人民币汇率仍将承压

近期人民币汇率走势，跌宕起伏，离岸人民币一度跌到7.36，倘若跌破7.37，则离岸人民币贬值压力陡增。
前几天，美国暂缓对加拿大和墨西哥增加关税的实施，同时宣称要和中国领导人通话，离岸人民币曾一度飙升至7.23水平。

但，随着我国反制措施启动，特朗普宣布电话延迟，离岸人民币又重新下跌。
通过我国一系列政策观察发现，我国央行还是期望稳定人民币汇率。
但这不代表我国央行要死扛汇率，而是见招拆招，美国对我国加关税，我国就通过汇率贬值进行对冲，但不能跌的太。
我们可以通过回顾特朗普上一任期来得出我们以上分析结果。从2018年4月底关税战，特朗普1.0正式开打开始，人民币在连续6个多月时间内急速贬值了约12%。
当然现在美帝再对中国加征关税，空间已经没那么大了，但哪怕只有6%贬值幅度，人民币走向7.5也是有可能的。

通常来说，根据经济学原理以及全球各国数据，外汇储备增长率和本币M2(美元)增长率应该是基本保持一致，比如：
日元：M2（换算美元）下跌5%，外汇储备下跌10%；
印度，卢比M2（换算美元）增长104.9%，外汇储备增长106%；
英国，英镑M2（换算美元）增长21%，外汇储备增长32%；
而我国，2014年时，M2是111万亿（折算17.9万亿美金），外汇3.8万亿美金；到了2024年，M2增长到了313万亿（折算42.9万亿美金），而外汇储备3.1万亿美金。
这意味着按美元算的话，过去十年中国M2增长达到了140%！而外储反而降了18%。

自2014年以来，人民币本币M2的过量增长，以及外汇储备占比的变化不断减少，理论上来说人民币是超发了，本身就有贬值的诉求。
也就是说，无论是特朗普关税战2.0，还是人民币超发，或是中美息差扩大，人民币本身都有贬值的压力。