昔日搞出过腥风血雨的“地王”掉队了！|财报•杠

一年多以前，有一家公司1年内花了352亿元，在长三角和珠三角拍下7个“地王”，一时震动中国房地产。

具体内容，请听“杆姐财友会”详细讲解：

这家拿着数百亿资金，在中国土地市场上掀起过腥风血雨的公司，叫信达地产。而他背后的金主，是我国四大资产管理公司之一的金融央企，信达资产。

如今，“地王”风光不再，不仅不再高溢价拿地，昔日高价拿的地如今不少杂草丛生。

按照3月28日，信达地产发布的2017年年报，按权益比例计，信达地产新增储备计容规划建筑面积，仅为52.80万平方米。

而其他房地产巨头，2017年继续纷纷跑马圈地，通过直接买、并购、重组、权益合作，各种方式无所不用其极，房地产行业集中度突飞猛进。

风光的“地王”信达落寞了！重点是这背后意味着什么，昭示着一些房地产企业，乃至我国房地产怎样一个未来？

杠杆游戏趁着信达地产发布年报，就来做个数据解读、预析。

1、昔日“地王”销售面积大幅下滑，销售额、营收大幅上涨，但还能持续多久？ 年报显示，2017年，信达地产累计实现销售面积113.75万平米（权益销售面积，如下图1），同比下降26.30%。2016年，销售面积为154.35万平米。

如信达地产2017年报所示，按权益比例计，信达地产新增储备计容规划建筑面积，仅为52.80万平方米。

截至2017年12月31日，信达地产储备项目计容规划建筑面积290.87万平方米，在建面积268.01万平方米。存货有限、拿地又少，高销售、高营收增长还能继续多久？

2、信达地产净利增长可观，净利润率、净资产收益率不高，公司业务重点或已转向。 2017年，信达地产实现净利润10.65亿元，较上年同期8.53亿元增加24.85%；归属母公司净利润10.11亿元，比上年同期8.81亿元增长14.76%。

根据媒体最新的报道，杠杆游戏注意到，一位接近信达地产的人士表示，去年一年，该公司除了存量项目的继续开发运营之外，大部分精力都在搞跟淮矿地产的资产重组了。

如果信达地产的此番重组能够顺利进行，则中国信达12年前的不良资产处理可以实现套现，中国信达对信达地产的控股地位依然不变，信达地产可以取得淮南地产的资产和地产项目，可谓一举多得。

信达毕竟是玩资产管理的。

3、央企背景的信达地产，资产负债率持续高企，准备发行长期债券偿债！其他走钢丝的房企呢？ 如上文所述，年报显示，据权益比例计，信达地产2017年新增储备计容规划建筑面积，仅为52.80万平方米。

融资少，买地少，销售面积也下滑，还有既有债务成本，多亏了房价高。否则这资产负债表可能会继续上升。

截至2017年12月31日，信达地产储备项目计容规划建筑面积290.87万平方米，在建面积268.01万平方米。

目前的净资产收益率、利润率上文算过了，这点存货，能换多少钱，能还多少债，其实一目了然。

讲真，房地产业永远都在走钢丝。行情好，大家搂不住；行情差，不救又得死。