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12月8日~9日，由北京靠谱金服主办，以“共享连接的力量”为主题的2017（第二届）中国汽车金融行业北京峰会在伯豪瑞廷酒店隆重举办。
本次活动由车晓科技、车e估、译图智讯独家赞助，华泰汽车金融、泰连信协办，北汽产投、金元宝、上上签提供品牌合作。
来自主机厂、银行、VC机构、汽车金融公司、融资租赁公司、担保公司和SP等各领域的高管和行业人士520多人汇聚于此，对各市场参与主体如何应对人、车、消费场景的变化，怎样提升汽车金融资金、风控、渠道和资产管理四项能力等热点话题展开交流、讨论。
会上，中创信基金董事长单士保先生做了“汽车金融行业的投资机会”的主题演讲。他表示，从他个人和中创信基金的角度来讲，根据未来几年汽车金融的发展趋势，他会关注几类型公司：一类型是人工智能在汽车金融的应用这种技术型的公司平台型的公司；第二是渠道方、担保公司，这些公司如果跟上面的公司一结合，会产生很爆发性的力量；还有新能源车和商用车金融类公司，当然也包括一些第三方服务公司。
以下是演讲实录：
单士保：
大家好，我是中创信基金的单士保，可能很多人不熟悉，在大约半个月前匡匡给我一个电话，说今天有个会议，说看有没有机会跟大家一起交流一下，当时接到这个电话之后，我基本上是有点犹豫的，因为在汽车金融行业里面大家都知道，很多都是比较大的资方，我们VC是一个风险投资机构，其实是很难找到投资机会的，但是其实在这一年里面，大约两年吧，其实这个市场也发生了很多现象，匡匡后来说还是建议你过来交流一下，我想了一下还是有这个机会跟大家一起交流一下。
不知道大家注意到没有，前一阶段的时候，易鑫集团上市了，上市以后我也是第一时间过来看一下了，结合一下易鑫结合一下我们最近看到的一些现象一起跟大家交流。
这个数据应该是从易鑫的年报里面拿到的，一般的惯例，基本上都是先看看市场规模、市场机会，具体数据我就不给大家念了，这个报告易鑫在招股说明书里也说了，花了80万买的，所以我觉得数据有较大真实性，我觉得值得借鉴。这是新车的，这是二手车的，二手车的这个数据我觉得是值得关注的，因为就我们从投资的角度来讲，确实是比较看中二手车的市场机会，因为在新车领域里面，主机厂金融、银行可能优势比较强，在二手车由于场景比较独特，所以我觉得跟踪的融资租赁公司可能是有些机会的。
这个汽车金融市场规模数据应该是匡匡给我的数据，因为大的数据其实我相信在网上大家也都能搜到，只是告诉大家市场的渗透率和市场机会、市场空间有多大。
下面就把我们看到的一些现象跟大家一起交流一下，站到我这个角度看到了几个现象级的产品，因为在过去两年里面，其实不管是易鑫还是弹个车，大家知道广告比较多。因为今天来的很多是渠道的朋友，是SP，我相信这里面的几个公司大家都很熟悉了，还有一个叫先锋太盟，还有蔚来汽车、运满满和货车帮在合并。还有特斯拉无人驾驶的商用车出现了，我想把这几个现象跟大家一起交流一下，这里面可能有哪些机会是我们比较关注的。这张图上是易鑫招股说明书里的几个关键信息，右边这张图也是匡匡公众号里的数据，各个公司的估值情况（在易鑫没有上市之前），我简单看了一下易鑫昨天还有370多亿的市值。
这里面有几个数据可能跟大家一起交流一下，第一个易鑫的核心业务，就交易平台占的比例20%，好像三个多亿，整个收入有15个亿，因为今天易鑫朋友也在现场，这个招股说明书应该是公开信息，大家都能看到的，他的融资租赁占了79点多，另外在这里面有几个数据是逾期的比例，30+、60+的逾期比例。刚才普华永道的杨总分享了几个数据，主机厂的坏账率是比较低的，第三方公司是2%左右，事实上我相信，因为易鑫整个招股说明书里面他的生命周期还没做完，看不到，但是我相信大家看完这个信息以后每个人都有每个人的解读。在后面有利润复合增长是747%，很恐怖这个数据。他的资本金里面有股东借款有优先股有资产证券化。在座的可能有很多也是拿过投资的企业，我跟好几个朋友交流的时候他们都在想为什么我们融资这么困难，拿个几千万都这么困难，但是像他们的机构一拿就几个亿美元的融资，大家看招股说明书里面就会发现，他是优先股，可转债，这个是很高明的玩法，他可以让几个巨头，京东、腾讯、百度一起投几亿美元，相当于借款，当你真正上市的时候一起转成股份，所以大家上市之前一看还亏钱，上市之后把债务转成了股份他就挣钱了，这个里面对于股东背景比较强的一些机构我觉得大家是有值得借鉴意义的。
