【独家解读】地中海航运收购Messina集团——理性的冲动

2017年2月10日，意大利港口城市热那亚，地中海航运创始人姜瑞基·阿本德（Gianluigi Aponte）及其随行人员，正在低调出席与Messina集团（Messina Group）高层之间的闭门会议。随后，Messina Group在一份声明中表示，双方或将在各自的核心业务领域进行合并。同时，地中海航运也向意大利当地媒体透露，相关合作正在一种互利共赢的基础上进行。

收购进行时

这并不是一则传闻，而是实实在在发生的事！

不曾进行过企业并购行为的地中海航运正在尝试，而它迈出的第一步，就是收购意大利航运和物流运营商Messina 集团49%的股份。意大利当地媒体援引地中海航运高层的话称，“本次闭门会议的目的，是讨论地中海航运介入Messina 集团的可能性，进而探讨双方在各自核心业务之间的潜在合作，以及合并后的优势和协同作用。”Messina集团也在声明中表示，在主要贷款方卡里奇银行（Banca Carige）的协调和支持下，已与地中海航运就合作一事完成了首轮磋商。地中海航运将在购得Messina集团49%的股份后，统一管理并运营Messina集团旗下所有自有和租用船队运力，以及其拥有的码头和包括内陆港、卡车、火车车厢等在内的基础设施和集疏运体系。

在很多业内人士看来，地中海航运与Messina集团签署股权交易协议，意味着地中海航运将完成其成立47年以来的首次对航运企业的收购。上海海事大学教授徐剑华评论称，Messina 集团的规模虽然不大，且并不在Alphaliner公布的全球前100大班轮公司之列，但地中海航运迈出的这一小步，是对其运作传统的冲击。

姜瑞基·阿本德

“自姜瑞基·阿本德于1970年创建地中海航运以来，始终奉行有机增长策略，即只通过购买或租赁船舶来实现运力市场份额的增长，其子迭戈·阿本德（Diego Aponte）实际掌权之后，也并没有摒弃这一经营信条。不过，在地中海航运决定收购Messina集团的那一刻起，便启动了这家全球第二大班轮公司的收购模式。”徐剑华解释道。

虽然地中海航运曾分别于2003年和2006年购买了荷兰Docra控股公司的WEC航线业务和HMS航线业务，但是，大部分航运分析机构更愿意将其当时的行为解释为“对航线范围的扩大和吸收”。鉴于此，地中海航运收购Messina 集团49%股份一事，具有里程碑式的意义。

扩展区域运输业务

航运市场，尤其是集装箱运输市场在过去两年中发生的一系列变化，或许使得地中海航运萌生了收购另一家航运企业的念头。

2015-2016年，达飞轮船、赫伯罗特和马士基航运这三家欧洲航运巨擘，均先后与其它公司签署了相关收购协议，在这样一种并购暗潮涌动的局面下，地中海航运难免会产生收购冲动。

不过，这种冲动似乎是合理的，也是理性的。

在徐剑华看来，受当前环境所迫，集装箱运输市场中的企业并购行为还会在一段时期内持续，且在市场不景气的情况下，收购价格或会在一个较为合理的区间内波动，这对于收购一方而言是相对有利的。“虽然地中海航运此前并没有与其它航运企业之间有过收购行为，但它也许正在等待收购时机，购买Messina 集团股份的行为是可以理解的。”徐剑华认为，航运市场已与多年前不同，而阿本德家族或许也在尝试着变化企业扩张的思路，其对收购Messina 集团股份的态度，就是例证。

就Messina 集团的航运业务而言，其自有船舶为8艘滚装/集装箱两用船，合计运力约为3000TEU，同时租赁数艘滚装船和吊装船。Messina 集团旗下集装箱运力规模虽然并不大，但全部被部署在地中海-西北欧、地中海-西非、地中海-东非和地中海-中东航线，而这部分市场，恰恰是地中海航运的重点布局之一。尽管Messina 集团无法为地中海航运提供充足的运力，但是，若在地中海区域与竞争对手达成合作，也不失为一种扩大区域市场竞争力的可选方式。

