◆【固定收益-罗云峰】有所企稳——2月美国经济数据综述
1月的数据显示，美国经济开局不利，虽然PMI数据表现强势，但整体来看出现小幅恶化，通胀压力进一步上行，货币财政政策双双驱紧。2月的数据显示，美国经济不再恶化，但仍然起色不大，通胀压力上升、经济政策收紧的情况延续。
1）2月美国两大PMI表现分裂；2）2月零售环比涨幅下降，消费者信心下降；3）2月失业率下降，新增非农就业人数上升，劳动参与率上升；4）2月CPI、PPI同比双双高于前值；5）2月出口环比上升，进口环比下降，逆差436亿美元，前值逆差调整为482亿美元；6）2月制造业整体平稳；7）2月新房、二手房销售改善，房价环比上涨；8）2月国债收益率微降、信用利差下降、美元指数下降、恐慌指数微降、国债余额同比下降，国际资本流入美国。
风险提示：有重要因素未列入分析框架。
◆【计算机-胡又文】索菱股份：打造车联网智能一体化解决方案
2017年Q1实现营业收入2.39亿元，净利润2091万元，同比分别增长35.25%、34.17%；预计2017年1-6月净利润为4826-6033万元，同比增长40%-75%。
前装业务高速增长；智能座舱等新产品研发快速推进；完整的车联网应用解决方案逐步完成；规划未来五年国内前装业务保续高速增长。
投资建议：公司业务模式已经由上市前期的后装业务为主，逐步转型为以前装业务为主，并且通过持续研发投入以及外延并购，整合英卡科技和三旗通信的业务和技术，成为具备国际领先“CID系统+车联网软硬件+智能座舱平台”的完整车联网产品及智能一体化解决方案的公司。预计公司2017-2018年EPS分别为0.90、1.26元，维持“买入-A”评级，6个月目标价40元。
风险提示：新产品拓展低于预期风险。
◆【计算机-胡又文】新北洋一季报点评：业绩符合预期 金融物流双轮驱动
2017年一季度公司实现营业收入3.59亿元，同比增长21.48%；实现净利润6323.14万元，同比增长100.11%；公司同时公告2017年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动幅度35.00%至75.00%，净利润变动区间1.13至1.46亿元。
金融行业贡献公司主要业绩增量；向物流信息化多个新领域拓展；并购基金已完成工商登记，后续进展值得期待。
投资建议：公司自内部提出“二次创业”以来，在金融、物流等领域进行了卓有成效的战略布局，内生增长处于加速向上的拐点，此外外延发展和国企改革有望打开未来空间。预计2017-2018年EPS为0.52、0.72元，维持买入-A评级，6个月目标价20元。
风险提示：新产品市场推广不及预期。
◆【电子-孙远峰】深天马A：业绩快速增长，中小尺寸面板龙头优势巩固
公司发布2017年一季报，报告期内公司公司实现营业收入29.03亿元，同比增长18.40%；实现归属上市公司股东净利润2.25亿元，同比增长147.72%。公司发布公告，拟以526.80万美元收购全资子公司上海天马、上海光电子和NLT公司所持有天马NLT美国公司78.1%股份。收购完成后，美国天马成为公司全资子公司。
产品结构升级，公司盈利能力提升。专显竞争优势显著，a-Si产品附加值稳步提升。优质资产拟注入，深度确立AMOLED/LTPS显示龙头位置。收购美国NLT，进一步优化公司管理结构。
投资建议：买入-A投资评级。考虑公司产品结持续改善和盈利能力显著提升，以及AMOLED硬屏和柔性量产突破和放量可能，未来有望进入新一轮快速发展时期，具备长期投资价值，给予2018年26倍估值，6个月目标价为24.96元。
风险提示：资产重组进度低于预期，下游终端市场发展低于预期。
◆【电子-孙远峰】精测电子：受益面板产业景气，“大客户战略”下业绩大幅增长
公司发布2017年一季度报，2017年一季度实现营业总收入1.27亿元，同比增长68.80%；实现归属于上市公司股东的净利润0.22亿元，上年同期归属于上市公司股东的净利润亏损67.64万元，2017年一季度扭亏为盈。
“大客户战略”下第一大客户销售额占比较高；AOI业务布局已收成效，受益下游景气有望贡献更多业绩；面板检测设备全制程覆盖，产品品类持续扩容；面板产能向大陆转移，作为面板检测龙头有望率先受益。
投资建议：鉴于公司行业内产品和技术的领先地位以及格局的稀缺性，我们给予公司买入-A投资评级，6个月目标价为117.3元，我们预计公司2017-2019年营收增速分别为55%、60%、55%；净利润增速分别为51.1%、54.7%、44.6%；每股收益分别为1.86元、2.88元、4.17元。
