事件：
公司公告近日中标《吉林市松花江南部新城段水生态综合治理PPP项目》，总投资额53,142.64万元，资本金投资回报率为5.6%，项目建设工期 2年，运营维护工期 8年。
公司17 年年初至今新接订单相比去年同期增长 91.5%，在手订单充足，未来业绩增长可期。
17 年年初至今公司新接订单 322.6 亿元（已公告订单，包括产业集团即将转移全域旅游订单，不包括框架协议），PPP类订单占比为100%，同比增长91.5%（去年同期新签订单168.5 亿元，不含框架）。16年至今公司累计新签订单773.18 亿元（含框架），在手订单充足。
PPP行业发展态势强劲，相关支持政策不断出台。
根据龙元明城公布数据，1-5月全国PPP累计成交金额11174亿元，同比增长52.7%，较1-4月增速提升3.2个pct，其中5月单月成交2616亿元，同比增长64.3%， PPP订单持续加速。近期多部委联合发布55号文大力推广PPP资产证券化，再次表明政府对PPP行业的大力支持态度，PPP资产证券化促进投资人实现资本金快速周转，提高现有资本金规模下的项目承接规模，预计PPP资产证券化将进入全面推广期，PPP行业公司中长期受益。
剥离“申能环保”回笼资金，战略拓展全域旅游万亿级市场空间。
4月29日，公司出让 “申能环保”，对价15.12亿元。预计剥离申能环保将拖累公司17年上半年业绩0.7亿元左右。伴随股权对价款的收讫，公司具有更多资金专注“生态工程”，预计下半年业绩将会延续高增长。5月18日，公司公告集团将合计38.8亿的“凤凰”与“腾冲”全域旅游项目转让给上市公司。按照全国500个全域旅游示范区、单个平均投资20亿估算，全域旅游市场将达万亿级别，可为公司在景观与生态环保领域之外又打开一块广阔市场空间。
15亿元员工持股计划正在执行，彰显公司对未来发展信心。
公司二期员工持股计划参加对象为公司及下属子公司的在职员工，总人数不超过110人（无董高监人员参与）。截至6月23日，公司第二期员工持股计划已买入约7653万股，占公司已发行总股本的2.85%，成交金额合计约12.12亿元，成交均价15.84元/股。公司核心员工激励充分，业绩释放动力充足。
投资建议：
我们预测17/18/19年公司归母净利为21.42/31.70/41.16亿元，EPS0.80/1.18/1.54元，16-19年CAGR为50.2%，当前股价对应PE分别为21/14/11倍。
风险提示：
存货及应收账款的风险，PPP政策风险。
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