本周A股整体回暖，创业板触底反弹全周累计上涨2.88%。周末证监会下发8家IPO批文，筹资总额不超过25亿元，较之前每批50亿元的新股平均融资额，明显缩量。监管层已经连续三周批文数小于十家，显示新股发行重回市场弹性，对二级市场风险偏好恢复有利。我们认为当前市场结构行情和个股分化突出，选股思路仍应坚持业绩为王，精选行业中核心竞争力能持续提升的龙头公司。中小盘团队新增推荐夜游经济主题，我们认为夜游经济在杭州G20示范作用下建设需求迫切，有望为城市打造三张新名片，后续地方政府将主导下游需求，千亿市场空间引群雄竞逐，主题受益个股首推利亚德。

国泰君安中小盘重点推荐公司包括：“消费升级”组合：利亚德（300296）、诚益通（300430）；“技术升级”组合：微光股份（002801）、利源精制（002501）、中衡设计（603017）；“增发并购”组合：智度股份（000676）、东方能源（000958）、通润装备（002150）。

（1）夜游经济示范作用凸显，为城市打造三张新名片。G20峰会杭州靓丽夜景成为一大亮点，示范效应作用下全国掀起城市景观亮化新风尚，半年内就有广州、厦门等数十地市加入城市景观照明建设中。夜游经济将在经贸、文旅、民生三方面提升着城市形象、带来社会经济效益：经贸新名片显发展成果，拉动“夜间GDP”；文旅新名片丰富旅游业态，创新文化展示；民生新名片照亮城市，点亮民心。（2）政府主导下游需求，千亿市场空间引群雄竞逐，龙头企业优势大。我们以《第一财经周刊》对中国338个地级以上城市级别划分为口径，测算出我国景观亮化未来三年市场规模总和为3033亿元，17-19年间复合增长率达33%。随着城市景观照明行业下游主导客户由商业地产变为地方政府，行业生态对应发生改变，项目规模扩大、行业门槛提高，我们认为业内龙头上市公司在资金储备、技术实力、内部治理、资质信誉等均具有优势，预计行业将呈现“强者恒强”趋势。（3）主题投资受益个股首推利亚德。净利翻番连三载，“五位一体”的夜游文旅布局有望再造一个利亚德。

2.1 夜游经济示范作用凸显，为城市打造三张新名片

杭州靓丽夜景成G20峰会亮点，掀起城市景观亮化新风尚。2016年9月G20峰会期间，杭州夜景和灯光秀的惊艳亮相，获得了嘉宾、游客、市民以及通过媒体观看了杭州夜景的全国人民的一致好评，留下了“最忆是杭州”的高度评价。杭州此次全市景观照明工程共涉及172个项目，总投资约10亿元。核心城区景观亮化工程设计以西湖、运河、钱塘江三大核心区为重中之重，33个入城口为主要节点，54条城市主要道路为脉络，通过“串珠成链”的手法，打造出层次清晰、明暗相宜的城市景观亮化体系。杭州市长张鸿铭指出，城市亮化工程提升了城市的形象和品位，增强了市民的获得感，也有利于促进旅游业的发展，应当实施景观亮化常态化，打响闪亮城市金名片。

夜游经济打造经贸、文旅、民生三张城市新名片，成为城建新思路。“城市名片”是近年来兴起的新概念，指的是能代表城市形象的标志性东西，如文化、产业、生态、民俗、名人、特产、地标建筑等等。城市管理者希望以“城市名片”作为切入点，在全国乃至国际范围内扩大城市的影响力和美誉度，进而宣传城市在改革发展中的成果、吸引投资合作与外来游客、提升本地居民归属感和幸福指数。夜游经济作为打造城市名片的新思路，有着投资少、见效快、印象深等众多优点，主要体现在经贸、文旅、民生三个方面。

2.1.1 经贸新名片--彰显发展成果，拉动“夜间GDP”

彰显发展成果，提升竞争优势，拉动经济增长，打造GDP第二极。优美明亮的城市夜景使城市“亮起来”，不仅改善了城市综合面貌，还能优化投资环境，加快城市建设发展步伐，创造经济与社会效益。夜游经济是以服务业为主体的城市经济在第二时空的延伸，以夜间餐饮购物、文化演艺、旅游观光、休闲娱乐、体育健身、展览展销等为主要内容。大力发展夜游经济、营造良好的夜间消费氛围，对于提振以餐饮、购物、文化体育、旅游观光为主的夜游经济具有十分重要的作用，有望促使夜游经济成为拉动城市GDP增长的第二极。

2.1.2 文旅新名片--丰富旅游业态，创新文化展示

丰富旅游业态，创新文化展示，这是时间上的加法，效益上的乘法。对于城市来说，无论是否坐拥得天独厚的旅游资源，都可以通过城市景观亮化建设和灯光科技造景，实现夜间灯光旅游新“玩法”，赋予城市鲜明个性和优美夜间形象，丰富旅游业态，提高城市吸引力。发展夜间旅游，将城市夜景包装并展示在游客面前，可以使游客旅游的时间大大延长，经济效益巨大。以短途游为例，如果一名游客在旅游地仅逗留一天，参观两个景点，餐饮消费两次，则该城市只能收获两张票和两餐餐饮收入；如果该城市的美丽夜景能留住游客，使游客过夜、旅游行程拉长至两天，则可以在餐饮、住宿、购物、休闲等方面带来诸多收入，城市的收益就可能成倍增长。

