2019年临近尾声，伴随着5G技术带来科技股牛市、以中国本土品牌为代表的大消费板块强势崛起，2019年市场走出结构性行情。与此同时，伴随着中美两国在碰撞中前行，美联储带领全球央行掀起新一轮降息潮，地缘政治风险频发，世界经济波澜起伏，投资不确定性进一步增加。展望2020年，宏观经济是否改善？哪些领域投资机会更多？投资者应该如何聚焦微观、把握机会？
格隆汇·全球投资嘉年华之“下注中国”全球机构投资者思享会于12月13日在深圳举行，此次思享会邀请到了华人圈十家顶级的投资机构展望2020年的投资聚会。会议间隙，小编与其中几位大咖做了简短交流，并将各位大咖关于市场走势及投资机会的判断摘选出来，以供投资者参考（按姓氏拼音排序）：
韩广斌
（新思哲投资创始人）
2019年的市场总体比2018年要好很多，今年的市场行情用一个词来概括就是“结构分化”，我们认为2020年市场大概率会延续这种风格。
在投资标的方面，我们最看好的还是核心资产，筛选核心资产的主要逻辑有以下几点：管理优秀、行业不错、还有一个就是估值合理。
侯安扬
（上善若水资产管董事长）
2019年经济很差，但市场不差。2020年，我们预计可能会遇到短暂的经济复苏，但市场的估值同时又很低，明年的股市应该具备很好的投资价值。
我们奉行自下而上的选股体系，不看行业。不过目前比较集中精力在科技股。我们挑选公司的标准只有两个：第一，这个公司我们是不是真的懂了；第二，这个公司有没有很深的护城河。
A股投资价值其实非常高，以PB作为估值准则，现在市场整体的估值也就在历史估值百分之十几的分位上。现在有些蓝筹公司估值很贵，但是整体市场很便宜。投资是极高门槛要求的行业，建议格隆汇的投资者多下基本功理解公司经营业务。
黄海平
（东方港湾投资总监）
2019年的市场是一个多行业估值修复的行情。2018年末过于悲观的情绪在2019年其实并没有兑现，实际情况也没有预期差。加上外资的进入带动核心资产涨价，许多行业龙头的涨幅比2018年好的多。目前，许多行业和公司估值都在中等偏上的水平，甚至达到历史顶点，2020年，我们可能看到很低的综合收益率，但核心资产可能会继续扩大范围。
基于估值以及其它风险因素的考虑，我们在2020年将把更多的仓位布局在业绩增长确定性较高、但估值相对较低的企业上，包括白酒、互联网、教育、金融、地产、物业等在内的赛道。在海外，我们配置的行业主要是教育和互联网。相对于市场数年如一日围绕美股是否会有崩盘的风险展开讨论，我们更加关注企业本身和行业的发展趋势。在移动互联网红利结束之后，美股的互联网的估值普遍下调了近50%，利润增速虽然下滑，但普遍有10%-30%不等的增速。5G将来，相信在新一轮科技场景落地的推动下，美股的互联网巨头，将会在2020年尤其是2021年迎来又一次的飞跃式成长。
黄勇
（涌容资产创始人）
与2018年市场整体低迷的表现相比，A股在2019年逐渐走出了贸易战的阴霾，以“自强”和“内需”为代表，分别产生了科技与消费的结构牛行情。
在海外市场当中，antiAT（指对抗阿里、腾讯的公司）则是今年回报很高的投资。其中，拼多多上涨超过70%，美团上涨超过120%，字节跳动虽然没上市，但其收入从500亿元增长至1000亿元左右。同时，我们也可以看到阿里和腾讯也在做着积极应对，从组织架构调整，到布局产业互联网、出海、科技创新等。
我们认为，5G引领下的科技进步和消费升级驱动的内需增长，在明年依然具有很大的机会。看好中国未来发展、能快速应对环境变化的优秀头部企业将呈现“强者恒强”。
聚焦在科技和消费两大赛道，投资最优秀的公司，做时间的朋友，这也是我们一直以来的投资逻辑。科技是社会进步的驱动力，消费升级是未来中国经济增长、居民生活水平提高的驱动力，我们聚焦在其中真正产生社会价值的企业。
而且，随着城镇化放缓、人口结构变化等红利结束，增量时代进入存量时代，竞争愈发激烈，只有快速迭代、强执行力的组织才能不断应对挑战，所以团队组织是也我们选公司重点考虑的因素。比如，王兴及其核心团队经历数次创业失败依然一起走到今天，美团经历数次大战数项业务后来居上做到第一，都与快迭代强执行有关。还有就是商业模式和护城河，我们始终寻找拥有优秀商业模式，能不断创造经营性现金流的企业，投资成本不仅仅是买入成本，还有时间成本，所以我们选择能与时间做朋友的公司并长期持有。
守正出奇、逆向思考是投资者应该具备的能力，市场上回报最好的地方肯定不是所有人都有一致预期的地方。投资是自我认知的变现，希望格隆汇的投资者都能够恪守在自己能力圈内，寻找并持有真正创造长期价值的企业。
石波
（尚雅投资董事长）
2019年市场整体是2018下跌之后的反弹，在这一年当中，食品饮料、医药、电子行业表现突出，相较2018年表现更好。对于2020年的行情走势，我们还是持谨慎乐观态度，指数的波动幅度相对可能会减弱。
“核心资产”是当前比较热门的话题，我们所理解的“核心资产”是指各行业龙头和支点公司，净资产收益率超过20%、自由现金流高、业绩成长稳定、股息率超过国债收益率。但是对于明年来说，我们相对更看好弱周期股和二线蓝筹股，供给侧改革导致周期弱化，银行、地产、水泥、家电行业估值偏低；海螺水泥、伊利股份、云南白药等二线蓝筹股相对一线蓝筹（如茅台、格力、美的等）更加低估。
向朝勇
（朴石投资总经理）
2019年中国股市赚钱效应明显，尤其以蓝筹为主的核心资产涨幅可观，彻底改变了2018年低迷的状态。展望2020年，我们觉得市场没有大的系统风险，结构机会会继续深化。
在具体投资机会方面，2020年我们继续看好稳健的消费行业，需求端确定增长的医药健康板块，估值便宜的金融板块，同时也会关注科技与周期中特别优秀的龙头企业的机会。但总体机会相对于2019年会降低，投资者需要保持一份平常心。
从长远来看，A股主要还是以结构性的机会为主，爆发式的大牛市不容易看到，美股优秀龙头股票的长期上涨模式大概率会成为A股核心资产长期的表现形式。但经过2019年的大涨后，2020年整体会以高位震荡为主，消化估值，优秀公司在稳健基本面的支持下未来空间还很大，只是需要时间来兑现。投资者2020年需要进一步精选优质资产，同时需要保持足够的耐心！
钟兆民
