研究日报 | 制造业周期向上，房地产持续疲软20240402

一创固收 · 公众号 · · 2024-04-02 17:05

正文

经济观察

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财新PMI创13个月新高，外需改善带动制造业周期反弹。 3月财新制造业PMI为51.1%，达到去年2月之后的新高。多数分项指数上涨，生产、新订单、新出口订单均在扩张区间继续上升。其中新出口订单为去年3月以来最高，且上升幅度和绝对值高于新订单，显示外需强于内需，外需改善带动制造业供给和需求同步回升，全球制造业开启上行周期。

国产新能源车3月销量较好，正在改变全球汽车产业格局。 4月1日，多家车企公布3月汽车销量数据，国产品牌新能源车型销量增速基本在30%以上。乘联会秘书长称1-2月新能源车国内市场和出口双增长，全球份额达到62%。

与此相对的，3月份韩国五大整车厂全球总销量同比减少4.3%，此前也有报道称日系车在华减产，原因是销量大幅下滑，今年2月在华销量同比下降36%。因此，中国新能源车竞争力不断提升，正在改变全球汽车产业格局。

房地产销售持续疲软，为债市提供支撑。 克尔瑞百强房企销售数据显示，3月百强房企推盘金额保持在历史较低水平，同比降低46%，累计同比降低48%，并预计4月成交总量规模延续弱势，同比还将是负增长。房地产持续疲软，拖累总需求和信贷扩张，是当前债市的主要支撑。在房地产企稳之前，债市调整之后还是会有较强的买盘力量。

债市观察

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资金宽松曲线走陡，情绪企稳债市反弹。 4月2日，央行公开市场7天OMO投放20亿元，到期1500亿元，净回笼1480亿元。尽管月初央行回笼资金，但今天资金整体均衡偏松，隔夜加权回落至1.80%附近。

股市方面，三大股指震荡收绿，上证指数下跌0.08%，深证成指下跌0.62%，创业板指下跌0.62%。盘面上石油石化、钢铁、基础化工等板块涨幅靠前，传媒、计算机、电子等板块跌幅靠前。

昨天美国PMI数据公布，表现强势，不过今天早盘对此反应不大。市场情绪有所回暖，交易偏清淡，资金宽松助推曲线走陡。

TL2406收涨0.22%报106.050元，T2406收涨0.12%报103.050元，TF2406收涨0.07%报103.050元，TS2406收涨0.03%报101.608元。10年期国债活跃券230026收益率下行1.05BP至2.3425%，10年期国开活跃券230210收益率下行0.75BP至2.465%。