1. 最新观点
1.1. 《关于解决拖欠企业账款问题的意见》印发，促企业现金流/资产质量/估值修复
中办国办印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，促企业现金流&资产质量&估值修复。近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，对推进解决拖欠企业账款问题作出系统部署。《意见》要求，要健全拖欠企业账款清偿的法律法规体系和司法机制。要加强政府投资项目和项目资金监管。定期检查资金到位情况、跟踪资金拨付情况。完善工程价款结算制度。加强政府采购支付监管。要健全防范化解大型企业拖欠中小企业账款的制度机制，并加强执法监督。督促国有企业规范和优化支付管理制度。要优化拖欠中小企业账款投诉管理运行机制，建立全国统一的违约拖欠中小企业款项登记（投诉）平台。健全投诉督办约束机制。要强化组织保障和监督，强化部门协同，加强对重点领域、重点行业拖欠成因及防范化解举措的研究，合力解决拖欠企业账款问题。健全失信惩戒机制。强化审计监督。环保企业存量欠款情况突出，随着化债措施的陆续出台，企业现金流&资产质量将得到改善，估值有望修复。
1.2. 发改委等八部门印发《完善碳排放统计核算体系工作方案》
国家发展改革委、生态环境部、国家能源局等8部门联合印发《完善碳排放统计核算体系工作方案》的通知，明确8项重点任务，破解构建碳排放统计核算体系面临的短板制约，提升各层级、各领域、各行业碳排放统计核算能力水平。方案提出，到2025年，国家及省级地区碳排放年报、快报制度全面建立，一批行业企业碳排放核算标准和产品碳足迹核算标准发布实施，产品碳足迹管理体系建设取得积极进展，国家温室气体排放因子数据库基本建成并定期更新，碳排放相关计量、检测、监测、分析能力水平得到显著提升；到2030年，系统完备的碳排放统计核算体系构建完成，国家、省级碳排放统计核算制度全面建立并有效运转，重点行业领域碳排放核算标准和规则更加健全，重点用能和碳排放单位碳排放管理能力显著提升，产品碳足迹管理体系更加完善，碳排放数据能够有效满足各层级、各领域、各行业碳排放管控要求。
数据来源：
https://www.ndrc.gov.cn/xxgk/zcfb/tz/202410/t20241024_1393879.html
1.3. 化债解决运营现金流痛点，持续推荐运营资产+优质成长龙头
环保3.0高质量发展时代——从账面利润到真实现金流价值，化债解决运营现金流痛点，持续推荐水固气运营资产。迎接出清后的运营期！步入运营期稳增+出清完毕+市场化改革=经营现金流稳增+资本开支可控，分红潜力提升！财政政策发力，最大力度化债措施将出台，有助于解决环保G端付费痛点，为现金流托底。水务：量价刚性，化债改善现金流，期待付费改善，重点推荐【洪城环境】承诺21-26年分红比例不低于50%，我们预计24年归母净利润同增7%，对应24年股息率4.8%。【兴蓉环境】2024年PE11倍，在建项目保障运营产能提升空间，污水处理费调价落地带来业绩弹性。建议关注【粤海投资】。固废：资本开支快速下降，板块现金流转正，重点推荐【光大环境】固废龙头2024年自由现金流转正在即，股息率（TTM）5.7%。【三峰环境】设备技术龙头优势，运营能力全国性公司中领先。苏伊士合作出海，逐鹿海外广阔空间！公司在行业中现金流最先转正，2023年分红34%有提升空间，对应2024年PE12倍。【瀚蓝环境】拟私有化粤丰环保，增厚盈利&可持续现金流，协同增效空间广阔。建议关注【海螺创业】【军信股份】【永兴股份】。燃气：政策驱动经济复苏，工业需求回升，接驳底部可期。重点推荐【昆仑能源】【新奥股份】【九丰能源】【蓝天燃气】，建议关注：【新奥能源】【华润燃气】【中国燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气】。（估值日2024/10/25）
环保3.0高质量发展时代——优质成长龙头。重点推荐【景津装备】压滤机龙头，受益于宏观需求修复；【伟明环保】固废运营稳健，装备制造延伸至新材料，高冰镍投产在即；【宇通重工】政策发力期待环卫电动化提速；【九丰能源】天然气主业稳定，能服+特气加速扩张；【龙净环保】大股东紫金持续增持，矿山绿电在手2GW开启验证；重金属污染治理【赛恩斯】；核心项目运营业绩逐步提升【高能环境】；半导体过滤设备+耗材【美埃科技】；电子特气【金宏气体】；光伏治理+电池片+固碳【仕净科技】。