另外在招股说明书里面有几个数据是比较有意思的，就是资产证券化的数据，2014年是78亿，2016年645亿，到2017年上半年400多亿，全年差不多900亿左右。资产证券化大家都知道，只要是资方，不管是汽车金融公司甚至在银行，他贷款还完之后都要去做资产证券化，都要发私募债，这样补充他的资金，通过这个数据增速其实就看到了这两年整个资本市场是很活跃的，资产证券化里面也运用了新的商业机会，就是在资产质量穿透，因为资产证券化这个过程，实际上涉及到资产证券评估的，人工智能这两年发展很快，这里面是有新的商业机会的。
然后在整个易鑫的招股说明书里面大家都能看到有一点，他通篇都是风险提示，其实一般的招股说明书里面会提醒投资者有什么地方有哪些风险，我们也看到了政策风险，资产包的有可能坏账的风险，有各种各样的风险，因为本质上只要是做金融的，不管是我们做投资的还是做股权投资还是做债权投资，其实最本质的还是风险的控制，风险的量化管理，所以从易鑫整个招股说明书里面我当时感受很强烈的，一个15亿的收入公司做了四五百亿的市值，坦率的说，刚才我们前面嘉宾也说了，说想象力比较大，市场空间比较大，我觉得易鑫的资本运作很高明，很强，因为在核心应用里面，坦率的说占了70%-80%是传统业务，当然也有20%左右是互联网平台。他的愿景，想象空间讲的很好，第二块他在融资上面，融资策略做的很好，这块我觉得有些大量的机构可以借鉴一下。从易鑫这块我们能看到他的资本包括他的业务模式，事实上我觉得是有亮点的，而且有很强的亮点。
第二个大家都知道，易鑫刚上市没多长时间，南方周末网上就宣传了一些文章，应该说在易鑫的招股书里面没有竞争对手，另外一个角度说在互联网BAT之外大搜车应该是跟阿里合作的。我觉得弹个车是很牛的产品，因为在弹个车之前也有在汽车租赁行业以租代售，所以这个产品本身其实之前很早就有了，但是弹个车把它发扬光大了，而且里面做的比较好的是他把二手车车商的渠道给利用起来了，批量的产生了二手车的车源，所以他把主机厂，把渠道商，包括把芝麻信用，把车源，把消费者细分在整个资源里面进行了资源重组，然后产生了弹个车这个产品。这里面我也在关注，因为弹个车这个产品我认为当时有比较大的风险，主要是二手车产值的问题，如果大量二手车同时上市，到一年之后，我没有具体的数据，如果大量的往市场推，二手车市场的价格大家都知道，是来自于供需关系的，在一开始设计的时候和现实会不会产生差距，我觉得我们一起来看。
另外一点，在这一年里我们也看到了，因为弹个车比较火爆，我们也看到了各家金融公司，各家融资租赁公司也在创新自己的产品，甚至我也看到了比较高端的车型，豪华车也在做弹个车模式，我觉得这里面会不会有风险，大家可能要认认真真看看弹个车设计的初衷，设计的本意，包括消费者，产品细分，就每一样的策略选择，他的策略到底怎么样，大家可能想清楚一点。用弹个车这张实际上是想在产品创新这里面，我是觉得在过去这一两年里面是值得我们学习的。另外在未来这几年里面我也相信可能会有更多的创新产品会出来，特别是应用人工智能技术。
因为我本人和我的基金当时投资了一些汽车行业的一些科技金融公司，所以我个人对这个行业基本上走的也比较深，在市场一线也调研了很多，不管是乘用车还是商用车，在调研一线的时候其实从去年开始。大家多知道晋城银行当时参股做了两百个亿的资产，今年三四月份，特别晋城银行突然间好像一夜就起来了，我觉得对很多传统的融资租赁公司，事实上在抢占他们的市场，这里面晋城银行我觉得他从市场细分，因为我看到跟晋城银行相关人员沟通之后，到市场调查之后我发现很牛逼，为什么？他从场景的选择，到渠道，到效率这一整套是竞争力相当强的，导致了我们前两年有很多融资租赁公司说躺着挣钱，一年挣几个亿那种很舒服的日子没了，跟着把整个市场价格放下来了。我说这个是相信晋城银行，因为它的整个资产规模都不大，400多个亿，在汽车资产规模里面做的这么大，实际上他也会受到银监的一些监管。另外一点，我放这篇还有一个目的是什么呢？就是类似于晋城银行这种城商行其实都在蠢蠢欲动，因为我们接触了一些城商行，特别是国内在上市的一些城商行，也都在想着做，因为从城商行角度来讲，房地产其实不好做了，汽车资产还是个优质的市场。
