宁波银行2020年业绩快报点评

价投谷子地 · 公众号 · · 2021-02-27 18:00

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2021 年 2 月 26 日收市后，宁波银行压哨披露 2020 年业绩快报。周五的时候已经预期周末宁波银行会披露 2020 年度业绩快报，而且其表现会高于绝大多数已经披露业绩预报的银行。所以，我在周五用格力电器换了一些宁波银行，为了短线赌一下宁波银行的快报。

下面我就花一些时间来分析一下宁波银行的快报，快报摘要原文如下：

截至 2020 年末，公司总资产 16,267.46 亿元，比年初增长 23.45% ；各项存款 9,251.74 亿元，比年初增长 19.92% ；各项贷款 6,877.15 亿元，比年初增长 29.98% ；公司 2020 年度实现归属于上市公司股东的净利润 150.50 亿元 , 比上年同期增长 9.73% ；基本每股收益 2.43 元，比上年同期提高 0.02 元；归属于上市公司普通股股东的每股净资产 17.26 元，比年初增长 13.63% ；不良贷款率 0.79% ，拨备覆盖率 505.48% ，拨贷比 4.01% 。

我老谷子将相关的营收信息整理后，填入如下的表 1 。在原文中，快报只披露了营收，税前利润和归母净利润，并未披露收入的细节，减值损失，营运费用等细节。所以，净利息收入，非息收入这些就无法分析了。但是，信用减值损失这个数据非常重要必须要想办法分析出来。根据总营收和税前利润的数据可以反推出营运费用 + 减值损失：税前收入 = 总营收 - 信用减值损失 - 营运费用。

表 1

有了营运费用 + 减值损失后再估测出营运费用就可以得到减值损失。对于营运费用，我们可以用 3 季报的营运费用同比增速 *2019 年年报营运费用得到今年营运费用的估测值 152.46 亿，同时可以得到 2020 年全年信用减值损失为 94.1 。

在表 1 中可以看到，第四季单季的营收环比增加 5.54% 。结合总资产第四季环比增速 5.51% ，可以推算出在第四季的资产均值环比增速约为 3.8% 。可见，营收增速高于平均资产的环比增速，这说明 要么是第四季净息差高于第三季，要么是第四季的非息收入环比增速较高 。

而第四季宁波银行单季净利润同比增速 25.88% ，提升的主要原因是宁波银行在第四季降低了减值损失，这个和其它银行类似。宁波银行第四季单季信用减值损失 23.75 亿，那么这个减值背后反映的资产质量到底如何呢？

从宁波银行披露的不良率 0.79% 和贷款余额 6877.15 亿，可以推算出不良余额数据为 54.33 亿，比三季报的 51.82 亿增加 2.51 亿。通过拨备覆盖率 505.48% ，拨贷比 4.01% 这两个数据推算出贷款减值准备余额约为 275 亿，比三季报的 267.58 亿增加约 7.5 亿。

根据中报披露的贷款减值损失占信用减值损失的比例为 78% ，可以推算出第四季单季贷款减值损失为 18.54 亿。根据中报的核销数据推测单季收回往年核销约为 3 亿。所以推算出单季核销约为： 18.54+3-7.5 ≈ 11 亿。对应的 单季新生成不良数据约为 13.5 亿，高于第三季相同口径下单季新生成不良 10.19 亿。 这个不良生成率显著高于前三季度的均值。当然，跟新生成不良相比，贷款减值损失依然高于新生成不良。

通过宁波银行披露的总资产、贷款和存款数据看，宁波银行的贷款增速 > 总资产增速 > 存款增速。 说明随着资产规模的快速扩张，宁波银行一方面在快速调整资产结构，而宁波银行的揽储能力已经跟不上资产和贷款增速 。 如果宁波银行继续强行提高资产规模扩张的节奏，负债结构可能会发生同业化的倾向，这不利于宁波银行保持其高估值。

宁波银行2020年业绩快报点评

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