双碳驱动环保3.0发展。CCER重启，碳市场扩容在即，欧盟CBAM进入过渡期，长期碳约束扩大，关注监测计量【雪迪龙、聚光科技、三德科技】；清洁能源：矿山绿电【龙净环保】；节能减排：固碳【仕净科技】，林业碳汇【岳阳林纸】；再生资源：危废资源化【高能环境】，再生金属【天奇股份】，再生塑料【英科再生、三联虹普】，生物油【卓越新能、嘉澳环保】，酒糟资源化【路德环境】，再生水【金科环境】等。
1.4. 环卫装备：2024M1-9环卫新能源销量同增38%，渗透率同比提升3.90pct至11.11%
2024M1-9环卫新能源销量同增38%，渗透率同比提升3.9pct至11.11%。根据银保监会交强险数据，2024M1-9，环卫车合计销量53504辆，同比变动-10.29%。其中，新能源环卫车销售5942辆，同比变动+38.28%，新能源渗透率11.11%，同比变动+3.9pct。
2024M9新能源环卫车单月销量同增71%，单月渗透率为19.21%。2024M9，环卫车合计销量5465辆，同比变动-9.05%，环比变动-0.24%。其中，新能源环卫车销量1050辆，同比变动+70.73%，环比变动+17.19%，新能源渗透率19.21%，同比变动+8.98pct。
2024M1-9重点公司情况：
盈峰环境：环卫车市占率第一：销售8523辆（-5.08%），市占率15.93%（+0.88pct）;新能源市占率第一：销售1698辆（+20.94%），市占率28.58%（-4.10pct）。
宇通重工：环卫车市占率第五：销售1910辆（-5.91%），市占率3.57%（+0.17pct）;新能源市占率第二：销售1292辆（+50.93%），市占率21.74%（+1.82pct）。
福龙马：环卫车市占率第三：销售2367辆（-9.66%），市占率4.42%（+0.03pct）;新能源市占率第三：销售517辆（+13.38%），市占率8.70%（-1.91pct）
1.5. 生物柴油：地沟油价格环比小幅回升，生柴市场需求偏弱
地沟油价格环比小幅回升，生物柴油价格维稳，市场需求偏弱。1）原料端：根据卓创资讯，2024/10/18-2024/10/24地沟油均价4650元/吨，环比2024/10/11-2024/10/17地沟油均价+1.6%。2）产品端：2024/10/18-2024/10/24全国生物柴油均价6950元/吨，环比2024/10/11-2024/10/17生柴均价持平。3）价差：国内UCOME与地沟油当期价差2300元/吨，环比2024/10/11-2024/10/17价差-3.0%；若考虑一个月的库存周期，价差为2080元/吨，环比2024/10/11-2024/10/17价差+19.1%，按照（生物柴油价格-地沟油价格/88%高品质得油率-1000元/吨加工费）测算，单吨盈利为416元/吨（环比2024/10/11-2024/10/17单吨盈利+1043.8%）。原料供应方面，废油脂供给方面充足，需求面整体表现仍较为薄弱。受临时反倾销措施影响，国内生物柴油市场生物柴油需求面冷清，酯基及烃基生物柴油厂家维持低开工运行，SAF企业经营尚可。
1.6. 锂电回收：金属价格下跌&折扣系数持平，盈利小幅回升
盈利跟踪：金属价格下跌&折扣系数持平，盈利小幅回升。我们测算锂电循环项目处置三元电池料（Ni≥15% Co≥8% Li≥3.5%）盈利能力，根据模型测算，本周（2024/10/21~2024/10/25）项目平均单位碳酸锂毛利为-7.80万元/吨（较前一周+0.079万元/吨），平均单位废料毛利为-1.24万元/吨（较前一周+0.012万元/吨），锂回收率每增加1%，平均单位废料毛利增加0.039万元/吨。期待行业进一步出清、盈利能力改善。