“除此之外，地中海航运更看重Messina 集团在地中海-非洲航线市场的滚装船和吊装船运力。最近几年，非洲一些国家对基础设施建设的投入较大，这也带动了汽车运输和重大件运输需求。相比于地中海航运而言，Messina 集团在这两个运输领域有相对优势，如果双方在这些领域进行整合，会产生较为明显的互补效应。”徐剑华说。根据“非洲·2016”论坛发布的数据显示，预计到2020年，非洲大陆GDP将超4万亿美元，消费支出超1.4万亿美元。位于西班牙巴伦西亚的供应链综合解决方案服务商Easyglobal公司首席执行官Rafa Llerena也称，地中海航运有意扩充其经营范围，以便在相对景气的运输领域有所收获。“Messina 集团在地中海-非洲航线的滚装船运输市场中，有较强的业务优势，尤其是从热那亚港到尼日利亚拉各斯港的航线服务，这对于寻求全新业务增长点的地中海航运而言，无疑具有很大的诱惑力。”

迭戈·阿本德

加强集疏运体系

除上述航运优势外，Messina 集团在港口、物流和集疏运方面的竞争力更是可圈可点。

从1996年12月份开始，Messina 集团就在热那亚港投资建成了Messina码头，并以热那亚港为中心，大力发展物流服务，同时配备了仓库、卡车、专用铁路和税务办公室等在内的基础设施和办公机构，保证了货物的接收、称重、仓储和再分配的一站式服务，以此延伸“铁水联运”业务。不仅如此，Messina集团还在意大利商业和工业中心建成了4座内陆港，并直接管理往返于热那亚港与上述4座内陆港之间的约100000卡车和超过2000节的火车车厢。最近一段时期，Messina集团还强化了货物监测技术，保证托运人可实时了解运输状态。

热那亚港为意大利最大的港口之一，也是地中海航运在地中海区域的重要布局。从这一点来说，地中海航运的收购思路清晰。

对此，航运及物流咨询机构HAVENSHIP公司创始人兼首席执行官Tim O’Reilly强调：“地中海航运收购Messina集团股份的行为，并不是传统意义上的运力扩张，因为在规模上，Messina集团提供的集装箱运力有限。相反，地中海航运可通过此次投资，拥有Messina集团的高利润或高附加值项目，比如位于热那亚港的Messina码头和相关供应链环节的延伸。同时，有了地中海航运的介入，原本租船给Messina集团的船东也许还会降低租金，毕竟，地中海航运在业界有很高的声望。以我的经验来看，地中海航运未来还会有更多类似的收购行为。”

与Tim O’Reilly所持观点相同，徐剑华也认为地中海航运收购Messina集团49%的股份是为了获得其相关业务经营权。“在港口、物流和相关产业链环节，Messina集团可以给予地中海航运更多有价值的资产，而Messina集团也是看中了地中海航运在经营管理方面的种种优势，才会将这些航运相关环节归为地中海航运经营。”

不过，Messina集团和其主要贷款方卡里奇银行当前的经营状况也存在着些许问题。由于业务扩张，Messina集团目前拖欠银行的债务多达4亿欧元，而卡里奇银行在2016年则亏损近3亿欧元。“我不知道Messina集团是否早有出售计划，但我的同事曾在不久前采访过Messina集团西班牙业务部主管Federico Spinnato，他说‘包括我们在内的任何航运企业，要想生存下去，就必须进行重塑’。”西班牙交通报航运版编辑Loli Dolz女士表示，她不好判断“重塑”的意思，但Messina集团希望做出改变的尝试是可以想象的。而Federico Spinnato的观点，或许恰恰迎合了地中海航运的收购意愿。

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