作者：
钟正生
张璐 常艺馨（钟正生
系平安证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
事项：以美元计价， 2024年12月中国出口同比为10.7%，前值为6.7%；进口同比增长1.0%，前值为-3.9%；贸易顺差1048.4亿美元，同比增长40.3%。
1. 2024年12月，中国出口增速回升，“抢出口”支撑仍然较强。
分国别看
，对美国、东盟、非洲、欧盟的出口，是2024年12月中国出口的主要边际带动所在，基本可以解释同期中国出口增速的上行。尤其是，美国对中国出口累计同比的拉动较上月提升0.14个百分点，其贡献在主要经济体中居于首位。
分产品看
，集成电路、手机、船舶等产品对中国出口的拉动减弱；机电产品、纺织鞋服相关产品（包括纺织纱线织物及其制品、服装及衣着附件、鞋靴）、钢材对中国出口的拉动有所增强，均属上一轮中美贸易摩擦被重点加征关税的行业，侧面体现相关行业对贸易摩擦升级的担忧。
2024年12月，
中国进口同比增长1.0%，较上月-3.9%的同比增速回升，绝对水平仍然处于低位。
2. 2024年中国出口增速由负转正。
2024年，中国出口金额录得5.9%的较高增速，而2023年出口同比增速为-4.6%。
拆分产品结构
，2024年中国出口恢复既与中国出口商品的竞争力相关，又受到半导体周期和美国房地产周期上行的支撑。
拆分国别结构
，作为出口的重要基本盘，美欧需求恢复成为中国出口增速由负转正的主要拉动力量；中国对拉丁美洲和东盟的出口表现亮眼，为出口的较快增长贡献弹性。
3. 2024年中国进口小幅正增长。
2024年全年，中国进口同比增长1.1%，较2023年提升6.6个百分点，而同期出口增速提升10.6个百分点。全年来看，
进口的恢复弱于出口，主要拖累在于农产品和原材料相关品种；与出口相关联的机电及高技术产品表现较好，因中国是全球电子产业链中的重要中间环节。
4. 展望2025年，中国出口可能面临总量和份额的双重挑战。
一方面，半导体周期将迎拐点，美国地产及其后周期消费或承压，美国贸易壁垒可能导致全球需求收缩，从而海外需求未必能够维持强劲增长。另一方面，中国商品在美国进口中的份额将面临挑战。
不过，
美国加征关税的节奏和方式尚不确定，中国的应对政策也至关重要。
出口的潜在支撑在于，中国可降低对其他国家的进出口关税，加强与欧洲及亚非拉的联系，开拓出口新局。
风险提示：稳增长政策落地不及预期，地缘政治冲突升级，海外经济衰退程度超预期等。
以美元计价，2024年12月中国出口同比为10.7%，前值为6.7%；进口同比增长1.0%，前值为-3.9%；贸易顺差1048.4亿美元，同比增长40.3%。2024年全年，中国出口同比增长5.9%，进口同比增长1.1%，对经济增长形成支撑。
1、2024年12月，中国出口增速较上月回升。
2024年12月，中国出口单月同比增速较上月回升，“抢出口”的支撑仍然较强。2024年12月美国对中国出口累计同比的拉动较上月提升0.14个百分点，其贡献在主要经济体中居于首位；上一轮中美贸易摩擦被重点加征关税的纺织鞋服、钢铁对中国出口的拉动增强，侧面体现相关行业对关税加征的担忧。
分国别看，
2024年12月，中国对主要区域出口的累计同比增速大多较上月提升。其中，
对美国、东盟、非洲、欧盟的出口，是2024年12月中国出口的主要边际带动所在
，这四个区域对于中国出口增速的拉动分别较前11个月提升0.14、0.14、0.11和0.09个百分点，基本可以解释同期中国出口增速的上行（2024年12月中国出口累计同比增速为5.9%，较11月份提升0.5个百分点）。
分产品看，2024年12月中国出口中，机电产品、纺织鞋服相关产品
（包括纺织纱线织物及其制品、服装及衣着附件、鞋靴）、钢材对中国出口的拉动有所增强
，分别较前11个月提升0.29、0.07和0.02个百分点；集成电路、手机、船舶等产品对中国出口的拉动减弱，分别较前11个月回落0.05、0.05和0.04个百分点。
2、2024年中国出口增速由负转正。
2024年，中国出口金额录得5.9%的较高增速，而2023年出口同比增速为-4.6%。
拆分产品结构，2024年中国出口恢复既与中国出口商品的竞争力相关，又受到半导体周期和美国房地产周期上行的支撑。
以海关总署公布的重点商品数据看2024年中国出口线索：
1）
集成电路、电脑（自动数据处理设备及其零部件）、液晶平板显示模组三类重点产品对中国出口的拉动达到1.32个百分点，贡献率达到22.4%；
2）
地产后周期相关的家电、家具、音视频设备对中国出口的拉动合计达到0.50个百分点，贡献率约8.5%。
3）
中国竞争优势较强的领域对中国出口的增长也有较强贡献。2024年前10个月，汽车(包括底盘)、汽车零配件、船舶三类产品对中国出口的拉动合计达到1.11个百分点，贡献率约18.7%。
拆分国别结构，2024年中国出口的拉动力量有两方面：一方面
，作为出口的重要基本盘，中国对美国、欧盟出口的增速较快提升，2024年分别同比增长4.9%和3.0%，分别较2023年增速提升18.0和13.2个百分点，
美欧需求恢复成为中国出口增速由负转正的主要拉动力量。另一方面
，中国对拉丁美洲和东盟的出口表现亮眼，2024年分别同比增长13.0%和12.0%，对中国出口总体增速的拉动分别达到0.9和1.9个百分点，
拉美及东盟地区为中国出口的较快增长贡献弹性。
展望2025年，中国出口可能面临总量和份额的双重挑战。一方面
，2025年半导体周期将迎拐点，美国地产及其后周期消费或承压，美国贸易壁垒可能导致全球需求收缩，从而海外需求未必能够维持强劲增长。
另一方面，
2025年中国商品在美国进口中的份额将面临挑战。若2025年美国对中国商品加征60%的关税，中国的反制措施与2018-2019年基本相当，短期内将使中国商品在美国进口中的份额回落4.9个百分点左右；静态情况下，假设美国进口规模维持不变，对应约1470亿美元的出口金额回落，占到近一年中国出口总额的4.2%。