金属价格跟踪：截至2024/10/25，1）碳酸锂价格下跌。金属锂价格为70.0万元/吨，周环比持平；电池级碳酸锂（99.5%）价格为7.32万元/吨，周环比变动-0.6%。2）硫酸钴价格持平。金属钴价格为18.20万元/吨，周环比持平；前驱体：硫酸钴价格为2.80万元/吨，周环比持平。3）硫酸镍价格下跌。金属镍价格为12.76万元/吨，周环比变动-1.3%；前驱体：硫酸镍价格为2.78万元/吨，周环比变动-1.8%。4）硫酸锰价格持平。金属锰价格为1.37万元/吨，周环比变动-0.7%；前驱体：硫酸锰价格为0.63万元/吨，周环比持平。
折扣系数持平。截至2024/10/25，折扣系数周环比持平。1）三元极片粉锂折扣系数75.5%，周环比持平；2）三元极片粉钴折扣系数75.0%，周环比持平；3）三元极片粉镍折扣系数75.0%，周环比持平。
1.7. 电子特气：价格整体持稳，市场平稳运行
价格整体持稳，市场平稳运行。1）生产端：根据隆众资讯调研，截至2024/10/17，气体厂家空分产能利用率较前一周上升0.28pct。2）产品端：根据卓创资讯数据，2024/10/13-2024/10/19期间，氙气周均价2.95万元/立方米，环比下降1.90%；氪气周均价350元/立方米，环比持平；氖气周均价125元/立方米，环比持平；氦气价格周均价659元/瓶，环比持平。3）供需分析：氙气，氙气市场周均价环比持平。终端需求尚无明显支撑，供应相对充足，市场持稳运行；氪气，氪气市场价格持稳，市场下游需求相对平淡，价格暂时持稳；氖气周均价环比持平。市场需求较为平淡，半导体市场仍需时间恢复，整体低价盘整为主；氦气，氦气市场价格延续下调走势，成交重心下移。
本土晶圆产能供需缺口较大，半导体扩产热潮推动特气高增。特种气体为晶圆制造第二大耗材，广泛应用于电子半导体领域，气体占晶圆制造材料成本13%为第二大耗材，占IC 材料总成本 5%-6%，特气下游超四成应用于电子半导体领域。国内各大晶圆厂仍处于扩产周期，在2025年前仍在进行产线扩建。根据我们的统计，至2025 年底，头部晶圆厂的产能距2021 年新增 296.9 万片/月 (约当 8 英寸)。2021-2025 年大陆晶圆产能复合增速16.6%。晶圆厂扩产明确，拉动上游电子特气需求不断增长。
关注供应链安全，电子特气国产率仅 15%，自主可控强逻辑。二十大报告强调产业链关键环节自主可控，关注核心技术攻坚和材料国产化替代，而目前电子特气国产化率仅15%，国产替代迫切。在国家政策的驱动下，我国特气企业不断强化核心技术、提升产品品质、扩产气体品类，逐步打破国外厂商垄断，国产替代浪潮涌起。
2. 行情回顾
2.1.板块表现
2024/10/21-10/25环保及公用事业指数上涨4.79%，表现好于大盘。本周上证综指上涨1.17%，深证成指上涨2.53%，创业板指上涨2%，沪深300指数上涨0.79%，中信环保及公用事业指数上涨4.79%。
2.2. 股票表现
2024/10/21-10/25涨幅前十标的为：远达环保61.07%，宝馨科技50.39%，岭南股份36.96%，仕净科技30.67%，新元科技30.18%，飞马国际24.43%，森远股份23.96%，惠城环保23.44%，大千生态22.81%，神雾节能22.65%。
2024/10/21-10/25跌幅前十标的为：新天然气-9.57%，中建环能-7.77%，嘉澳环保-6.94%，蓝天燃气-6.33%，英科再生-5.34%，亿华通-5.33%，艾可蓝-4.38%，聆达股份-4.08%，北控城市资源-3.85%，绿城服务-3.57%。
3. 行业新闻
3.1. 发改委等八部门印发《完善碳排放统计核算体系工作方案》
国家发展改革委、生态环境部、国家能源局等8部门联合印发《完善碳排放统计核算体系工作方案》的通知，明确8项重点任务，破解构建碳排放统计核算体系面临的短板制约，提升各层级、各领域、各行业碳排放统计核算能力水平。方案提出，到2025年，国家及省级地区碳排放年报、快报制度全面建立，一批行业企业碳排放核算标准和产品碳足迹核算标准发布实施，产品碳足迹管理体系建设取得积极进展，国家温室气体排放因子数据库基本建成并定期更新，碳排放相关计量、检测、监测、分析能力水平得到显著提升；到2030年，系统完备的碳排放统计核算体系构建完成，国家、省级碳排放统计核算制度全面建立并有效运转，重点行业领域碳排放核算标准和规则更加健全，重点用能和碳排放单位碳排放管理能力显著提升，产品碳足迹管理体系更加完善，碳排放数据能够有效满足各层级、各领域、各行业碳排放管控要求。
