精进——宁波银行2020年年报点评

价投谷子地 · 公众号 · · 2021-04-09 21:18

正文

股东分析：

根据 2020 年年报显示，在第四季度雅戈尔集团减持了 7500 万股，宁波富邦减持 250 万股，社保 101 组合减持了超过 600 万股退出前十大股东列表。深股通港资又增持 1800 万股。股东总数从三季报的 10.52 万户增加到年底的 12.78 万户，增加了 2.26 万户。到了 3 月底，用户数减少到 11.63 万户，比上年末减少了 1.15 万户。从前十大股东看， 多数实业股东在持续减持宁波银行，深股通在持续增持。 用户数在去年第四季度大幅增长，在今年一季度又有所减少和这一段宁波银行的走势有一定关联，去年第四季度宁波银行的走势整体上显得比较犹豫，今年元旦后的那波上攻力度比较强。

营收分析：

根据 2020 年年报，营收 411.11 亿，同比增长 17.19% 。其中，净利息收入 278.59 亿同比增长 25.28% 。宁波银行的净利息收入增速非常牛，一方面其规模增长很高，但是同时净息差的表现也超过同业，全年净息差保持了正增长。净息差 2.3%, 比去年的 2.27% 提高了 3 个基点。宁波银行的净息差表现稳定主要有 3 个原因：

1 ，优化贷款结构稳住生息资产收益率。 宁波银行通过提升贷款中高息的零售贷款占比（将零售贷款的占比从 30.3% 提升至 33.7% ），使得贷款的收益率同比仅下行 12 个基点，远远小于生息资产的总体收益率下行 20 个基点。

2 ，优化负债结构压低总体负债成本。 负债增量中主要增加了低成本的存款（成本 1.86% ）、同业存拆放资金（成本 2.13% ）和向央行借款（成本 2.85% ），压制了成本较高的应付债券（主要含同业存单，成本 3.4% ）。

3 ，调整资产布局，增加生息资产占比。 宁波银行在 2020 年增加了生息资产的占比，将更多交易性金融资产调节到生息资产中。所以，虽然净利差同比下降了 3 个基点，但是净息差反而增加了 3 个基点。

从宁波银行的净息差表现可以看到一个精耕细作的银行就是通过反复调整资产负债结构，不断优化资产收益率和负债成本以达到稳定净息差的目的。

手续费和佣金收入 63.42 亿，同比增长 24.11% 。由于在年报中将信用卡分期手续费归入净利息收入，所以手续费的结构发生了巨大的变化。手续费的大幅增长主要因为近年来公司将财富管理业务作为转型发展的重要战略方向，推动代客理财、代理基金、代理保险等手续费收入实现较快增长。其它非息收入 69.1 亿，同比降低了 10.65% ，但是环比出现了大幅反弹。更多的数据参考表 1 ：

表 1

资产分析：

根据 2020 年年报，宁波银行总资产 16267.49 亿，同比增速 23.45% 。其中贷款 6634.47 亿，同比增 30.08% 。总负债， 15077.56 亿同比增 23.89% 。其中存款 9331.64 亿，同比增速 19.76% 。贷款增速明显高于总资产增速，这和前面分析的增加生息资产占比相对应。而且特别值得注意的是宁波银行的零售贷款环比和同比都大幅增长，和前面净息差增长相关联。存款的增速显著低于贷款增速，特别是第四季度在其它资产负债快速环比增长的条件下，存款出现了负增长。存款是否能够跟上资产增长的速度是后续宁波银行需要关注的地方，更多的数据参考表 2 ：

表 2

不良分析：

宁波银行的不良率 0.79% 和三季报的 0.79% 持平。不良余额 54.56 亿比三季报的 51.82 亿增加了 2.75 亿。不良覆盖率 505.59% 比三季报的 516.35% 减少了 10.76 个百分点，拨贷比 4.01% 比三季报的 4.08% 下降了 7 个基点。

宁波银行全年核销 28.55 亿，不良贷款余额增长 13.14 亿，所以全年新生成不良至少在 41.69 亿以上。同样口径计算上半年新生成不良至少在 19.13 亿以上。 可以看到宁波银行在下半年新生成不良略有上涨，这种上涨更多是来自于规模快速增长引发的不良增加，资产质量本身并未显著恶化。 宁波银行的正常贷款迁徙率 1.5% 比 2019 年的 1.52% 略有下降。

宁波银行的关注贷款 34.22 亿关注率 0.5% 和三季报的 35.27 亿 0.54% 比继续双降。 关注贷款这个不良的发源地和储备池基本已经快被榨干了。宁波银行目前的不良认定标准非常严格。

核充分析：

核心一级资本充足率 9.52% 比三季报的 9.37% 增加了 0.15 个百分点。同比去年年报的 9.62% 降低了 0.1 个百分点。表面上看似乎下降不多，但是别忘了宁波银行在 2020 年上半年刚刚定增补充了核心一级资本。也就是说 宁波银行已经完全耗光了去年年初的定增资本。 根据最新的国内系统重要性银行附加资本的需求，考虑到宁波银行铁定会入选，未来估计需要执行 7.75% 的核充率。 目前， 9.52% 的核充率暂时还不够成约束，但是希望宁波银行能够尽早切换到内生性增长。

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