第131周：是否反转重要吗？

1/教育组合规模已创新高

教育组合成立于2016年5月，本周上涨2.7%，组合净值1.153，绝对收益率为-2.74%，净值走势如下图，超越沪深300指数12.14%。

2016年5月至2018年1月教育组合净值处于震荡向上阶段，2018年1月至今组合净值处于单边下跌阶段。由于每月定投资金的投入，并根据下跌幅度加大定投力度，今年以来基金规模并未出现大幅下降，而是处于横盘波动，一旦市场好转，基金规模就会迅速创出新高。

教育组合在今年1月26日净值最高，虽然净值回撤19.26%，但基金份额增加了52.94%，规模增大了23.54%，如下表。

当前比收益率指标更重要的是积累足够的份额，如果本金太少收益率再高绝对收益也有限。 假设组合份额不变的情况下，净值下跌50%后要上涨100%才能回到原有规模，若通过定投在下降趋势中保持组合的规模不发生大幅下降，一旦市场反转就会快速盈利 。

2/如果市场风格发生改变怎么办？

最近市场连续反弹， 市场热情被点燃， 赚钱效应明显。中小创指数领涨，大盘指数相对较弱。与这波反弹行情的性质有关系。这波行情不是业绩驱动，而是ZF采取各种措施救助面临质押爆仓的中小创企业。

是不是市场的风格就彻底发生变化了呢？无论市场怎么变化，也无论是大中小盘，靠概念炒作无非是博傻的击鼓传花游戏，对长期投资来看还是靠业绩说话。连有退市风险的ST长生都可以7连板，深交所强制退市新规发布后下周停牌，闷杀了无数不明白真相的跟风群众。

教育组合当前持有A股指数基金约68%，其中大盘指数占比约50%，中小盘指数占比约50%，因此无论市场风格如何转换，组合都能应对。各成份指数基金大中小盘占比如下表。

组合的配置逻辑请参见【 教育组合的配置逻辑 】。为应对组合中小盘指数偏多的问题，近期对组合进行了调整，短期看是一笔失误操作，但长期来看更有利于组合应对各种风险。在动态平衡组合中增加了中证500的仓位，对冲了本次操作的损失。 配置原则：单只基金上限为20%，单一策略上限为40% 。教育组合当前以红利策略和龙头基本面策略为主。

如果看好中小创行情，又觉得组合中盘和小盘指数配置偏少，用 闲置资金 策略配置 中证500是不错的方法，详见【 创业板连续大涨该如何投资 】。

3/市场反转了吗？

大熊市的反转从来都不会一蹴而就，靠救市行为产生的行情也很难持久，最终靠企业的业绩才能走得更长更远。当前更多的是对前期过渡悲观的修正，信心正在逐渐恢复。

过渡乐观和过渡悲观都不可取，教育组合准备在上证2800点以下每月投入3-4份资金，2800-3000点每月投入2份资金。

重要的不是预测市场，而是有足够的现金流水在低位源源不断的投入，年终快到了，年终奖和新一年房租等又可以补充不少子弹。

如果反转了我们有足够的仓位，如果继续走熊有源源不断的现金流，所以反转与否真不是个大事。