数据来源：
https://www.ndrc.gov.cn/xxgk/zcfb/tz/202410/t20241024_1393879.html
3.2. 国家能源局：加强天然气供应保障
国家能源局17日组织召开2024-2025年采暖季天然气保暖保供专题会议。会议指出，今年以来我国天然气市场发展形势总体良好，全国天然气消费保持中高速增长。会议研判了采暖季供需形势，预计供需形势平稳，供应总量和尖峰保供能力总体有保障。会议要求，面对天然气行业发展良好形势，油气企业要居安思危、系统谋划，切实做好采暖季应对各项风险挑战的准备，并努力推动天然气行业发展行稳致远。强调多能互补、多企互济，稳定预期引导天然气行业有序可持续发展。会议要求持续强化产供储销各环节工作，加强天然气供应保障，加强采暖季市场运行监督，细化极端情形应急保障，全面加强管道保护，多措并举保障天然气安全运营和稳定供应。
数据来源：
https://www.cnenergynews.cn/youqi/2024/10/22/detail_20241022180014.htm
3.3. 工信部：预计全年环保装备制造业的总产值近万亿元
10月23日，国新办举行新闻发布会，介绍2024年前三季度工业和信息化发展情况。工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青表示，今年以来持续加强政策供给，联合相关部门出台了《加快推动制造业绿色化发展的指导意见》，加强绿色工厂梯度培育和工信领域节能降碳技术装备推广应用，大力发展绿色生产力，锻造产业绿色竞争优势。工业绿色低碳发展取得积极进展，工业节能降碳持续推进。今年新培育国家绿色数据中心50家，可再生能源利用率平均值超过50%。资源利用效率不断提升，前三季度工业固废综合利用量约17亿吨，预计全年规上工业用水重复利用率超过94%。绿色发展动能加快培育，目前国家绿色工厂产值占制造业总产值比重已超过18%，预计全年环保装备制造业的总产值近1万亿元，1—9月新接绿色船舶订单的全球市场份额占比达75.9%。
数据来源：
https://huanbao.bjx.com.cn/news/20241023/1406683.shtml
3.4. 生态环境部发布《关于加强陆域风电、光伏发电建设项目生态环境保护工作的通知（征求意见稿）》
生态环境部发布关于公开征求《关于加强陆域风电、光伏发电建设项目生态环境保护工作的通知（征求意见稿）》意见的函，提出加强陆域风电、光伏发电建设项目全生命周期生态环境保护，扎实推进能源绿色低碳转型，助力实现碳达峰碳中和。
数据来源：
https://huanbao.bjx.com.cn/news/20241018/1405777.shtml
3.5. 中国南水北调集团与云南省人民政府签署战略合作框架协议
近日，云南省委副书记、省长王予波在昆明与中国南水北调集团党组书记、董事长汪安南一行座谈，共同见证中国南水北调集团与云南省人民政府签署战略合作框架协议。中国南水北调集团是国家水网建设的国家队、主力军，在保障国家水安全方面拥有强大的优势和实力。希望中国南水北调集团积极参与云南水网建设，充分发挥自身优势，通过市场化、法治化、项目化等方式，在水网规划建设、骨干工程实施、城乡供水一体化、水能融合发展以及“水网电网化”运营管理等方面深化合作，助力云南省提升水资源开发利用水平、推动水利高质量发展。中国南水北调集团将积极参与云南水网建设，充分发挥自身优势，通过市场化、法治化、项目化等方式，在水网规划建设、骨干工程实施、城乡供水一体化、水能融合发展以及“水网电网化”运营管理等方面深化合作，助力云南省提升水资源开发利用水平、推动水利高质量发展。
数据来源：
https://huanbao.bjx.com.cn/news/20241021/1405940.shtml
3.6. 工信部：抓紧制定出台金融支持新型工业化政策