风险提示：AOI设备不达预期、OLED建设不及预期以及公司产品研发不及预期。
◆【电子-孙远峰】合力泰：一站式服务优势凸显，公司新增亮点不断
公司发布2016年年报，报告期内公司实现营业收入118.45亿元，同比增长139.14%；实现归属上市公司股东净利润8.74亿，同比大涨300.63%。
一站式综合服务能力助力公司快速成长。客户结构持续改善提升公司市场竞争力。领先成本控制能力巩固公司行业地位。智能零售生态逐步完善带来公司业绩新亮点。收购蓝沛新材料卡位无线充电大趋势。
投资建议：假设公司各项业务推进顺利，公司实现高速成长，17-19年净利润预计为13.40、20.14、28.76亿元，同比增长53.3%、50.4%、42.7%,对应EPS为0.86、1.29、1.84元。给予17年29倍PE，6个月目标价24.94元，具备长期投资价值。
风险提示：全球宏观经济不景气，消费电子行业发展不及预期；新产品开发速度低于预期。
◆【电子-孙远峰】洲明科技一季报点评：LED应用行业景气，公司持续高增长
公司发布2016年年度报告，实现营业总收入17.46亿元，同比增长33.65%；归属于母公司股东的净利润为1.66亿元，同比增长46.57%。2017年一季度，实现营业收入5.41亿元，同比增长101.29%；归属于母公司股东的净利润为4968.88万元，同比增长146.42%。
我们始终认为，LED显示及模式创新，将从硬件，到内容服务和运维创新。LED小间距迎来行业高速成长，公司订单饱满。积极探索智慧照明，国内外业务齐头并进。拟收购商业照明高端品牌，致力于打造平台型LED应用产业集团。
投资建议：考虑公司所处行业高成长性，给予17年40倍PE，6个月目标价20.00元。
风险提示：宏观经济下行；小间距产品普及速度不及预期；照明业务开展不及预期。
◆【传媒-焦娟】美盛文化一季报点评：业绩持续高增长，关注17年头部IP强变现能力
公司2017年一季度实现营业收入9292.98万元，同比增长4.63%；归母净利润3116.00万元，同比增长125.58%，接近此前业绩预告区间（2762.64万元-3177.03万元）上限；EPS 0.06元，同比增长100%。公司预计2017年上半年实现归母净利润8167.30万元-9528.52万元，同比增长80%-110%。
点评：1、泛娱乐生态基本搭建，17年继续完善生态链。2、围绕IP推动衍生品业务高速发展。3、入股JAKKS带动衍生品业务国际化。预计公司2017-2019年的净利润分别为4.6亿元、6.5亿元、7.8亿元，推荐关注。
风险提示：系统性风险
◆【传媒-焦娟】唐德影视2016年报点评：精品电视剧领先地位稳固，携手Talpa打造精品综艺
公司2016年度实现营业收入、归母净利润分别为7.88亿元、1.79亿元，分别同比增长46.60%、59.43%；EPS为0.45元，同比增长55.17%，业绩符合预期；利润分配预案为每10股派发现金红利0.45元（含税），无转送。
1. 电视剧制作精良，将推出精品大剧。2. 公司制作发行能力得到证明，将持续制作发行重量级大片。3. 制作大热综艺续集，携手Talpa打造精品综艺矩阵。4. 携手顶尖专业人才，拓展院线渠道资源。5. 公司非公开发行预案合新规要求，正在有序推进中。
投资建议：公司仍处在高速成长期，市值空间巨大，随着电视、综艺爆款项目逐步落地，公司精品内容制作、宣发能力将得到进一步验证，有望实现业绩和估值的双重提升。我们预计公司2017年内生净利润3.8亿，当前股价对应估值仅25倍，近期调整重申买入机会。
风险提示：政策风险，汇率变动风险，公司自主运营综艺节目经验较少。
◆【非银-赵湘怀】东兴证券：定增增厚资本，股东优势明显
东兴证券2016年实现营业收入36亿元（YoY -33%），归母公司净利润14亿元（YoY -34%）；2017年一季度实现营业收入7.2亿元（YoY +7%），归母公司净利润3亿元（YoY +8%）。2016年和2017年一季度，公司年化加权平均ROE分别为9.1%和6.5%。
经纪业务全面布局，信用业绩有望改善。投行业务依托股东优势，实现多元业务布局。自营收益领先，资管产品丰富。股东优势彰显，业务协同推进。定增增厚资本，财务杠杆将持续降低。
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价26.52元。我们预计公司 2017-2019年的 EPS 为0.59元、0.69元和0.84元。
风险提示：市场下行风险、企业经营不善风险、信用违约风险
◆【新三板-诸海滨】花嫁丽舍：净利润超预期，业务拓展马不停蹄.
