事件1：17Q1~3实现归母净利13.74亿元，完全符合预期。
公司17Q1~3实现收入137.06亿元，同比增长34.4%；实现归母净利润13.74亿元，同比增长109.1%；合EPS0.54元，完全符合三季报前瞻预期（0.54元，+110%）。其中17Q3单季实现收入50.09亿元，同比增长37.6%；实现净利4.99亿元，同比增长63.9%。
公司预计2017年实现归母净利19.02-21.14亿元，同比增长80%-100%。
事件2：增资生活用纸子公司。
公司公告拟以自有资金3.7亿元增资生活用纸公司，增资完成后生活用纸公司注册资本增至6亿元。增资完成后公司将持有其99.0%的股权。
公司作为文化纸龙头受益涨价毛利率提升，包装纸新产能投产释放业绩弹性。
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、机制纸和溶解浆盈利能力提升。
公司现有铜版纸、文化纸、生活用纸等纸产能合计300多万吨、溶解浆50万吨、化机浆70万吨，产品线丰富，17年文化纸价格继续高位运行，公司作为文化纸龙头企业受益行业涨价和内部管理挖潜，盈利能力优势凸显。
2、包装纸新增产能贡献增量。
2016年8月邹城新建年产50万吨低克重高档牛皮箱板纸（可生产80万吨箱板瓦楞纸）项目正式投产，为17年业绩提供增量。
增量产能投放和存量盈利提升共振，公司17Q1~3综合毛利率同比提升3.64pct至24.9%，净利率同比提升4.08pct至11.1%，创11年以来盈利水平新高！
主业盈利能力强劲，环保趋严与供给侧改革保证中长期龙头集中度持续提升。
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、Q4文化纸进入旺季，生活纸业务扭亏为盈，箱板瓦楞纸贡献增量。
四季度文化纸进旺季，目前文化纸提价持续，伴随纸价提涨和木浆价格稳定，公司文化纸稳定盈利能力获保障；生活用纸受益增资将实现更快发展，同时2017年Q1-3生活用纸实现收入4.72亿，扭亏为盈实现净利711.89万元（vs 2016年亏损3152.31万元）；16年投产箱板瓦楞纸新产能Q4继续贡献增量。
2、环保治理趋严与供给侧改革，龙头对价格主动权掌握力度更强。
2018年环境保护税正式实施，排污费向环境保护税平移，加大遏制企业排污力度；排污许可证17年已全部发放完毕，龙头掌握价格主动权，盈利能力和稳定性加强。
机制纸、溶解浆、生活用纸构建四三三战略，18年项目持续落地贡献业绩增量，公司持续成长可期。
公司作为造纸龙头企业之一，构建机制纸、生物质新材料和生活用纸构建的四三三战略。
机制纸：
2018年公司采购紫兴设备改造的20万吨高档特种纸预计18Q1投产、邹城工业园新的80万吨箱板瓦楞纸项目预计18Q3投产。
生物质新材料：
公司现有50万吨溶解浆产能，目前溶解浆价格反弹至7600元，下游粘胶8月进入旺季将持续到年底，溶解浆价格预计将持续反弹。老挝30万吨溶解浆项目预计18Q2投产，同时公司拟公开发行12亿可转换债券用于老挝项目和补流正稳步推进中。美国70万吨生物精炼项目（可生产溶解浆和绒毛浆）争取17年完成环评，预计18年进入实施阶段。
生活用纸：
公司增资生活用纸子公司，进一步其资本实力和市场竞争力。目前已投放生活用纸和的Suyappy舒芽奇空气纸尿裤，公司生活用纸主打高端无添加和差异化，未来将有望持续在高端母婴生活用品等领域推出新品。
再推限制性股票激励，覆盖人员更广规模更大，进一步绑定员工利益，彰显公司发展信心。
公司2014年曾推出限制性股票激励计划，最后一期限制性股票9月9日锁定期届满已全部解锁。公司9月11日再次推出新一轮激励计划，规模和覆盖人数提升（本轮面向674人授予5677万股，2014年面向179人授予3146万股），深度绑定广大员工利益。业绩考核方面，本次在2016年扣非归母净利基数上考核17-19年业绩，17-19年扣非归母净利分别不低于16.71亿元、18.80亿元、20.89亿元，YOY分别为60.0%/12.5%/11.1%，三年CAGR为26.0%。17Q1-3公司实现扣非归母净利13.63亿元，同比大增109.5%，我们预计未来几年实际经营情况将优于考核标准，公司整体盈利有望持续受益造纸行业景气提升。
上调盈利预测，公司管理能力和激励水平为行业标杆，浆纸丰富产品线保障业绩持续高增长，维持增持。
公司是具有成长股属性的周期造纸龙头企业，同时也是造纸企业管理和激励标杆，2013-2016年归母净利复合增速达到57%，浆纸丰富品类和盈利水平提升保障业绩持续高增长，机制纸、生物质新材料和生活用纸构建的四三三战略正稳步推进中，18年新项目持续落地提供新的增长动力！上调17-18年归母净利盈利预测为20亿元和25亿元（原为18.5亿元和22亿元），限制性股票激励增发已完成、暂不考虑可转债摊薄对应17-18年EPS分别为0.77元和0.96元，目前股价（9.08元/股）对应17-18年PE分别为11.8倍和9.5倍，维持增持！
