《
管理美元
》
是去年翻译完的书
，
因各种原因一直没出来
，
近期可能面市
。
书中对目前各界关心的
《
广场协议
》
问题
，
有一个非常清楚的梳理
。
作者是日本人
，
在广场会议之后拜访了同会议有关的102位参与者
，
如贝克
、
沃尔克
、
宫泽喜一和施密特以及中曾根康弘
（
今年已100岁高龄了
）
等人
，
是关于那次会议最权威的一个过程记录
（
没有之一
）
，
日语版名为
《
通货烈烈
》
，
各位读过的日本人所著货币类图书中
，
经常会看到引述本书内容
，
《
时运变迁
》
即以其作为参考资料
。
还是一本老书
，
初版至今正好三十年
，
当时在美
、
日
、
欧三地同步上市
，
影响很大
，
也得了不少奖
。
我不以论述的方式来系统地解释各类问题
，
只用简单的条目列出相关内容
，
将来各位可以通过阅读本书或者其他途径搜集资料做进一步的了解
。
一
，
广场会议是日本官方
（
上层
）
主动提出的动议
，
美国积极响应并主导了9月22号的会议及之前的谈判
。
其时
，
日方对于日元汇率升幅及升值后的水平均有预期
，
且这个预期一定程度上超出了其他国家的期望
。
在贝克接任财长之前
，
美国财政部是极力反对美元贬值的
，
因为里根认为
“
美元强
、
美国强
”
。
二
、
广场会议公告之后
，
外汇市场开始并不买账
，
五国入市卖出大量美元干预
。
三
、
后续市场发展出现了沃尔克担忧的情况
，
即美元/日元跌势不止
。
四
、
美国当时是双赤字
，
在调整汇率的同时
，
美国希望日本
、
德国刺激内需
（
财政政策
）
来拉动全球经济增长
。
一方面是这个要求
，
另外是日方担心日元大幅升值造成通货紧缩
，
随之采取了宽松的货币政策
，
该项政策结合日本国内的土地政策
，
催生了日本房地产泡沫
。
日本国内政治的问题
，
在此期间发挥了重要作用
。
五
、
日元升势不止时
，
曾希望美国出手干预阻止升势
，
美国在最终出手之前一直迟疑
，
但干预的效果并不理想
。
此间
，
政府对外汇市场形成了一个新的干预方式
，
即口头干预
。
六
、
广场协议明显改善了美国的贸易状况
，
只是其效果在1988年之后才显现出来
，
J型曲线的时滞超过了常规的时间
，
因此当时几国都出现了质疑和批评的声音
。
但在1990年代时
，
广场协议的效果便被普遍认可
。
广场协议成为汇率贬值改善贸易状况的又一案例
。
七
、
广场协议和后来的国内货币政策
，
使得日本的财经高官面临很大压力
，
被称为
“
卖国贼
”
，
至今仍有民间舆论这样认为
。
对首相及阁僚而言
，
后续的政策有失误
（
用行天丰雄先生的话说
，
就是在错误的时间实施了错误的政策
：
该加息时降息了
；
在该适度宽松时
，
又加息了
）
，
但广场协议怨不得任何外人
，
他们当时甚至担心达不到预定汇率目标会感觉没面子
，
因为主意是他们出的
（
日本国内当时也有
“
圆强日本强
”
的声音
）
。
当然被称作
“
卖国贼
”
，
后者也觉得很委屈
。
八
、
日本之所以主动提出汇率调整
，
是因为其前日本对美国的贸易顺差已经很大
，
日本国内方面担心这种局面不可持续
，
且在正式谈判之前就已经先行升值了一次
，
马克其时也升值了一次
。
一方面是美国的贸易赤字
，
另外还有美国的财政赤字
，
后者让日本等国更紧张
。
（
一个严重依赖美国市场的国家
，
做
“
汇率能否不调整
”
的假设
，
那就是笑话
）
。
九
、
广场会议之后日元对美元升值的幅度超过马克对美元升值的幅度
，
有几个原因
：
1
，
日本外贸高度依赖美国
，
德国
（
欧洲货币体系区
）
则小的多
；
2
，
欧洲货币体系此间已经开始运行
，
货币体系内部的货币波动
，
可以自行化解
，
欧洲货币体系成为一个布雷顿森林体系2.0
，
德国发挥了此前美国在布雷顿森林体系中的作用
，
且其他国家比较遵守欧洲货币体系的规则
；
3
，
鉴于前两个因素
，
加上短期内贸易状况没有改善
，
日本在同美国的后续谈判中始终处于弱势
，
贝克等人稍微口头打压美元
，
日元就会持续升值
。
4
，
日
、
德国内政治方面对美国的诉求不同
。
十
、
战后
（
日本稍晚
）
西方经济发展
，
均以美国为火车头
，
即搭便车
，
这种模式各国都清楚
。
71/79/85年美国都遭遇了这些经济体的挑战
，
只是挑战是经济发展的结果
，
而不是政府
、
官员刻意为之
。
85年日本的博弈和挑战如果能够胜出
，
那世界就是另一个格局
。
如果没有胜出却还希望以往的模式下继续高增长
，
那是不可能了
，
更何况有中国竞争的加入
。
1995年日元对美元升至战后最高水平
，
日本人均GDP也创了新高
，
后一路下跌
，
到2012年后才恢复接近1995年时
，
也是汇率升值使然
。
十一
、
资源有限的情况下
，
新加入者肯定会打破格局并给历史参与者带来威胁
，
这在国际政治
、
经济方面同样适用
，
道理之简单不需要超过幼儿园孩子的智力要求
。
美国市场就是这样的资源
，
中国的加入就是挤掉日本等国的份额