净利润超预期逾3300万，产品毛利率提升：公司2016年营业收入为20273.85万元（+1.34%），归母净利润为3339.48万元（+38.29%），归母扣非净利润为2800.70万元（+11.96%）。异地复制落地，产业链延展，产品价值提升；新业务拓展马不停蹄，市场地位持续增强；产品线进一步丰富，单客户价值持续提升。
投资建议：我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为43.0%、30.8%、21.1%，净利润增速分别为17.3%、25.0%、21.7%；给予增持-A 的投资评级。
风险提示：业务拓展不达预期，竞争加剧终端价格下降
◆【建筑-苏多永】文科园林：订单放量业绩高增，配股方案加大业绩弹性
公司发布2017年第一季度报告，实现营业收入2.89亿元，同比增长60.6%；实现归属上市公司股东的净利润1072.3万元，同比增长44.21%；实现EPS0.04元/股，同比增长39.35%。预计2017年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动区间为9226.25万元至 11071.5万元；同比增长50%至80%。
订单放量业绩高增，业务优化利润率提升；园旅一体加速推进，未来前景可期；推出配股方案，权益融资带来业绩弹性。
投资建议：我们看好公司高成长，维持买入-A评级，6个月目标价为29.05元，相当于2017年35的动态市盈率。
风险提示：PPP项目执行低于预期；公司参与市政园林项目推进低于预期；房地产投资放缓，地产园林需求下滑风险；坏账风险等。
◆【电新-邓永康】智光电气：受益电改红利，业绩稳步增长
公司近日发布2016年年度报告，报告期实现营收13.98亿元，同比增长6.98%；实现归母净利润1.11亿元，同比增长3.11%。同时发布了利润分配预案，以393,895,997股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.80元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增10股。
传统电力设备业务保持稳定；综合节能市场前景广阔，业绩持续增长；受益广东用电大省，加速发展用电服务业务。
投资建议：我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为24.1%、22.8%、20.5%，净利润增速分别为27.4%、27.5%、26.9%。暂不考虑分红摊薄影响，同时考虑到公司作为南网地区电力体制改革最受益标的之一，维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为21.00元。
风险提示：传统电力设备业务竞争加剧，用电服务业务拓展不及预期，估值过高风险。
◆【轻工-周文波】喜临门：内销增长显著加速，盈利略低于预期
喜临门年报：营业收入22.2亿元，同比增长31.4%，归属上市公司股东净利润2亿元，同比增长6.9%，扣非后增长0.2%，EPS 0.52元。分红：每10股派0.5元。
内销增长显著加速受成本端增长影响；利润增长低于预期；多渠道发力的床垫龙头；股权激励计划彰显信心。
投资建议：我们预计公司17-19年归母净利润分别为3.01亿元、4.04亿元、5.30亿元，分别增长48%、34%、31%，EPS分别为0.76元、1.03元、1.34元。公司6个月目标价为26.7元，我们给予“买入-A”评级。
风险提示：家具消费低迷、主业增速放缓，传媒业务竞争风险。
◆【食品饮料-苏铖】贵州茅台一季报点评：消费税迷雾如期消散，全年盈利增速预测上调
贵州茅台披露2017年一季报，1季度公司实现营业收入133.09亿元，同比增长33.24%，实现归属于上市公司股东净利润61.23亿元，同比增长25.24%，每股收益4.87元。1季度金融业收入6.05亿元，同比大幅增长130.73%，系财务公司业务收入增加。
1季度销售公司发货较积极，收入增速提升，消费税率环比下降。基酒符合出厂条件，投放回归正常，全年盈利增速预测可以上调。茅台酒要加大投放管控价格，系列酒高增长，贵州茅台阶段性成长性提升，估值适当提升。
投资建议：茅台不断证明超预期能力，基于确定性和成长性改善，调高6个月目标价至475.00元，预测2017-2018年每股收益分别为16.75元和20.49元，目标价相当于2018年23倍的动态市盈率。
风险提示：高端酒产能风险、估值波动风险。
◆【食品饮料-苏铖】涪陵榨菜：内生增速可观，榨菜大有可为
公司发布一季报。一季度实现营业收入3.43亿元，同比增长25.08%；归属于上市公司股东的净利润6370万元，同比增长25.61%。
收入保持快速增长，下游需求依然旺盛；毛利率短期承压，提价完成后盈利能力有望随之提升；定价权突出提价影响相对有限，17年惠通有望贡献更多增量。