2.1.3  民生新名片--照亮城市，点亮民心

点亮民心，提升居民幸福指数。发展夜游经济，其基础是发展城市景观亮化工程。城市景观亮化工程有别于市政基础设施亮化工程，是在对居民夜间出行基本权利保障的基础上，通过增加夜间的景观照明来为市民提供夜间娱乐休闲场所和文化交流场所，有利于居民幸福指数的提高。城市景观亮化工程可以起到美化环境、提升景观品质、提高文化品位的多重效果，使夜赏美景成为众多市民每天的“必修课”，为他们的生活增添了温馨和惬意；也利于展示经济发展普惠度、扩大改革开放成果共享面、营造城市和谐文明氛围，构建家园美好幸福环境，可以有效增进广大居民对城市的满意度、认同感和归属感。

2.2 政府主导下游需求，千亿市场空间引群雄竞逐

城市景观照明行业下游主导客户由商业地产变为地方政府，行业生态发生质变。商业地产主导下游需求时期，行业整体发展速度缓慢。地方政府逐步认识到城市景观照明在经贸、文旅、民生三方面对城市的巨大贡献，及对城市综合形象的巨大提升后，逐步加大了在城市景观照明领域的投资。特别是在G20峰会杭州靓丽夜景的示范效应显现后，仅仅半年时间内又有北京、上海、广州、厦门、长沙、西安、呼和浩特、湘潭、乌海、汉中、玉门等多个地市加入到城市景观照明建设和改造提升的项目中来，单笔合同金额在一千万至三个亿不等。

千亿市场空间引发群雄竞逐。政府客户的加入使得城市景观照明行业生态发生重大改变：1）项目规模扩大，总体规划要求提高。2）项目实施周期短，以EPC模式为主。3）市场规模获得巨大提升。各地政府竞相参与到城市景观照明改造与建设中，使得行业市场规模大增。我们按照2016年《第一财经周刊》对中国338个地级以上城市级别划分为基础，对我国的景观亮化市场规模进行了初步测算。测算结果显示我国的景观亮化未来三年市场规模总和为3033亿元，17-19年间复合增长率达33%。

行业门槛日益高企，龙头企业携优势资源引领发展

。随着政府逐渐主导城市景观照明下游市场，单个项目规模逐步扩大，行业的门槛日益提高，主要表现在以下几个方面：1）对于项目整体设计能力要求提升；2）对于企业运营资金规模要求提升；3）对于企业资质，品牌知名度要求提升；4）对于项目整体把控能力要求提升。我们认为业内上市龙头公司将会获得更好的发展机会，呈现出“强者恒强”态势。这主要由于上市龙头公司体量大、融资途径丰富、运营资金相对充足；内部管理稳定、品牌知名度高、信誉好；项目经验丰富，对于项目前期设计、进度把控、质量管理、配套资源、后期运维都有着丰富的经验。

2.3 夜游经济主题投资受益个股首推利亚德

夜游经济主题投资受益个股首推利亚德。利亚德的景观照明业务占据行业龙头地位，2016年全年营收8.67亿（+110%），实现净利2.38亿元，业务规模处于全国第一。夜游经济板块继一季度5.17亿新增订单后，二季度继续发力，新增订单预计达4.83亿，上半年整体同增>300%，全国“五位一体”的照明布局将尽享景观照明行业30%+增速的高景气度及行业龙头的优势倾斜。此外，主题受益个股还包括奥拓电子：通过收购千百辉，切入景观照明蓝海；名家汇：十年磨一剑，多笔照明大单奠定高成长预期。

本周英国大选结果出炉，在议会所有650个席位中，首相特蕾莎·梅所在保守党赢得318席未能过半，英国确定将产生“悬浮议会”。特蕾莎·梅宣布将在十日内启动退欧谈判，英镑下跌。此外，美国总统特朗普表态将修建边境墙，意在实施美国史上“力度最大的税改”。美股方面本周遭遇“黑色星期五”，受投资者担忧科技股估值过高影响，本周五苹果、亚马逊和英伟达等各大科技巨头股价均大幅下跌。受此拖累，美股三大股指本周下跌，纳斯达克指数报6208点，下跌1.55%；标普500指数报2432点，下跌0.30%；道琼斯工业指数报21272点，上涨0.31%，其中纳指创下2017年迄今最大单周跌幅。

本周美国三大股指下跌。在纳斯达克指数涨幅榜中，板块分布整体较为平均，上涨主要催化剂为研发进展和业务合作，具体到个股：

LOXO： Loxo Oncology是一家生物医药公司，专注于开发用于癌症治疗的小分子靶向药物。本周，公司报告了其核心在研广谱肿瘤药Larotrectinib（LOXO-101）的早期临床数据，该药物已被证明在治疗Trk融合癌症中具有持久的抗肿瘤活性作用和良好的耐受性。公司计划于今年底或明年初将该药推向市场。公司股价本周上涨46.08%。

DRWI： DragonWave是驱动下一代IP网络的大容量分组微波解决方案提供商，其电信级点对点分组微波系统可用于传输宽带语音、视频和数据。本周，DragonWave宣布获得了美国4G服务提供商SmartSky Networks的设备供应和安装服务合同，其MC产品能够满足客户对于大容量的需求。公司股价本周上涨37.76%。

金钜策股

团队专注资本市场中小市值/中小盘股的挖掘和研究，负责人孙金钜，团队成员孙金钜、刘易、吴璋怡、王政之、任浪、黎泉宏、马丁、俞能飞、黄泽鹏等。

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