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钢材：一年一度等冬储

紫金天风期货研究所 · 公众号 · · 2024-11-19 17:14

主要观点总结

文章主要介绍了钢材市场的情况，包括冬储、宏观政策、基本面、价格、库存等方面的信息。文章指出，当前钢材市场受到宏观政策影响，冬储预期较差，基本面方面供给基本见顶，需求端回暖但落地情况仍有待确认。价格方面宏观交易权重较大，短期回归基本面。同时，文章还提供了有关钢材市场的多种数据。

关键观点总结

关键观点1: 宏观政策影响与冬储预期

宏观政策预期落空，冬储预期较差。临近年底，冬储提上议程，当前贸易商冬储意愿较差。

关键观点2: 基本面情况

供给方面，钢厂利润有所回落；需求方面，受到宏观政策刺激有些许回暖，但强预期落空，政策落地仍需一定时间。

关键观点3: 价格与库存情况

目前宏观交易权重仍较大，短期回归基本面。钢材库存方面，螺纹开始累库，热卷持续去库。

关键观点4: 数据情况

文章提供了关于钢材市场的多种数据，包括日均铁水产量、高炉开工率、钢厂利润率、五大材产量、建材成交量等等。

正文

【20241119】钢材：一年一度等冬储

观点小结

核心观点：中性 宏观政策预期落空，冬储预期较差，盘面下行明显。基本面来看，钢厂利润有所回落，247家钢铁企业盈利率为57.58%，供给端日均铁水回落至235.94万吨。电炉生产利润转差，产量稳定至年内高位。需求端受到各方宏观政策刺激，有些许回暖，强预期落空，政策落地仍需一定时间，且不排除后期有增量政策期待，螺纹库存保持小幅累库，热卷持续去库，当前钢材反倾销立案频率增加，持续关注后续影响。总体来说，成材基本面层面供给端基本见顶，需求端回暖虽有预期但高度及落地情况仍有待确认，临近年底，冬储提上议程，当前贸易商冬储意愿较差。价格方面，目前宏观交易权重仍较大，短期回归基本面。

月差：偏空 成材整体受弱现实强预期影响，但基本面反应在月差上面持续呈现反套结构。

钢厂利润：中性 本周247家钢铁企业盈利率为57.58%，环比持续回落，但仍处于年内高位水平。

高炉检修：中性 根据我们对于高炉检修统计，11月钢厂整体生产较为稳定，钢厂仍有微利，部分亏损厂家停产，后期进入冬季，关注冬储情况，12月检修预计将保持稳定。

废钢：中性 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢-135元/吨，谷电吨钢盈利28元。

成材库存：中性 成材库存端绝对水平较低，暂不存在较大库存压力。螺纹整体开始累库，预计后期仍将保持一段时间的累库，热卷持续大幅去库。

盘面情况

数据来源：wind，紫金天风期货

日均铁水235.94万吨

铁水小幅回升

截至2024年11月18日，日均生铁产量为235.94万吨，环比上行1.88万吨，接近去年同期水平。
根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为82.08%；85家电弧炉产能利用率54.03%。
本周247家钢铁企业盈利率为57.58%。

数据来源：钢联，紫金天风期货

高炉检修边际环比减少

根据我们对于高炉检修统计，11月钢厂整体生产较为稳定，钢厂仍有微利，部分亏损厂家停产，后期进入冬季，关注冬储情况，12月检修预计将保持稳定。

数据来源： SMM，紫金天风期货

五大材产量产量回落

本周，五大品种合计产量为861.58万吨，环比上周回升0.09万吨。
其中，螺纹产量共233.94万吨，环比上周小幅上涨0.23万吨。
热卷产量为308.51万吨，环比上周下降3.01万吨。

数据来源：钢联，紫金天风期货

短流程螺纹产量继续回落

数据来源：钢联，紫金天风期货

非五大材产量稳定

数据来源：钢联，紫金天风期货

钢厂废钢日耗小幅回升

数据来源：钢联，紫金天风期货

螺纹表需230.84万吨

卷螺表需分化

需求方面，本周五大品种消费总量达876.58万吨，环比下降1.02万吨。
螺纹周消费量230.84万吨，环比上升2.25万吨。
热卷消费量为317.5万吨，环比下降1.51万吨。

数据来源：钢联,紫金天风期货

建材成交回落明显

建材成交量5日均值为11.04万吨。
分地区来看，截至11月14日，华东地区建材成交量为6.03万吨；华北地区为1.2万吨；华南地区为3.79万吨。

数据来源：钢联,紫金天风期货

水泥直供量暂稳

数据来源：钢联，紫金天风期货

商品房销售小幅回升

数据来源：Wind ，紫金天风期货

债券发行稳步进行中

数据来源：Wind ，紫金天风期货

卷螺库存持续分化

热卷持续去库

五大品种厂库库存为391.13万吨，环比下降7.74万吨。社会库存为812.66万吨，环比下降7.26万吨。
螺纹继续小幅累库，热卷持续明显去库。本周螺纹厂库周环比下降4.46万吨至149.36万吨，社库周环比上升7.56万吨至296.13万吨。本周热卷厂库周环比上升1.79万吨至79.54万吨，社库周环比下降10.78万吨至242.75万吨。