锌：复产进行时

• 【Lundin发布2024年第四季度财报】Lundin发布2024年第四季度财报，其第四季度锌精矿产量为5.19万吨，2024年锌精矿产量为19.17万吨。其中，Zinkgruvan 2024年锌精矿产量8.21吨，Neves-Corvo 2024年锌精矿产量10.96吨。

  
  

• 【Kaz Mineral发布四季度报】Kaz Mineral发布四季度报，报告显示2024年第四季度锌精矿金属量为1.15万吨，2024年总计锌精矿金属量为4.28万吨，全年产量同比降低约16.7%。

  
  

• 【WBMS：2024年12月全球锌市供应过剩3.75万吨】据外电2月19日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年12月，全球锌板产量为118.49万吨，消费量为114.73万吨，供应过剩3.75万吨。2024年1-12月，全球锌板产量为1392.85万吨，消费量为1391.62万吨，供应过剩1.23万吨。

数据来源：SMM、Mysteel、紫金天风期货研究所

• 50%品位锌精矿加工费【2400，3200】元/金属吨，综合测算全国平均2740元/金属吨，环比上涨60元/金属吨。

  
  

• 近期国内炼厂采购锌精矿明显减少，本月加工费坚挺，高价国产矿在2900元/金属吨左右少量成交。本周部分炼厂开始询价3月锌精矿TC，从矿山及炼厂意愿来看，3月TC或突破3000元/金属吨。

  
  

• 锌精矿进口加工费稳中有涨，成交价格运行区间【10，40】美元/干吨，均价25美元/干吨。预计3月会公布今年benchmark价格。

数据来源：Wind，SMM、百川盈孚、风云系统、紫金天风期货研究所

• 海关数据，2024年12月锌矿砂及其精矿进口量45.73万吨，同比增加3.49%；2024年全年累计进口409.71万吨，同比减少13.26%；

  
  

• 进口来源国主要为澳大利亚、秘鲁、南非、墨西哥等，其中澳大利亚占进口总量的25.04%，秘鲁和南非分别占进口总量的12%和11%。

数据来源：Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所

• 截至2月21日，港口总库存38.70万吨，环比维持高位，没有明显增加。

  
  

• 其中连云港13万吨，防城港11万吨，黄埔港1.5万吨。

  
  

• 近期港口矿成交较少，出港量不多，多数锌矿在港口堆积等待交易，预计港口库存保持增加。

数据来源：Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所

• 本周沪锌主力合约开于24075元/吨，周内高点24210元/吨，低点23565元/吨，收于23980元/吨，周涨幅0.25%；

  
  

• 月差方面出现小back，但正套空间或相对有限，月差保持观望。

数据来源：Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所

• 上周伦锌开于2841美元/吨，周内高点2940美元/吨，低点2830美元/吨，收于2920美元/吨，周涨幅2.87%；

  
  

• 结构上看，外盘维持Contango，LME锌0-3贴水小幅收敛。

数据来源：Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所

• LME的Futures Banding Report显示锌价中期多头轻仓有小幅移仓至远月，轻仓位和中仓位的多头头寸均有增加。

• Cash Report、Warrant Banding Report显示市场集中度维持稳定。

数据来源：Bloomberg，紫金天风期货研究所

• 本周沪伦比值下行至8.22，除汇比回落至1.13，外盘走强带动比值下降。

  
  

• 外盘走强带动进口窗口关闭，当前进口亏损800元/吨。

数据来源：Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所

• 加工费上行带动炼厂开工积极性上升，预计3月锌锭产量同比增加3.3万吨，主要为云南、四川、内蒙、湖南、广西、山西等地区炼厂复产和提产带来增量。
  

  
  

• 展望四月，产量环比变化不大，部分高成本炼厂或有检修计划，预计产量小幅下降。