【安信策略】白酒次高端迎来最好时光——行业周观察群英汇第十五期

精选行业新观察荟萃

■行业新观察之计算机（胡又文）：高度重视人工智能和芯片板块

建议投资者 高度重视人工智能和芯片板块 ，紧抓 AI“ 芯 ” 未来。人工智能板块持续推荐浪潮信息、科大讯飞、东方网力、同花顺、思创医惠、北部湾旅、浙大网新、和而泰、神州泰岳、神思电子等，关注工大高新、汉王科技；芯片持续推荐富瀚微（公司新款芯片产品中已有支持人脸识别、智能编码等人工智能应用）、中科曙光（与寒武纪同属中科院计算所并签订战略合作协议），关注中科创达、兆易创新、全志科技等。

■行业新观察之食品饮料（苏铖）：白酒次高端迎来最好时光

茅台云商具有里程碑式重要意义，解决了长期困扰的价格管控问题，化解了政治和周期风险，同时精准大数据营销，消费者掌握，共同增强了稳健性提升估值溢价， 未来茅台逐年稳步提价可行性加大 ，行业景气周期拉长，白酒板块投资周期加长。 次高端迎来最好时光 ，今年 3 个季度连续验证业绩，明年行业面无政策等外力风险，继续看好。

■行业新观察之建筑工程（苏多永）: 积极关注建筑国改，PPP规范之后有望迎来“新生”

央企混改风口再起，积极关注建筑国改；央行行长助理刘国强在“ 2017 金融街论坛 ” 表示，将加大财政金融政策配合，推动 PPP 建设，湖南省财政厅印发《湖南省部分公共服务领域 PPP 项目前期费用补助资金实施细则》，明确对省内部分公共服务领域 PPP 项目前期费用给予补助，地方新政都强调积极推进存量债务项目转化为 PPP 模式，强调开展两个 “ 强制 ” 的 PPP 项目， 符合当前国家打击“伪PPP、变相融资”政策导向，PPP规范之后有望迎来“新生”。

■行业新观察之煤炭（胡 博）：煤炭需求强劲，动力煤价格高企

9 月 14 日，受亚洲需求强劲推动，澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格在最近一次交易中收于 103.5 美元 / 吨，创 2017 年内新高。 8 月份，中国煤炭进口量增加至 2527 万吨，创去年 12 月份以来新高。同时日本煤炭需求同样强劲。 亚洲对澳大利亚煤炭强劲的需求，造成澳国内电厂煤炭供应不足，进而推高电价。

■风险提示：经济增速整体下行；地缘政治风险；通胀超预期

1.1. TMT行业: 高度重视人工智能和芯片板块

1.1.1. 计算机（胡又文）：高度重视人工智能和芯片板块

行业新观察： 我 们再次强调“未来 10 年不仅是人工智能席卷万物的 10 年，也是我国芯片产业的黄金 10 年！ ” 建议投资者高度重视人工智能和芯片板块 ，紧抓 AI“ 芯 ” 未来。人工智能板块持续推荐浪潮信息、科大讯飞、东方网力、同花顺、思创医惠、北部湾旅、浙大网新、和而泰、神州泰岳、神思电子等，关注工大高新、汉王科技；芯片持续推荐富瀚微（公司新款芯片产品中已有支持人脸识别、智能编码等人工智能应用）、中科曙光（与寒武纪同属中科院计算所并签订战略合作协议），关注中科创达、兆易创新、全志科技等。

报告链接：

20170910 《紧抓 AI“ 芯 ” 未来》

http://mp.weixin.qq.com/s/DT0GzsCBsa0iijdlWwjWpg

1.2. 制造业行业：大力发展新能源汽车产业已成定局

1.2.1. 机械（王书伟）：我国大力发展新能源汽车产业已成定局

行业新观察： 锂电设备：我国大力发展新能源汽车产业已成定局。 在政策和市场推动下，汽车端、电芯端快速集中化，优质设备厂商将同时受益产业高景气、市场集中度提升双重利好，迅速成长为行业寡头，重点推荐先导智能、赢合科技。

核电设备： 我们近两个多月来坚持提示核电行业反转机会，目前前期逻辑已得到验证。当前三门核电一号机组进展顺利，有望再度催化板块回暖。部分设备企业已经开始收获订单，业绩获得强支撑，重点推荐台海核电。

废钢处理设备： 严打地条钢情况下，废钢供应流向主流钢厂，相比铁矿石炼钢经济性长期突出。废钢处理设备需求趋势性好转，重点推荐华宏科技。

轨交设备： 近期中国中车重启招标，后续列车将以“复兴号”为主， 84% 为中国标准， 打开高铁产业链投资机会，本土企业将集体受益。

半导体设备： 2016 年国内集成电路市场消费规模 11985.9 亿元，但产业销售额仅 4335.5 亿元，进口额高达 2271 亿美元，消费和自给形成严重错位，集成电路国产化成为行业发展必然趋势。当前国内市场被欧美厂商垄断，设备国产化率不足 10% ， 进口替代空间巨大 。 受益集成电路检测设备国产化需求，重点推荐长川科技。

1.3. 大宗类行业：原油相关化学品持续涨价

1.3.1. 煤炭（胡博）：煤炭需求强劲，动力煤价格高企

行业新观察： 9 月 14 日，煤炭资源网消息，受亚洲需求强劲推动，澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格在最近一次交易中收于 103.5 美元 / 吨，创 2017 年内新高。作为世界上最大的煤炭消费国，中国的需求尤其强劲， 8 月份，中国煤炭进口量增加至 2527 万吨，创去年 12 月份以来新高。同时日本煤炭需求同样强劲。 亚洲对澳大利亚煤炭强劲的需求，造成澳国内电厂煤炭供应不足，进而推高电价。

