2016年机械行业上市公司经济效益综述：总营业收入9255.6亿元，收入同比上升6.72%，与我们认为自2016年第三季度开始，中游行业开始出现复苏，部分行业进入行业拐点的观点一致;净利润250.8亿，同比下降24.37%,主要系以重型机械为代表的部分资产规模庞大的细分板块及个体企业拖累，从而使得利润与收入背离。
2016年机械行业总体净利率有所下滑（2.71%），同比下降1.11个百分点，其中毛利率下降贡献5.8个百分点，管理、财务及财务费用分别贡献14.2、13.3和33.3个百分点。行业净利率明显下降主要系部分规模较大的细分板块拖累。
2017年1季度机械行业大幅改善，大超市场预期。行业整体实现收入2097.46亿元，同比增加23.69%；净利润95.17元，同比增长65.64%，所有行业均实现盈亏。其中收入增长符合我们对中游复苏的整体判断，大超市场预期；净利润改善幅度明显优于收入增长幅度，反映行业竞争结构的优化及降本增效的作用，同时企业收入超过盈亏平衡点，释放业绩弹性。其中以工程机械表现最佳，1季度开始放量领先于整个行业。
2017年1季度净利明显改善。受原材料价格上涨影响，17Q1机械行业毛利率20.8%，同比略微下降0.8个百分点；净利润率为4.5%，同比上涨1.54个百分点，环比上升3.9个百分点，净利润改善明显，其中重型机械净利率同比上涨7.5个百分点、工程机械上涨6.17个百分点。
重要财务指标：2016存货3064.3亿元，同比上升4.3%；存货周转天数215.9天，同比下降11.4天；应收款项绝对值同比增长6.1%，但占收入比重略有下降；2016年全年净流入525.3亿元，同比大幅增长58.18%；整体资产负债率略有上升0.8个百分点，长短借款双上升，长期借款增长24.8%；整体资本开支仍保守，同比下降6.6%，16年下半年行业才进入较明显的复苏，同时主要行业企业基本产能充裕，未有明显扩张，但行业分化明显。
今年市场IPO进展加快资金面变动较大，但我们认为“上游行业经营改善+朱格拉周期+一带一路&PPP”三环叠加的中游进入1-2年复苏，具有理论逻辑及数据双重支撑，重点提示周期反弹及低估值成长股的投资机会。业绩是王道以及事件刺激（一带一路、PPP、雄安新区）或许将贯穿全年，机械上市公司的基本面已经反转，经营能力明显改善，以工程机械为代表的细分板块1季度领先于行业，维持行业推荐的评级，提示有业绩及低估值标的投资机会。
风险提示：经济发展不持续、下游原材料价格持续上涨、行业竞争恶化。
以上内容均为报告摘要。
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