文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）
【重要事件和经济数据】
重要事件：债市二季度以来取消发行信用债逾
2000
亿元人民币。数据显示，二季度以来，中国债市有
222
支债券取消发行，规模超过
2000
亿元人民币。发债成本继续飙升，
5
年期
AAA
级中票收益率目前接近逾两年半高位，周二收盘升至
4.9240%
。仅未来一年信用债市场就有超过
4
万亿元债券到期。二季度取消发债的公司中，逾八成未来一年有债券到期，到期额高达近万亿元。市场人士指出，个别行业，特别是近期取消发行的重灾区
——
城投企业和房地产业
——
再融资压力增大，集中违约的风险不容小觑。
经济数据：
1
、券商资管规模突破
18
万亿，定向资管业务占逾八成。中国证券投资基金业协会披露的数据显示，截至今年一季度末，券商资产管理规模达到
18.77
万亿元，相比去年增幅
6.77%
。前
20
强资管月均规模合计突破
10
万亿元大关。
2
、中国
5
月外汇储备
30535.7
亿美元，预期
30460
亿美元，前值
30295.3
亿美元。中国
5
月外汇储备上升
240.4
亿美元，为连续第四个月上升，创
2014
年
6
月来最长上升周期。中国
5
月
SDR
计价外汇储备
22058.24
亿，前值
22096.87
亿。
【资金面】
今日央行公开市场续进行了
400
、
500
、
900
亿的
7
、
14
、
28
天逆回购，当天逆回购到期
2400
亿，
MLF
到期
733
亿，净回笼
1333
亿。早盘市场平衡，各传统融出机构均有隔夜供给，
7
天及以上期限资金依然供不应求。
10
点左右，早盘融出机构基本融出完毕，市场偶有小量资金供给，但仍有少量融入需求未得到满足，市场维持紧平衡态势。午盘后，隔夜资金供给逐渐增加，但补头寸需求较少，临近尾盘不乏少量减点隔夜融出，市场维持宽松直至收盘。截止收盘，隔夜银行间质押回购加权利率
2.8435%
，较昨日下行
7.09bp
，
7
天回购利率
3.3660%
，较前一日下行
6.86bp
。回购成交总量小幅上升，成交总量
24385.53
亿。
今日交易所资金面维持偏宽松态势，主要国债逆回购品种继续走低。
GC001
早盘成交寥寥，价格波动有限，尾盘探底回升，收于
2.715
，连续第五日收跌。总成交量
1.1
万亿左右，较上日增量
1000
亿。
【一级市场】
今日上午发行
1/10
年期国债，需求好于预期，加权利率分别为
3.67%
、
3.7%
，边际利率均为
3.73%
。倍数分别为
1.78
及
2.9
倍。下午发行
1/3/5/10
年期农发债，利率分别为
4.15%
、
4.34%
、
4.39%
、
4.43%
，其中
10
年期市场情绪较好，中标利率低于预期
2-3bp
。
信用一级方面，
17
电建地产
SCP001
，边际
5.40%
。
17
盾安
SCP006
，尚差小量。
17
中油金鸿
SCP003
，目前票面
6.8%
。
17
中建投租
SCP003
，边际
6.0
。
17
永达
SCP002
，边际利率
6.3%
，发行预期为
6.0%
附近。
17
镇国投
SCP004
上限
6.5%
收量，尚余小量。
17
三安
SCP004,
发行预期
6.08%
，尚差
8000
万。
17
中航租赁
SCP005,
边际利率
5.50%
。
17
晋煤
SCP005
，边际利率
5.82%
。
17
苏国信
SCP008
，边际
5.2%
。
17
信达
CP001
，上限收量，缺大量。
17
宁栖
CP001
尚有
3E
缺量。
17
兰州城投
CP001
，边际
5.8%
。
17
乌高新
MTN001
，边际
6.0%
，小区间
5.6%-5.9%
。
17
锡产业
MTN001
，票面边际
5.38%
。光明最终发行票面
4.5%
，综收
4.9%
。
公司债
/
企业债方面，周三公司债发行
17
新郑政通非公开，
3+2
年，联合信用
AA/AA
，国企，上交所，
6.75%
；发行
17
中国盐业非公开，
3+2
年，新世纪
AA+/AA+
，国企，
6%
；发行