9 月 14 日，国家统计局发布 2017 年 8 月份规模以上工业生产主要数据， 8 月份，全国原煤产量 29077 万吨，同比增长 4.1% ，增幅较上月收窄 4.4 个百分点。数据显示， 8 月份全国原煤产量较上月减少 361 万吨，下降 1.23% 。 2017 年 1-8 月份全国累计生产原煤 230000 万吨，同比增长 5.4% ，增速与前 7 月持平。

9 月 11 日，中国政府网消息，国务院日前印发《关于支持山西省进一步深化改革促进资源型经济转型发展的意见》。《意见》提出改革的主要目标：到 2020 年，重点领域供给侧结构性改革取得阶段性成果，能源革命总体效果不断显现，支撑资源型经济转型的体制机制基本建立。到 2030 年，多点产业支撑、多元优势互补、多极市场承载、内在竞争充分的产业体系基本形成，清洁、安全、高效的现代能源体系基本 建成，资源型经济转型任务基本完成，形成一批可复制、可推广的制度性经验，经济综合竞争力、人民生活水平和可持续发展能力再上一个新台阶。

1.3.2. 化工（袁善宸）： 原油价格全线推涨，VD3价格创历史新高

行业新观察： 多重利好消息提振，原油价格全线推涨。 周内美国飓风威胁低于预期、美指走弱以及 OPEC 及 EIA 月报接续释放利好等多头提振原油市场，国际油价全面推涨。此外，贝克休斯周五公布的数据显示，截至 9 月 8 日当周，美国石油活跃钻井数为减少 3 座至 756 座。更多数据显示，截至 9 月 8 日当周美国石油和天然气活跃钻井总数增加 1 座至 944 座。 OPEC 最新月报数据显示，欧佩克 8 月产量下降 7.9 万桶 / 日至 3275.5 万桶 / 日，降幅最大的是利比亚，日均产量下降 11.3 万桶至 89 万桶。整体来看， 美国飓风威胁解除，加之周内后期OPEC原油产量大幅下跌主导利好市场。 世界能源组织最新报告显示，国际市场原油需求加， EIA 下调今明两年美国原油产量预估，暗示全球石油市场将会趋紧，报告发布业内信心显著回升，油价随势收涨，综合来看，近期内国际市场多头利好因素环绕，油价或将继续保持稳中缓涨态势。

VD3价格创历史新高。 全球第三大厂商海盛制药提高 VD3 粉价格至 600 元 / 公斤，较目前市场最高价 450 元 / 公斤上涨 33% ，今年涨幅达 750% ，创历史新高。行业周期在 “ 新供给端 ” 受到制约，是本轮上涨的主导因素：从历史景气周期来看，每次涨价的持续时间都比较短，基本不超过 6 个月的时间，主要原因为之前每次涨价都促使较多的新产能进入行业。行业遵循 “ 涨价 — 新进产能增加 — 降价 — 产能淘汰 — 涨价 ” 周而复始的自发性修复过程。但本轮涨价的主导因素为供给侧改革叠加环保施压，使得 “ 新供给端 ” 的进入受到制约。需求端稳定且有潜力增长细分领域，对价格形成一定支撑：分细领域中，饲料级需求稳定，食品级及医药级需求潜力大。近年来全球饲料产量一直保持着约 1%-2% 的增长比率，对 VD3 形成稳定的需求。随着其在预防癌症、心血管类疾病等方面的潜在功能不断被开掘，维生素 D3 在保健食品领域日渐走俏。

报告链接：

20170831IHS 飓风对美国化工产能影响分析

http://dwz.cn/6sq4I7

20170915 化工行业二季度报总结：依旧保持快速增长，优选有业绩的子行业与个股

http://t.cn/Rp8gHcg

1.3.3. 有色金属（齐丁）：坚定看好铝钴锂磁材

行业新观察： 本周有色金属板块小幅下跌，处于盘整状态，铝、铂、锂、等子板块涨幅靠前。铝板块与我们此前判断一致，我们 继续坚定看好电解铝供改政策的贯彻落实 ，像中铝这样的综合一体化铝企将充分受益。 新能源钴锂磁材则是我们持续推荐并坚定看好的板块。 本周我们发布了高端钕铁硼磁材深度报告，系统详细的研究了新能源车上游材料的下一个风口—高端磁材。随新能源车对于磁材需求的高速增长，以及风电、消费电子等行业带来的稳定增速，未来需求端持续向好；而供给端高端钕铁硼产能增速则落后于下游的需求增长，目前国内的高端磁材市场基本呈现强者恒强的格局，中科三环、正海磁材等磁材厂商将充分受益。

报告链接：

20170910 周报：眼光长远，坚定看好铝钴锂磁材

http://t.cn/RpQS3e4

20170909 高端钕铁硼磁材重磅深度：新能源车上游材料的下一个风口！

http://t.cn/RpQSDUx

1.3.4. 建筑工程（苏多永）: 积极关注建筑国改，PPP规范之后有望迎来“新生”

行业新观察： 央企混改风口再起， 积极关注建筑国改 ；央行行长助理刘国强在“ 2017 金融街论坛 ” 表示，将加大财政金融政策配合，推动 PPP 建设，湖南省财政厅印发《湖南省部分公共服务领域 PPP 项目前期费用补助资金实施细则》，明确对省内部分公共服务领域 PPP