投资建议：预计公司2017年-2018年的收入增速分别为23.1%、24.0%，净利润增速分别为27.5%、29.7%，维持增持-A的投资评级，上调目标价至20.25元，相当于2018年25倍的动态市盈率。
风险提示：高端产品销售不达预期，提价效果不及预期。
◆【食品饮料-苏铖】基金一季报持仓分析： 头号基金重仓股无悬念，白酒板块处标配水平
2017年基金一季报陆续公布，我们从基金重仓股、板块配置比例等方面对食品饮料板块1季度持仓情况进行分析。
贵州茅台成头号基金重仓股，五粮液、伊利股份排名继续提升，泸州老窖进入榜单；食品饮料板块配置比例继续提升，白酒板块配置处标配水平；白酒及大众品龙头获机构加仓，消费蓝筹个股配置比重逐步提升。
投资建议：我们认为，今年以来市场风格逐步向消费切换，食品饮料板块配置比重有望继续提升，龙头稳定溢价中期将不断凸显。继续坚定看好白酒板块，核心是高端和次高端白酒。此外，调味品板块作为经次于白酒板块具备提价逻辑子板块，建议加强关注。核心组合：白酒、伊利股份、安琪酵母、中炬高新、恒顺醋业。
风险提示：前期涨幅较高叠加淡旺季切换，业绩低于预期，系统性风险。
◆【环保-邵琳琳】中天能源：年报业绩符合预期，油气全产业链持续打造
据公司2016年年报，公司实现营业收入36.35亿元，同比增长83.70%；归母净利润4.35亿元，同比增长53.03%；扣非归母净利润3.41亿元，同比增长60.47%；EPS为0.38元。2016年，公司在天然气分销业务基础上，完成海外油气项目并购，并开拓油品贸易新业务，业绩实现高速增长。
天然气售气量提升，油气田和油品贸易业务开始贡献利润；稳固上游、拓展中游、延伸下游，油气全产业链持续打造。
投资建议：公司积极打造基于加拿大低价油气资源的油气全产业链，未来发展值得期待。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.52元、0.67元和1.08元，对应PE为20.7倍、16.1倍和10.0倍，考虑到未来发展空间和公司经营模式的稀缺性，维持“买入-A”投资评级，6个月目标价14元。
风险提示：油价大幅下跌，国内天然气市场低迷。
◆【医药-周小刚】欧普康视：一季报业绩维持高增长，看好公司未来持续成长性
17年Q1公司实现销售收入0.58亿，同比增长32.4%，归母净利润0.27亿，同比增长41.5%，扣非净利润0.25亿，同比增长42.7%。公司一季报业绩处于前期预告的上限，略超我们预期，同时也初步奠定全年业绩快速增长的主基调。
角膜塑形镜验配数量快速增长驱动公司收入持续快速增长。毛利率微幅提升、费用率趋于下行，17Q1公司净利率趋于提升。经营净现金流基本保持稳健增长，公司盈利质量非常优异。看好角膜塑形镜行业成长前景，看好公司未来持续成长性。
投资建议：首次给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为120元，相当于2017年51倍的动态市盈率。
风险提示：医院拓展速度不达预期；行业性不良事件影响医患信心。
◆【医药-周小刚】华东医药：一季报业绩符合预期，预计全年业绩前低后高，全年净利润增速近30%
公司公告2017年一季报，实现收入71.5亿元，同比增长15.95%，实现归属上市公司股东净利润5.44亿元，同比增长25.11%，实现归属上市公司股东扣除非经常性损益5.34亿元，同比增长25.55%。
核心品种阿卡波糖和百令胶囊保持稳定增长。公司其他工业品种梯队分明，显著受益于新医保目录。商业业务受益两票制增速稳定，特色品种玻尿酸伊婉预计增速50%以上。
投资建议：我们预计公司2017-2019 年的净利润分别为18.74、23.66、29.65 亿元，增速分别为29.5%、26.3%、25%，预计净利润三年复合增速有望高达27%，对应当前股价PE 分别为24X、19X、15X，首次给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为115元，相当于2017年30倍的动态市盈率。
风险提示：公司核心产品价格下滑超预期；产品研发和市场推广不及预期。
◆【医药-周小刚】长春高新一季报点评：制剂业务大幅超预期，基因药物龙头全年增长可期
公司发布2017年第一季度报告，2017年第一季度实现营业收入7.41亿元，同比增长15.26%；归属上市公司股东净利润1.44亿元，同比增长17.17%，扣非归母净利润1.43亿元，同比增长15.16%，实现 EPS：0.84元。
整体经营稳健，制药业务超预期；期间费用增长较快，主要为制药企业销售费用增长；生长激素是主要增长驱动点，疫苗出口加恢复有望量价齐升。
投资建议：预计2017-2019年净利润分别为6.42、8.01、9.74亿元，EPS分别为3.78元、4.71元、5.73元 ，对于PE分别为30、24、20倍，看好公司生物基因药物良好竞争格局和潜在市场潜力，首次给予买入-A评级。
风险提示：新产品推广及招标进度低预期；疫苗业务低于预期。
