帮一位朋友理财亏掉了一个大饼，策略是wbtc-eth-lptoken挖矿，半年时间挖赔到了止损线50%回撤线。
反思了两周，为什么ETH的价格如此远差于BTC？
先说结论：
比特币的早期获利盘（特别是最初的矿工）已经彻底出清，中本聪110w个币死在地址上，有估计大约类似于中本聪这110w死币的情况，还有200多个万个币永久性地丢失了。
多个数据挖掘公司的结论显示：比特币有
300
万到
400
万个币处于丢失状态，大约占
2100
万币总量的
14%-19%
。
而ETH没有这样的前提条件。
ETH的0高度区块发行了7200万个ETH，给基金会和ICO投资者。这7200万个币有160万ETH（占目前总量的2.3%）还没出清。
和现在的价格相比，这些创世币几乎可以判断为
0
成本了。
在
2015
年开始的PoW挖矿，一个区块5个ETH，到2016年的ICO热，估计挖出了1000万ETH，这些成本也是非常低。
在
2016
年的ICO浪潮当中，还有大量的项目方几乎可以判定为0成本获利盘。
在
2020
年开始的defi summer，也诞生了大量的潜在抛压盘。
具体的量化数据我没有能力调研出来，
200
美元一个月工资的
chatgpt pro
都没能帮我调研清楚。
但拍脑袋猜想，BTC早期14%-19%的币被锁死 vs ETH这个数据就是2%到5%（总量1.2亿，早期获利盘在240万到600万未换手）。
几百万ETH的潜在抛压是非常大的数字啊，链上一笔早期矿工的巨额转账就会把大家吓坏，各种链上监控账号拼命转发。
BTC在过去10年，是经历过大规模彻底级别的换手的，2017年前矿工主要是中国人，2021年前中国交易所占了绝大多数的交易量，这两个事实都指向中国人持有大量的币，但经过n次的政府禁令，币都被老美他们拿走了。
和
BTC
相比，
ETH
的洗盘明显不够彻底。
ETH
的早期获利者的抛售压力太大，这可能就是过去一年里
eth/btc
汇率一直下跌的根本原因吧。
为什么在
2016
年和
2020
年，ETH/BTC的汇率大幅度上涨呢？当然是因为ETH当时有大创新，而BTC没有。
但过去一年的ETF牛，ETH和BTC的政策优势几乎接近，BTC略强。早期获利者的抛压成为了两个币价格对决的关键了。
对比
doge
、ltc、bch和EOS这四个币，可以提供辅助证据。
doge和ltc都是创始人卖光了，持币去中心化程度非常高了，所以虽然这两货没技术、没生态、没应用，但价格并没有跌太惨，能保持在CMC top 20榜内。
BCH同理，复制了BTC的账本，也就是早期300-400万的bch是死币，这同样带来了抛售压力锐减，所以价格在过去也能保持在top20.
PoW挖矿因为有矿机和电力成本，更倾向于及时卖出挖矿所得。而PoS挖矿，几乎0成本挖矿，挖矿所得更倾向于积累后后面再抛压。所以PoW挖矿的币，在逆周期里要强于PoS挖矿币，因为PoW矿工获利盘往往及时出清，不会积累风险，但PoS挖矿就更倾向于积累到一个大风险。
如EOS，哪怕是社区锁了block one的1亿创世币，但毫无疑问就DPoS节点挖矿这些早期获利盘还在，抛售压力太大。币价就直接跌到CMC top50了。
同样的，在过去
10
年多，能稳定在top20的币，要么是真实应用、用户、资金等基本面靠谱，要么就是早期获利盘出清了的，第三种情况就是强庄币了（如xrp）。
如果上述结论是对的，哪会有哪些推论，或者说有哪些机会呢？
首先我觉得不用FUD ETH，基本面还在，慢慢等早期获利盘清洗出去就好了，虽然价格可能继续回撤，但有耐心的投资者还是可以获利的。
也不用太担心SOL flip掉ETH，等SOL的早期获利盘出清后再思考这个问题，我觉得任何ETH killer都只能是在先kill掉自己的早期获利者后再谈kill ETH。
投资币，考察持币的去中心化，非常重要。
需要耐心，慢慢等。