工信部数据显示，前三季度，全部工业增加值占国内生产总值（GDP）比重为31.8%。工业投资同比增长12.3%，连续8个月保持两位数增长。规模以上工业出口交货值同比增长4.1%，汽车、金属制品、铁路船舶航空航天行业出口交货值同比保持两位数增长。下一步，工信部将深入推进十大重点行业（即钢铁、有色、石化、化工、建材、机械、汽车、电力装备、轻工、电子）稳增长工作方案实施，支持工业大省、工业大市巩固优势，助力东北和中西部省份办好产业转移发展对接活动。陶青表示，工信部将抓紧制定出台金融支持新型工业化的政策文件。聚焦新型工业化的重点方向和领域，加大科技金融、数字金融、跨境金融、政策性金融等支持力度，引导更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业。同时，深入实施“科技产业金融一体化”专项。充分发挥科技型企业上市融资、并购重组、债券发行“绿色通道”机制，引导社会资本为重点领域和关键环节提供多渠道、可持续的资金保障。联合相关部门尽快建成第三批区域性股权市场“专精特新”专板，优化实施“一月一链”中小企业融资促进全国行活动，推动产融更加精准对接。
数据来源：
https://www.cnenergynews.cn/hangye/2024/10/24/detail_news_20241024180295.html
3.7. 《山西省能源领域二〇二四—二〇二五年节能降碳行动计划》印发
山西省能源局印发了《山西省能源领域2024—2025年节能降碳行动计划》的通知，明确提出要加强非化石能源供给，到2025年底，力争全省新能源和清洁能源装机占比达到50%，发电量占比达到30%；提高可再生能源消纳水平，开展多种技术路线的新型储能项目试点，力争到2025年新型储能规划容量达到600万千瓦。持续提升电力系统接纳新能源的能力，力争2024—2025年全省绿电消纳率保持在95%以上；提升非化石能源消费比重，鼓励各市实行新上项目非化石能源消费承诺，鼓励中央企业、国有企业、机关和事业单位发挥带头作用，稳步提升绿电消费比例。
数据来源：
https://news.bjx.com.cn/html/20241025/1407008.shtml
3.8. 《辽宁省火电厂大气污染物排放标准》征求意见
辽宁省市场监督管理局近日发布一批地方标准草案征求意见稿，其中包含《辽宁省火电厂大气污染物排放标准》，其中规定了辽宁省火电厂大气污染物排放限值、监测和监督管理要求、无组织排放控制要求以及标准的实施与监督等相关规定，其中燃煤发电锅炉，以煤矸石、油页岩、石油 焦等为燃料的发电锅炉，以油为燃料的发电锅炉或燃气轮机组颗粒物、二氧化硫、氮氧化物大气污染物排放限值分别为10/35/50mg/m3。
数据来源：
https://sthj.ln.gov.cn/sthj/zmhd/yjzj/zjz/2024102310302037760/index.shtml
4. 公司公告
5. 大事提醒
6. 往期研究
6.1.往期研究：公司深度
Ø《三峰环境深度：垃圾焚烧技术Alpha：运营领先&出海加速，现金流成长双赢》2024-08-05
Ø《昆仑能源深度：中石油之子风鹏正举，随战略产业转移腾飞》2024-05-31
Ø《兴蓉环境深度：成都水务龙头稳健增长，2024年污水调价在即，长期现金流增厚空间大》2024-04-09
Ø《金宏气体深度：综合性气体供应商龙头，大宗气体+特种气体并驾齐驱》2023-12-12
Ø《中船特气深度：电子特气龙头产能持续扩张，空间可期》2023-12-11
Ø《皖能电力深度：背靠新势力基地安徽用电需求攀升，新疆机组投产盈利进一步改善》2023-11-07
Ø《长江电力深度：乌白注入装机高增，长望盈利川流不息》2023-11-03
Ø《中国核电深度：量变为基，质变为核》2023-11-01
Ø《蓝天燃气深度：河南“管道+城燃”龙头，高分红具安全边际》2023-07-28
Ø《龙净环保深度：矿山绿电、全产业链储能，紫金优势凸显》2023-07-15
Ø《盛剑科技深度：泛半导体国产替代趋势下成长加速，纵横拓展打造新增长极》2023-05-24
Ø《华特气体深度：特气领军者，品类拓宽产能扩充驱动快速成长》2023-05-05
Ø《金科环境深度：水深度处理及资源化专家，数字化产品升级&切入光伏再生水迎新机遇》2023-04-23
Ø《美埃科技深度：国内电子半导体洁净室过滤设备龙头，产能扩张&规模效应助力加速成长》2023-03-12
Ø《赛恩斯深度：重金属污染治理新技术，政策推动下市场拓展加速》2023-03-01
