10月13日，厦门银行正式启动申购（申购简称
厦银申购
，申购代码
780187
），即将成为今年首家登陆A股的银行，也将是福建省首家上市的城商行。
银行作为“百业之母”，资产规模和业务布局远大于一般企业。研究银行的投资价值，亦需从多个角度进行拆解。厦门银行作为一家深耕经济发达地区的城商行，其业务和资产质量颇有可圈可点之处，值得我们倾注更多的目光。
当我们研究一家银行时，有一个因素容易被忽略，就是每家银行有着不同的城市底色和经营特点，这也是影响其估值水平至关重要的因素。
厦门银行成立于1996年，2020年入选“2019中国银行业100强榜单，总部位于厦门，经营网点覆盖福建省所有地级市及重庆市，设立有厦门自贸试验区资金营运中心和厦门银行理财中心两家专营机构，及一家控股子公司——海西金租。
截至2020年上半年，公司90%以上贷款投向福建省内客户，48%的信贷资源投向厦门市内客户。其定位十分清晰，始终坚持立足地方经济、服务中小企业。因此，看懂厦门银行，要先看懂福建和厦门的经济。
2020年上半年，全国31省份的GDP总量中，福建排名第7；人均GDP更是超越广东、浙江，全国排名第4。福建位于东南沿海商贸发达之地，民营经济异常活跃，厦门更是拥有得天独厚的区位优势，且是我国首批设立的经济特区之一，经济一直保持稳步增长。2019年厦门地区GDP同比增7.9%，高于福建全省7.3%的同比增速，也高于全国6.1%的同比增速。
厦门金融竞争活跃，发达的区域经济为厦门银行提供了“海阔凭鱼跃”的发展空间，公司存贷增速高于当地市场增速；独特区位优势更使公司的两岸金融服务在同业中一枝独秀。
在A股表现优秀的银行，像招商、平安等，都是与实体经济贴得很紧密、专注于服务中小微企业或者零售客户的股份制银行。近年来，银行股的另一个明显特征是，来自经济发达地区的城商行越来越受机构青睐，比如宁波银行、杭州银行、常熟银行的股价涨幅更大，原因是其资产质量更好，业务结构更合理完善，利润增速也更高。
厦门银行虽是银行股中的“新兵”，却已是深耕地方经济多年的“老将”，有望因其区位优势和资产质量而跻身城商行第一梯队。
厦门银行的股权结构，既有代表性，又有特别之处。
招股书显示，公司第一大股东为厦门财政局，同时台湾富邦金控作为战投为第二大股东，前四大股东厦门市财政局、台湾富邦金控、盛达兴业和七匹狼集团，分别持股20.21%、19.95%、10.65%、8.90%，合计占总股本的 59.71%。
这种既有国有股东，又有外资股东、民营股东参股的股权结构，且股权比例较为分散，意味着公司不会出现内部人控制、或者被个别股东控制，而是一家服务于全体股东的公众公司。
独特之处则在于，厦门银行是大陆首家具有台资背景的城商行，依托台资股东背景及区位优势，不仅优化了股权结构，更为两岸金融服务发展提供了有力支持。
公司治理方面，厦门银行的“三会一层”各司其职、高效运作。未来，随着公司A股顺利上市成为公众公司，公司治理机制将进一步完善，治理水平持续提升。
对于银行股投资来说，资产质量和经营业绩是机构最为看重的一类指标。A股比较受欢迎的城商行上市公司，均具备这方面的硬核实力。
从业绩来看，近四年来厦门银行的归母净利润增速表现优秀，保持大于15%的高增速，高于上市城商行平均水平。2019年公司归母净利润增速在所有上市城商行中排第3，高于上市城商行均值约8个百分点。
从资产端看，厦门银行的ROA（资产回报率）自2017年以来逐年提升，2019年达到0.72%，2020年6月末达到0.75%。数据显示，厦门银行的贷款业务自2016年来，一直保持同比30%及以上的高增，对公主要投向批零业、制造业等，个人则主要投向按揭和经营贷，支撑零售贷款持续高增长。
