资源行业飙涨的逻辑，研报里是这样讲的……

望京博格投基 · 公众号 · · 2020-12-02 07:17

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文|望京博格

今年以来涨幅比较多的行业还是：大消费、大医疗、大科技；但是，最近一个月涨幅最多，似乎变成了周期行业，尤其是其中资源行业，煤炭、钢铁、有色、小金属等等。例如：

铜的期货价格从3月份最低的35000元每吨，已经涨到了最近58000元每吨，3-7月的上涨是铜价格从疫情底部恢复到正常水平，但是最近一个月的涨幅似乎也来势汹汹的刚起步。

铝的价格走势基本跟铜差不多，从最低的11225元每吨涨到了16765元每吨，但是最近一个的涨幅相对铜而言涨的更快。

这其中的逻辑是什么呢？

在疫情之前，美联储的总资产是4万亿美元，但是最近美联储的总资产以及达到7万亿美元，相当于资产增加了75%，美联储的资产增加其实就是向市场注入了大量的资金。例如，美国会给受到疫情影响的家庭发放现金补贴等等措施，都是在各种方式的放水，当然面对疫情这个是必须的。

接着美元就泛滥了，发达国家开始用美元向中国采购各种物资（衣服、电子产品、医疗器械、家用电器等等），然后中国的企业生产就需要原材料，接着就向巴西、澳大利亚这样的国家进口资源（铜、铝、铁矿石等等），接着最近各个港口吞吐量都创了新高。

但是，疫情期间早就放水了，为什么最近周期类的资产，尤其是周期中资源行业的股价才有所表现呢？

有效货币总量=货币数量 X 周转率

疫情导致周转率的降低，所以起初放水货币数量增多了，但周转率降低了，那么有效货币总量并没有增加，支持的主要是美股股市吧。但是，最近美国大选也结束了，疫苗也马上就要出来了，大家都要开工搞生产了，然后就开始拼命补库存了，接着周转率也就上去了。

简单从美联储的资产表中可以看到“覆水难收”，一旦全球经济复苏估计铜、铝这样生产物资价格都要创新高了，问题包括股市吗？资金会流向两个方面，金融资产与实物资产。

12月1日，北上资金净流入162.93亿，南下资金净流入49.13亿都算历史比较高的水平了。什么是净流入呢，就是买入金额减去卖出金额，外资着急买A股，我们新募集的基金（都包含港股投资范围）着急去买港股，大家都在充分的进行分散的资产配置？反正在望京博格眼中港股相对A股还是便宜很多，但是在外资眼中先不考虑贵还是便宜，而是先配置了再说。

今年的CPI增长的概率不大，但是2021年呢？另外，我们的CPI中不包含房价因素，其中居住的部分房租、水电费、装修费等，那么2021年食品的价格会上涨吗？这个还需要思考……

喜胖问望京博格：

我们如何跑赢通胀呢？

望京博格回答：

跑赢通胀的方式就是投资，无论是股票、基金、房子……让钱生钱的速度超过通货膨胀的速度。

关于基金资源行业的配置，我的原则是有限参与，所以最近一个月买了点资源行业的基金并且在星球连续发车：

资源行业飙涨的逻辑，研报里是这样讲的……

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