讲到晋城银行的时候，其实在国内还有两家机构我还是蛮看好的，一个叫腾铭惠商，还有备胎金服，因为在市场调研的时候这几个机构都是比较强的，他们以二手车为主，他们直接是工商银行系的，在贴近市场上面是很有竞争力的。这一篇我们讲的是银行，我觉得可能接下来一两年时间里面，特别城商行的资金也会往这个市场去走。但是城商行因为它本身是金融机构的属性，他可能在展业端，在手续方面他可能还是不会直接去做，我觉得他最大的可能性还是去跟我们社会的这些金融机构，租贷机构去做，这个可能还是大的趋势。
说完银行系之后我们关注到另外一家公司就是先锋太盟，我跟先锋太盟的韩总也比较熟悉，大家都看到了右边申请当天放款，这是我从他们区域总的微信里面截下来的图。大家都知道其实先锋太盟的股东是太盟集团，股东背景也比较强，韩总本人也是做汽车金融做了很长时间，刚出来之后，他的整个市场份额就做的很大，当然我们也看到了从前年底到去年，其实类似于参股，类似于晋城银行这样的机构出来之后，我觉得整个行业都面临着竞争压力比较大的问题，当然有些主机厂的金融和银行可能感觉不到，但是第三方的融资租赁公司我觉得会感受到的。在这块我们能够看到的先锋太盟，我觉得他们是这个行业比较早的是做了科技金融尝试，他们在做自动化信审，这里面的自动化信审和刚才说的自动化审核是两块的，一块是规则性的排查，另一块是基于人工智能对于每个用户进行用户评分，用户分级，而且他自学习会跟进的不一样，我觉得先锋太盟在这块，到下半年他们的业绩真的很猛。相对来说，先锋太盟过去在我看到的是比较传统的，但是他在很强的竞争压力之下，我看到的他们在用科技金融去让自己更有竞争性。
其实在这里可能我也是想，因为老韩也没在，因为先锋太盟跟易鑫还是有点相似的，易鑫更多还是互联网的属性，他的母公司是易车，先锋太盟也是比较强的，所以在融资策略里面，我是觉得易鑫的整个优先股可转债的模式，我是觉得是值得先锋太盟借鉴的，因为你的股东背景也比较强，当然可能每个公司有每个公司的经营策略，有他自己的考量，所以在这块我把先锋太盟这块单独拿出来，主要是想跟大家，他在自动化信审，在利用科技金融方面其实的确是做的比较强，而且我也看了一下先锋太盟发一起发的ABS，我自然也看了一下，的确是很好的。
下面有两个我没有放，蔚来汽车还有货车帮和运满满的合并，因为这个是涉及到新能源车，一个是涉及到商用车，这两块我们都在看，而且这两块里面同样蕴藏着比较大的机会。新能源车这块实际上我们也看到了不管是车和家还是蔚来汽车都将马上上市，上市之后随着新能源车本质上电池的属性，其实他贷款是比较麻烦的，但是麻烦的时候这里面孕育着新的机会。
第二块是商用车这块，商用车目前在做商用车的基本上都是，我知道的是除了一些主机厂金融，一些银行机构在做，晋城银行也在做，他们更传统，严格来说，比乘用车还要传统，但是商用车有个特性，乘用车其实是生活资料，商用车是生产资料，而且商用车一个更大的特点是重复消费，他每三年到四年左右要重新换一台车，因为今天来的我不知道有没有做商用车的朋友，如果你在做这块下面我们可以深入的交流，因为在这里面我能够感受到商用车里面有很大的机会，他的利润率可能要比乘用车这块要多，而且它的衍生产品比乘用车要多的多。
之前说的这几家公司都还是资方，只要是资方其实跟我们做股权投资都是一样，本质上是要做金融的其实就是一块风险管理，风险和收入之间怎么去平衡，我们做股权其实也是分了天使、风投、PE，他对风险的偏好度不一样，所以导致了他的业务策略是不一样的，在不同的阶段看团队是不一样的，所以我们在金融公司这一块也是从融资租赁公司到担保公司到主机厂到银行，他们不同的用户群，包括用户群体就决定了他的市场策略，他的利率，他的展业方式都不一样，所以他的风控手段也就不一样。
