【宏观经济】1-10月进出口数据点评—10月出口同比增速明显回升

中银证券研究 · 公众号 · · 2024-11-11 10:01

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陈琦 朱启兵

10 月出口同比增速明显回升。主要贸易对手对出口同比增速的正贡献走扩。汽车产业链、机电产品出口表现较好。

10 月出口同比增速明显回升。 10 月 14 日，海关总署公布数据显示，以美元计价， 1-10 月我国出口同比增长 5.1% ，延续正增长，且增速较前三季度加快 0.8 个百分点；进口同比增长 1.7% ，增幅较前三季度继续收窄 0.5 个百分点；贸易顺差实现 7852.6 亿美元。以人民币计价， 1-10 月我国出口同比增长 6.7% ，增幅较前三季度走扩 0.5 个百分点；进口同比增长 3.2% ，增幅较前三季度继续收窄 0.9 个百分点；贸易顺差实现 55837.0 亿元。单月数据方面，以美元计价， 10 月我国出口同比增长 12.7% ，增速较上月明显加快 10.3 个百分点；进口同比下滑 2.3% ，增速较上月由正转负，下滑 2.6 个百分点；贸易顺差 957.2 亿美元，较上月增加 140.1 亿美元。

10 月出口同比增速明显回升，除受到去年同期较低基数影响外，部分 9 月待出口商品运输延迟或也是重要原因。受极端天气及海外偶发事件干扰， 9 月出口同比增速下滑，部分当月待出口商品运输或推迟至 10 月，从而推升 10 月出口同比增速。

主要贸易对手对出口同比增速的正贡献走扩。分国别看， 10 月当月，我国对东盟进出口总额实现 820.6 亿美元，占比 15.7% ，东盟仍是我国第一大贸易伙伴，其中，出口同比增长 15.8% ，增幅较上月改善 10.3 个百分点；进口同比下降 7.3% ，增速较上月转负下滑 11.6 个百分点。 10 月我国对欧盟进出口总额 647.9 亿美元，占比 12.4% ；其中，出口同比上涨 12.7% ，增速较上月明显回升 11.4 个百分点；进口同比下滑 6.1% ，降幅较上月走扩 2.6 个百分点。对美国进出口总额 598.2 亿美元，占比 11.5% ，其中，出口同比增长 8.1% ，增幅较上月走扩 5.9 个百分点；进口同比增长 6.6% ，增速较上月微幅下滑 0.1 个百分点。

10 月主要贸易对象对出口同比增速的贡献较 9 月明显抬升，对 10 月出口同比增速的贡献实现 5.5 个百分点，较 9 月回升 4.1 个百分点。东盟、欧盟及美国均维持对 10 月出口同比增速的正向拉动，且正贡献较 9 月均有所回升，分别较 9 月回升 1.6 、 1.6 和 0.9 个百分点。

汽车产业链、机电产品出口表现较好。 1-10 月，多数工业半成品出口同比增速维持正增长；其中，中游机械出口增速表现较好， 1-10 月通用设备、船舶、汽车及汽车零件出口同比延续较快增长，同比增速分别实现 12.8% 、 72.5% 、 18.6% 和 5.8% ，汽车产业链在去年全年高基数的基础上，仍延续较好增长，汽车产品出口优势延续。高技术产品方面， 1-10 月集成电路和自动数据处理设备出口同比增速分别实现 19.6% 和 9.2% ，均高于当期我国出口同比增速，我国机电产品出口优势延续。

着眼对美商品结构，按照海关 HS 口径，前三季度我国对美出口占比较大的产品包括：机电类产品、纺织品、贱金属制品（周期商品）及车辆等运输设备；其中，机电产品占比实现 40.9% ，是我国对美出口占比最高的商品，纺织品、贱金属制品和车辆等运输设备占比分别实现 9.6% 、 5.9% 和 5.0% 。 11 月 6 日，美国共和党总统候选人特朗普宣布赢得了 2024 年美国总统大选，或将对我国后续对美出口形势造成影响。

风险提示：海外主要经济体通胀韧性超预期；地缘关系不确定因素增加。

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