Ø《国林科技深度：臭氧设备龙头纵深高品质乙醛酸，国产化助横向拓展半导体清洗应用》2022-12-20
Ø《景津装备深度：全球压滤机龙头，下游新兴领域促成长》2022-12-12
Ø《新奥股份深度：天然气一体化龙头，波动局势中稳健发展》2022-11-30
Ø《仕净科技深度：光伏废气治理龙头景气度提升，资源化驱动最具经济价值水泥碳中和》2022-11-28
Ø《凯美特气深度：食品级二氧化碳龙头，电子特气发展势头强劲驱动公司新一轮成长期》2022-10-21
Ø《天然气•错配下的持续稀缺•深度3：天壕环境神安线五问？》2022-08-24
Ø《高能环境深度：从0到1突破资源化彰显龙头α，从1到N复制打造多金属再生利用平台》2022-07-22
Ø《天壕环境深度：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开》2022-07-02
Ø《九丰能源深度：LNG“海陆双气源”布局完善，制氢&加氢优势打开广东、川渝氢能市场》2022-05-29
Ø《伟明环保深度：固废主业成长&盈利领先，携手青山开拓新能源》2022-03-17
Ø《路德环境深度：生物科技新星，酒糟资源化龙头扩产在即》2022-03-09
Ø《三联虹普：4.9亿元尼龙一体化大单落地，再生尼龙打通纤维级应用》2022-01-14
Ø《绿色动力深度：纯运营资产稳健增长，降债增利&量效双升》2022-01-06
Ø《中国水务深度：供水龙头持续增长，直饮水分拆消费升级再造中国水务》2021-12-23
Ø《仕净科技深度：泛半导体制程配套设备龙头，一体化&多领域拓展助力成长》2021-11-30
Ø《天奇股份深度：动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场》2021-09-20
Ø《光大环境深度：垃圾焚烧龙头强者恒强，现金流&盈利改善迎价值重估》2021-09-12
Ø《百川畅银深度：垃圾填埋气发电龙头，收益碳交易弹性大》2021-07-28
Ø《英科再生深度：全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海》2021-07-22
Ø《高能环境深度：复制雨虹优势，造资源化龙头》2021-03-02
6.2.往期研究：行业专题
Ø《市场化改革系列深度：要素市场化改革中，滞后30年的公用要素改革启航！》2024-09-02
Ø《公用事业行业点评报告：核电核准提速+四代核电推进，彰显核电长期成长性》2024-08-20
Ø《价格改革系列深度八：固废：资本开支下降，C端付费理顺+超额收益，重估空间开启！》2024-06-17
Ø《价格改革系列深度七：燃气：成本回落+顺价推进，促空间提估值》2024-06-05
Ø《价格改革系列深度六：水务：稳健增长+高分红，价格改革驱动长期成长&价值重估！》2024-06-02
Ø《固废专题1——电网排放因子更新+能耗考核趋严，关注垃圾焚烧绿证价值提升》2024-04-14
Ø《燃气行业专题：对比海外案例，国内顺价政策合理、价差待提升》2024-03-08
Ø《水务专题3——污水定价&调价机制保障收益，较供水应享风险溢价》2024-03-08
Ø《东吴证券环保行业2024年年度策略：却喜晒谷天晴——迎接环保3.0！从利润表到真实增长：现金流＆优质成长&双碳驱动》2024-01-03
Ø《2023年环保&天然气行业三季报总结：现金流、高成长α、化债修复》2023-11-20
Ø《燃气行业点评报告：以色列关闭重要天然气平台欧洲气价大涨，关注具备资源属性/稳定发展的燃气公司》2023-10-11
Ø《水务行业深度：低估值+高分红+水价改革，关注优质运营资产价值重估》2023-07-09
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7. 风险提示
1）政策推广不及预期：政策推广执行过程中面临不确定的风险，可能导致政策执行效果不及预期。
2）财政支出低于预期：财政支出受国家宏观调控影响，存在变化的可能，且不同地方政府财政情况不同，可能导致财政支出实际执行效果不及预期。
3）行业竞争加剧：环保燃气行业市场参与者众多，竞争激烈。且随着行业模式、竞争格局以及国企央企入主等的变化，企业实力增强，行业竞争加剧。