从零售信贷占比总贷款的情况看，厦门银行历史零售信贷占比高于城商行平均水平，截至2020年6月末零售信贷占比总贷款36%，高出城商行平均水平4个百分点。
从负债端来看，厦门银行的存款增速2019年呈现回升态势，核心优质负债占比在稳步提升。近年来公司重视零售业务，并将个人存款作为重点业务开拓，个人存款自2018年开始保持高增速，存款占计息负债比重2019年来稳步提升至60%左右。
目前，厦门银行基本实现零售基础产品全覆盖；同时，通过拓展销售渠道和延展服务体系，为客户提供更加全面的金融服务，包括财富管理业务、信用卡业务、普惠金融业务、理财业务等，为公司贡献了持续而稳定的业务增量。
依托台资股东背景及地处厦门的区位优势，两岸金融服务成为厦门银行的一大特色业务。
厦门银行是大陆首家具有台资背景的城商行，致力于打造“两岸金融合作样板银行”。
其中，厦门银行深度服务台资企业，推出了异地抵押融资、跨境融资、两岸通速汇等一系列服务。截至2020年6月末，厦门银行直接服务台籍企业700户，存款余额33.82亿元，贷款余额11.59亿元。
在零售客户方面，厦门银行推出全国首张面向台胞的信用卡。截至2020年6月末，拥有台籍零售客户约4.9万户，管理台籍客户金融资产约45亿元人民币。此外，在两岸清算结算现钞兑换和两岸金融同业合作方面，厦门银行也均有着优异表现。
厦门银行的另一特色业务是小微金融服务，在解决小微企业“融资难、融资贵”等方面进行有效探索。
公司在小微企业融资业务上还屡有创新之举：1）推出“信贷工厂”提升贷款审批效率，提高企业获贷速度。2）引入互联网科技手段及大数据的运用，实现批量获客、精准营销及风控信评。3）“银税互动”为诚信纳税企业提供信用贷款。4）开发创业抵押贷、接力贷、简捷贷、科技担保贷款等小微特色产品，不断扩大市场份额。
截至2019年末，厦门银行小微企业公司贷款总额达357.06亿元，占对公贷款的58.42%。由于公司一如既往地加大小微企业业务的金融支持力度，连续第7年荣获“厦门市银行业金融机构服务小微企业优秀机构”荣誉称号。
资产质量是评价银行的一个硬指标，与A股上市城商行相比，厦门银行的成色如何？
数据显示，截至2020年6月末，公司核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为11.01%、11.02%、14.93%，均高出监管要求。横向比较看，公司核心一级资本充足率高于同业平均水平，在资本方面仍较同业有一定优势。在IPO成功募资后，还可进一步夯实资本金，领跑同业。
此外，厦门银行不良率、不良净生成率自2017年以来持续降低，截至2020年6月末不良率为1.12%，较2017年下降33bp。从不良认定看，厦门银行从2018年加大不良认定，且2019年来认定进一步趋严，较上市城商行更为严格。公司2019年以来不良率、不良净生成率均在上市城商行中处于较好水平，在银行逾期90天以上贷款占不良贷款比重持续下降、不良认定趋严的情况下（逾期90天以上占比不良为77.36%），不良率的下降更反映出银行资产质量的好转。在今年的经济大环境下，厦门银行的不良贷款率尤其令人眼前一亮，能取得这样的成绩殊为不易，也从侧面印证了厦门银行的长期投资价值。
另从风险抵补能力来看，2018年以来厦门银行拨备覆盖率持续提升，截至2020年6月末拨覆率上行至322.5%，在上市城商行中处于较优水平，仅次于宁波银行、南京银行、杭州银行、上海银行，跻身第一梯队。
对于金融企业来说，牌照的重要性不言而喻，金融牌照能够为企业插上腾飞的翅膀，而厦门银行较为齐全的金融牌照是其一大看点。
