不好意思，各位，今天中午参加了一个路演，耽搁了一点时间，推送的晚了一些，后台好多小伙伴催更了......不过也正好赶上了SPV相关的小作文，料更多了。
......
1、一段话介绍今天上午的债市？
答：今天上午，有两个央妈相关的消息。
一个在明处
，也就是早上公告的，即时
起，启用的买断式逆回购。
另一个在暗处
，是在传的，关于压降银行SPV投资相关的传闻，从早盘情况来看，潜在受影响最大的券商，确实也是卖出的主力。
明人不说暗话，我们主要会解释一下买断式逆回购，是个什么东东。
先看市场。
今天银行
存单
的表现整体不错。
信用债
涨跌都有，说不上好，也说不上差，短端信用债好一点，长端信用债普遍跌（传说的SPV压降，在实施过程中，会使得信用利差、期限利差、等级利差，全部走阔，逻辑上是如此），我们昨晚也引用了招银理财的观点。
“理财子的观点，很有说服力，因为其本身就是信用债的最大买盘力量——从现实来看，因为债券供给小作文和股债跷跷板的双重挤压，信用债的波动会比较大，没什么趋势性机会，所以走一步看一步。
短期，还是多看看流动性更好的短端信用债、金融债
，这意味着，理财资金，估计也不敢拿太长、或者中低资质、流动性比较差的品种。”
而利率债，则分化很明显：
利率债长端，收益率上行
，也就是债券价格下跌，尤其是30年国债，上行2.5bps，继续表现最差，目前为2.385%，快到我们之前说的2.4%的目标位了。请继续回顾我们上周五《
1.88%的活期利率
》和周四《
10万亿小作文
》给大家说的逻辑：
“长端，尤其是
超长端，利率或者说债券价格的锚，是比较难找的
，这就导致如果来了台风，或者海上的浪一大，船就容易晃晃悠悠靠不了岸。
中长期来看，我们还是八个字的观点，
资金不紧，债市不熊
，只不过劝大家，在目前，降低对债市收益回报的预期，调整一下组合的配置结构，
不要梭哈波动率较大的中长期限利率债指数产品，最好做一下股债的平衡
。”
短端利率债
，普遍下行
，尤其是三年以内的政策性银行金融债，具体的逻辑，我们昨晚，在做大类资产盘点时《
10年后资管行业什么样？
》，和
大家解释过了，上周监管对银行同业条线，高息揽储的关注，以及必将随之而来的指导。
“下周开始，随着监管对银行同业负债成本的关注，
预计，短端利率债，将出现一波行情
，事实上，上周五，大行已经开始加速买入了2年期的利率债。”
......
回到今天债市最大的新闻，
央妈发布公告，为维护与银行体系流动性合理充裕，即日其启用公开市场买断式逆回购操作工具
。
对这块的解读，我们星球的嘉宾，
@农村债狗
，一早就做出了解读，我直接引用他的观点了，解释一下，下图，提到的
SOFR
，英文全称是Secured Overnight Financing Rate，由美国国债抵押的隔夜回购利率计算得出，是衡量美国市场隔夜拆借资金成本的指标，其实就是我们的隔夜成本。
整体来讲，
央妈呵护市场流动性，或者说试图全面掌握市场流动性调节主动权，以及建立基于回购的利率传导机制的诉求，非常明确
，对债市长期来看是利好，整个债市发生极端、不可控、非理性风险的概率进一步缩小。
同时，我们另一位星球嘉宾，
@X.H
，也进行了解读，《
新工具上线
》，结论是，
“那对于我们投资来说，就是需要更听央妈的话。”
另外，其中一句话说的很好，
“
近期真是债券的垃圾时间。不过，等待本来也是投资修炼的一种必要功底，可能还是最重要的那种。
”
2、央妈今天干了啥？
答：
今天有2089亿的逆回购到期，相当于市场要还给央妈2089亿的资金。央妈投放了2416亿的逆回购给市场，
净投放了约320亿。
上午除了交易所隔夜外，资金利率都小幅下行，整体资金面宽松。
3、今天谁在买债、谁在卖债？
答：
除了券商卖出外（和SPV压降相关，银行的委外，特别是专户，主要还是在券商），保险、银行、基金都在净买入。
4、银行存单怎么样？
答：
震荡，下行的多。
5、短债（信用债）怎么样？
答：
震荡，短期限下行居多，长期限上行居多。
6、利率债怎么样？
答：
短端政策性金融债下行，长端普遍上行。
7、今天债基能收蛋不？
①存单指数基金
：结合周末效应，大概率可以。
（1个蛋=1bp=0.01%的收益）
②短债基金
：
结合周末效应，大概率可以。
③其他纯债基金（中长期信用债）
：
看产品，不一定。
④长期限的利率债指数基金
：
不能，短期限的1-3指数可以
。
8、今天的投资建议是什么？
几个建议。
一是
存单
的性价比依然较好。
二是
信用债
，如上面所说，高等级、短久期的，性价比更好。
对信用下沉的产品短期仍需谨慎，因为可能产品的负债结构发生不可测的变化。
三是
利率债
，预计10年国债在2.0%到2.2%波动，以2.1%为界限，如果下破之后（目前到临界点了），则可以逐步减减仓止盈，如果接近2.2%，则配置力量预计较强。
