文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）
【重要事件和经济数据】
重要事件：债市二季度以来取消发行信用债逾2000亿元人民币。数据显示，二季度以来，中国债市有222支债券取消发行，规模超过2000亿元人民币。发债成本继续飙升，5年期AAA级中票收益率目前接近逾两年半高位，周二收盘升至4.9240%。仅未来一年信用债市场就有超过4万亿元债券到期。二季度取消发债的公司中，逾八成未来一年有债券到期，到期额高达近万亿元。市场人士指出，个别行业，特别是近期取消发行的重灾区——城投企业和房地产业——再融资压力增大，集中违约的风险不容小觑。
经济数据：1、券商资管规模突破18万亿，定向资管业务占逾八成。中国证券投资基金业协会披露的数据显示，截至今年一季度末，券商资产管理规模达到18.77万亿元，相比去年增幅6.77%。前20强资管月均规模合计突破10万亿元大关。2、中国5月外汇储备30535.7亿美元，预期30460亿美元，前值30295.3亿美元。中国5月外汇储备上升240.4亿美元，为连续第四个月上升，创2014年6月来最长上升周期。中国5月SDR计价外汇储备22058.24亿，前值22096.87亿。
【资金面】
今日央行公开市场续进行了 400、500、900亿的 7、14、28 天逆回购，当天逆回购到期 2400亿，MLF 到期 733 亿，净回笼 1333 亿。早盘市场平衡，各传统融出机构均有隔夜供给，7天及以上期限资金依然供不应求。10点左右，早盘融出机构基本融出完毕，市场偶有小量资金供给，但仍有少量融入需求未得到满足，市场维持紧平衡态势。午盘后，隔夜资金供给逐渐增加，但补头寸需求较少，临近尾盘不乏少量减点隔夜融出，市场维持宽松直至收盘。截止收盘，隔夜银行间质押回购加权利率2.8435%，较昨日下行 7.09bp，7 天回购利率3.3660%，较前一日下行 6.86bp。回购成交总量小幅上升，成交总量 24385.53 亿。
今日交易所资金面维持偏宽松态势，主要国债逆回购品种继续走低。GC001早盘成交寥寥，价格波动有限，尾盘探底回升，收于2.715，连续第五日收跌。总成交量1.1万亿左右，较上日增量1000亿。
【一级市场】
今日上午发行1/10年期国债，需求好于预期，加权利率分别为3.67%、3.7%，边际利率均为3.73%。倍数分别为1.78及2.9倍。下午发行1/3/5/10年期农发债，利率分别为4.15%、4.34%、4.39%、4.43%，其中10年期市场情绪较好，中标利率低于预期2-3bp。
信用一级方面，17电建地产SCP001，边际5.40%。17盾安SCP006，尚差小量。17中油金鸿SCP003，目前票面6.8%。17中建投租SCP003，边际6.0。17永达SCP002，边际利率6.3%，发行预期为6.0%附近。17镇国投SCP004上限6.5%收量，尚余小量。17三安SCP004, 发行预期6.08%，尚差8000万。17中航租赁SCP005, 边际利率5.50%。17晋煤SCP005，边际利率5.82%。17苏国信SCP008，边际5.2%。17信达CP001，上限收量，缺大量。17宁栖CP001 尚有3E缺量。17兰州城投CP001，边际5.8%。17乌高新MTN001，边际6.0%，小区间5.6%-5.9%。17锡产业MTN001，票面边际5.38%。光明最终发行票面4.5%，综收4.9%。
公司债/企业债方面，周三公司债发行17新郑政通非公开，3+2年，联合信用AA/AA，国企，上交所，6.75%；发行17中国盐业非公开，3+2年，新世纪AA+/AA+，国企，6%；发行17深业物流非公开，3年，联合信用AA+/AA+，深圳市钜盛华服有限公司担保，7.8%。
【二级市场】
今日利率债收益率短端收益率上行幅度较大，其余期限整体小幅波动。早盘国债续发1、10年期，招标利率较前日市场收益率大幅上行，带动二级市场利率出现明显上行；午后市场情绪缓和，收益率上行幅度整体趋缓，农发续发1、3、5、10年期，1、3年期中标利率小幅偏高，5、10年期小幅下行。截止日终，国债、国开债收益率曲线短端收益率整体明显上行，中长端除个别期限外整体小幅上行1-2BP；农发行债、进出口行债收益率曲线涨跌互现，整体小幅波动。具体来看，国债曲线3年期170008带动曲线对应期限上行2BP至3.61%；5年期170007带动曲线对应期限上行2BP至3.6%；7年期170006带动曲线对应期限上行2BP至3.7%；10年期170010带动曲线对应期限上行1BP至3.64%。国开债曲线整体微幅上行，3年期170205带动曲线对应期限稳定在4.32%；5年期170206带动曲线对应期限上行2BP至4.36%；10年期170210带动曲线对应期限下行1BP至4.34%。农发行债曲线整体小幅波动，3年期170407带动曲线对应期限上行3BP至4.37%；5年期170409带动曲线对应期限稳定在4.42%；10年期170405带动曲线对应期限下行2BP至4.46%；20年期160410带动曲线对应期限稳定在4.6%。进出口行债曲线整体小幅波动，3年期170307带动曲线对应期限上行1BP至4.34%；20年期150319带动曲线对应期限稳定在4.61%。地方政府债方面，地方政府债AAA曲线2、5、7、9年期在市场价格带动下行至4.18%、4.31%、4.36%、4.36%；地方政府债AAA-曲线2年期受市场价格带动下行至4.24%。
利率互换方面，挂钩7天REPO互换曲线短端平均下跌1个点，长端平均下跌2个点；挂钩3个月SHIBOR的互换曲线短端平均上涨2个点，长端平均下跌1个点。
今日信用债短端收益率上行，中长端涨跌互现。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限收益率稳定于4.24%，6M期限收益率上行6BP至4.47%，1年期收益率上行1BP至4.57%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期收益率上行1BP至4.81%，5年期收益率稳定于4.92%。城投债曲线收益率小幅波动。具体来看，中债城投债收益率曲线（AAA）1Y下行1BP至4.81%，4年期下行2BP在4.93%。中债城投债收益率曲线（AA）3年期稳定在5.61的水平，5年期上行1BP至5.83%的水平。
【理财产品】
今日起发行的理财产品共446支，保本型产114支，非保本型产品332支，预期收益4以上的285支。银行理财产品最新预期收益率：国有控股银行3个月：4.60，全国性股份制银行3个月：4.65，城商行3个月：4.49，外资行3个月：3.97。
【外汇市场】
周三，美元指数依然较弱，人民币中间价和即期汇率小幅上涨。美元指数亚洲盘内低位震荡，晚间波动加大，此前有消息称欧洲央行下调至2019年底的通胀预期。使得欧元兑美元直线跳水50基点，刷新日低至1.1215，之后逐步修复。6月5日，人民币兑美元今日中间价上涨76个基点，开于6.7858；人民币兑美元即期闭市时报6.7940，较上一交易日上涨28个基点；截至北京时间18点，美元指数报于96.55较前一收盘价持平；欧元兑美元下跌0.06%，报1.1270；英镑兑美元上涨0.06%，报1.2919，美元兑日元大幅下跌1.09%，报109.21；澳元兑美元上涨0.80%，报0.7566。（完）
（本文仅供平台内部交流分享，未经平台许可，不可随意转载）
温馨提示：现微信最新版本“订阅号”已实现公众号置顶功能，广大读者可点开“金融读书会”公众号，点“置顶公众号”键，即可将“金融读书会”置顶，方便查阅。