对于一个金融公司来讲，我们就说他是一个风险管理，核心是个风险管理，就是要有资金错配的风险，有人员流失的风险，有经营的风险，但是大多数我们看到的风险是客户，或者说我们在这个行业里面看到的更多都是一个客户的风险。这个公司是我们之前投资的一个公司，叫车信数据，大家可能不知道这个公司，这个公司已经做了好几年，他在阿尔法GO跟李世石战斗之前他们就在做这个，在人工智能行业，当李世石跟阿尔法G0去下棋的时候他们的科学家就在给我们讲原理是什么。从这个上面大家可以看到，这页因为人工智能对传统的金融公司怎么样带来提升，其实客户是有好多级的，有好的客户有坏的客户，你只有能够把每个客户的风险进行量化，量化到很细的时候你的风险管理才好做，否则你是不好做的。
在这里面大家都能看到他所谓的自动化，其实在这里面这是一个客户群体，从上到下有好的有不好的，有很长的，过去我们一般金融公司在信审的时候他都是靠人工去判断的，但是通过人工智能技术其实可以量化每一个用户违约概率的，当你把每个客户违约概率都算出来之后，其实你是可以筛选你的客群的，在这个环节里面，我之所以讲这一页，跟我下面讲的，我觉得有哪些投资机会，我可能关注了哪些公司有关系，因为当你能够把你的每一个申请人风险进行量化的时候，他的违约概率进行量化的时候，事实上你就有机会选择你的经营策略，你要做哪些用户群，因为其实银行主机厂和融资租赁公司和担保公司，甚至有的专门做黑户的公司，其实每一个机构他都有不同用户群，都可以做的，只是风险和收益之间的一个匹配问题。
我因为之前关注比较多，大家都知道说资金、渠道、风控、资管是关键词，我在这里面其实就我能够感受到的，这几个关键词我觉得可能对科技金融意义更强一些，就我个人观点。在展业端，刚才我说的你能够把客户风险量化之后你就可以选择你的客户，秒批你的客户，秒拒你的客户，而降低对人员的依赖。在展业和信审端，然后自动化审批端刚才杨总也说了，过去我们也有很多传统的金融机构在做自动化信审，但是他们自动化信审只是规则性的，黑名单、反欺诈，把法院的黑名单记录，把有前科的记录之后秒拒了，剩下的接两个芝麻分，接一些数据认为不错就秒过了，大家把它叫做自动化审批的，其实这远远不够，你得量化到每个用户的违约概率，而且不断的学习他。
当然在资管这个环节，当汽车金融里面，你信审审批放完款之后就面临资管的问题，资管环节人工智能同样的能够帮助你去识别哪些是可以30+的，哪些是60+，哪些是90+，哪些就是成为坏账的，而不是等着你逾期了之后慢慢的靠打电话，一个一个去做，一视同仁的去对待，这个环节里面还是有蛮多的机会。
第五个就是资产证券化，目前的资产证券化怎么做的呢？是金融机构放完几个亿贷款之后打包，找一个评级机构给它进行评级，评级机构也是抽样本数据，真正的资产质量是有点代表性，但是他不能够完全穿透，所以在未来随着人工智能技术，在这块也是有比较大的机会，资产证券化这块。
这里面是未来几年汽车金融的发展趋势，我也就不细说了。从我个人和我们基金的角度来讲，其实我是关注几类型的公司，一类型就是人工智能在汽车金融的应用这种技术型的公司平台型的公司，因为我是认为科技金融已经不是一句空话了，我们投资的崛起，我们明显感觉到它一定是未来的趋势，所以这样的公司我们是愿意跟进的。第二块我的理解就是渠道方、担保公司，就是说他过去跟银行去做，他自己承担风险，他在一定区域内有影响力，这样的公司他本身如果去从投资价值来说，可能是有限的，但是如果他跟上面的公司去一结合，我觉得他会产生很爆发性的力量，所以这样的公司他不一定做的很大，但是他在细分市场，细分领域，细分产品里面一定会做的很有价值的公司，这是我们关注的。还有新能源车和商用车这块，因为商用车刚才我讲货车帮和运满满合并了，他们合并的背后，我不知道大家关没关注这样的机构，他合并的背后在不久的未来他们一定在金融上找盈利，因为在这个市场上大家知道，不管前两年优信也好瓜子也好，找来找去最后还得往金融上找钱，这一点上如果有机会的话，我是想找这样的机构我们到一起好好交流一下。
