躺在医药医疗里躲牛市（周记20250223）

投资有风险，入市需谨慎

先说下行情，不论A股还是港股，2025年都是在走牛市中期，这个观点不是现在提出来的，是在A股和港股至暗时刻的2024年初提出来的。可以去回看以前的文章，现在说港股牛市中期，应该没有人质疑， 说大A牛市中期还是会被质疑。

那为什么港股今年暴涨呢？其实港股在去年的牛市初期就已经上涨的不错，今年叠加了AI的利好刺激，上涨的更猛更快。这些都不是港股暴涨的最根本原因，港股暴涨最主要的原因是前几年的跌的更惨，你敢想象恒生指数在上涨前是连跌4年，你更不敢想象的是恒生科技在上涨前是双腰斩，因为跌够深、够惨，反身之后的均值回归才更猛烈，正如我新书《慢即是快：一个投资者20年的思考与实践》中所说，股市中最贵的四个字就是：均值回归。

大A前几年跌的时间不如港股长，跌幅不如港股深，所以现在的上涨也比港股温柔，但大A也是处于牛市中期，等这波箱体震荡完成，突破10月8日高点后就会加速了。 震荡整理期间都是小趋势，不论短线涨或跌的小趋势如何演绎，都不会影响牛市的进程。 现在先稳住，不要急躁，好戏在后头。

对于股市大的方向，还是我很久很久之前说的，大盘牛市自2024年2月的2635点启动，2025年进入牛市中期，2026年进入牛市末期，2026将是牛转熊转折年。这个观点不变，忽略短趋势，放眼大趋势，慢即是快。

最后再说下我的交易， 惨呀，大牛市我的股票账户躺在医药医疗里躲牛市，截至上个交易日今年竟然还是亏损的， 具体亏损 明细看下边 内容，我想问一下 有没有和我一样惨的，报上名来，一起抱团取暖。

本周持仓交易情况：

①、 自2014年1月1日开始记录的 股票账户 ，现持仓64%的医疗股＋36%的医药股，截至昨天今年（2025年）情况： -0.68 % ，累计情况 ： +2062%，年化收益率28.7%。 本 周股票账户持有不动无交易，本年 股票账户持有不动无交易 。

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③、自2022年4月12日开启的 场外雪球步步高基金定投 ， 截至上个交易日 累计定投情况 ： -7.66% （ 持仓中占比19.94%仓位的生物医药浮亏 -21.56% ，占比28.47%的沪深300指数增强浮赢 +1 . 5% ， 占比7.92%的白酒浮亏 -22.49%， 占比7.93%的医疗健康混合浮亏 -20.45% ， 其它固收加 浮盈 +3.62% ）。

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⑤ 、 其它乱七八糟的持仓 ， 截至上个交易日情况如下 ：中概： +41.63% ， 本 周持仓不动无交易。

未来市场如何会演绎呢？

判断市场我喜欢用下面几个简单的指标，这个判断体系从六个方面进行六位一体的跟踪： 用估值判断便宜程度，市场资金风险偏好判断资产比价，市场先生情绪判断市场情绪，技术趋势判断市场趋势， 宏观政策判断对资本市场态度 。

1、 基本面： 中证800指数净利润同比增长在2021年Q2达到顶峰后逐步回落至2024年Q1见底企稳出现拐点后反转开始增长。

2、政策面： 宏观政策面对资本市场是强烈支持呵护。

3、资金面： 市场流动性宽松且 权益资产 的性价比大于其它大类资产。

4、估值面： 中证800指数2月21日估值14.36PE，处于近10年57.84%分位，处于合理区域（中证800指数更能代表全市场） 。