2023年1月同业存单分析

价投谷子地 · 公众号 · · 2023-02-15 00:00

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上周末央行公布了 2023 年1月份的金融统计数据。信贷数据出现了预料之中的高增长：

1月末，广义货币(M2)余额273.81万亿元，同比增长12.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和2.8个百分点。狭义货币(M1)余额65.52万亿元，同比增长6.7%，增速分别比上月末和上年同期高3个和8.6个百分点。

1月份人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元。分部门看，住户贷款增加2572亿元，其中，短期贷款增加341亿元，中长期贷款增加2231亿元；企（事）业单位贷款增加4.68万亿元，其中，短期贷款增加1.51万亿元，中长期贷款增加3.5万亿元，票据融资减少4127亿元；非银行业金融机构贷款减少585亿元。

初步统计，2023年1月社会融资addddd规模增量为5.98万亿元，比上年同期少1959亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4.93万亿元，同比多增7308亿元；

开年第一个月，M 2 增速再次冲破12%，创了近几年的新高。这一点有点出乎我的意料， 这一方面说明国家刺激经济的决心非常大，另一方面也说明目前市场上并不缺流动性。

其次，我看到M 1 的增长为6.7%，比12月提高了3个百分点，比2022年1月提高了8.6个百分点。 这说明整个金融系统中企业活期存款增速提升，企业的投资意愿开始复苏。

M2 和M 1 之间的增速差有所收窄，但是并未反超。这说明 目前M 2 的增长是居民储蓄和对公活期复苏共同推动，但是还是以居民储蓄增长为主，经济刚刚出现复苏的迹象。

贷款增量中，对公贷款占据绝对主导，居民部门的贷款增长乏力。对公贷款中中长期贷款为主，票据融资环比减少。

上周五公布的 CPI 数据显示物价表现正常，如下图1所示：

2023 年 1 月份，全国居民消费价格同比上涨 2.1% 。其中，食品价格上涨 6.2% ，非食品价格上涨 1.2% ；消费品价格上涨 2.8% ，服务价格上涨 1.0% 。

1 月份，全国居民消费价格环比上涨 0.8% 。其中，食品价格上涨 2.8% ，非食品价格上涨 0.3% ；消费品价格上涨 0.7% ，服务价格上涨 0.8% 。

图1

这个数据最大的看点是无论同比还是环比，C PI 都已经连续2个月上升。之前我国的物价指数一直上不去，一个重要的因素是受疫情影响，旅游，餐饮，娱乐等服务业的物价指数表现低迷。随着疫情防控政策优化调整，出行和文娱消费需求大幅增加，飞机票、交通工具租赁费、电影及演出票、旅游价格分别上涨 20.3% 、 13.0% 、 10.7% 和 9.3%。

看完了宏观经济数据，回到银行的同业存单，最近3个月同业存单的发行统计如下所示：

表1

表2

表3

1，1 月份同业存单的利率整体表现为各期利率横盘震荡。3月存期的同业存单利率，月初低开于2.23%，月中涨到过2.35%，之后缓慢回落月末收于2.3%，全月反弹3 bps 。12月存期的同业存单低开于 2.35%比12月末下降了20bps ，之后快速反弹，月中最高摸到2.61%，月底收于2.55%和上个月持平。

2，本月五家银行的配置策略略有不同， 发行较少的两家浦发银行和招商银行都是配置长期存单为主，剩下三家都是短期存单为主。 其中，加权期限最短的兴业银行，同业存单加权期限只有3.76个月。

3，在发行量方面，本月5家监控银行的同业存单发行量继续回落，全月发行1500.6亿，比上月减少了约950亿。发行量最少的是招商银行，1 月只发行了一张同业存单，金额1亿。1月份发行量最大的是兴业银行，单月发行量943.2亿。更多信息如下图1所示：

2023年1月同业存单分析

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