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融了15轮的成都半导体公司，要卖了

芯东西 · 公众号 · · 2024-10-28 12:44

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或将是一个半导体公司退出的标杆。

作者 | 杨博宇

编辑 | 投中网

半导体并购大潮正在A股上演。

前不久双成药业跨界并购奥拉半导体，上演了26天23个涨停板的神话。而最近，8年融了15轮的成都半导体公司易冲科技，也因一纸并购公告，迎来了命运转折点。

上海半导体公司“晶丰明源”近期发布公告称，正筹划以发行股份、发行定向可转债及支付现金的方式，购买易冲科技的控制权。

易冲科技成立于2016年，是成都一家研发无线充电芯片的半导体公司。自2016年诞生起，至今已完成15轮融资，背后站着上汽、蔚来、深创投、中金等30多家投资机构。

买方晶丰明源则拥有多次并购经验，并且是一级市场活跃的投资人，先后直投了6家公司，出资了8支基金。

若这笔交易后续成功落地，不仅意味着晶丰明源将获得无线充电领域的市场头部地位，增强在消费电子和新能源汽车两大板块的产品力。还意味着易冲科技“曲线登陆A股”了，众多投资人能够功成身退，这为不少半导体公司打造了一个退出标杆。

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“股份+可转债+现金”，至少买下37%的股份

先来说说已经公布的交易情况。

目前晶丰明源的公告内容，仅披露了交易方式和交易对象。交易价格等关键信息尚未披露。

在交易方式上，晶丰明源提出，“以发行股份、发行定向可转换公司债券及支付现金方式”来收购标的。对于晶丰明源而言，“股份+可转债+现金”的形式可以降低对公司现金流的影响。

而对于易冲科技而言，这一交易结构可以满足了投资人和创业者资金退出的需求，同时给投资机构留下了搏二级市场股价上涨的机会。对于被收购方或是更易接受的方案。

另外，本次的交易对手，主要是广州市玮峻思投资企业(有限合伙)、上海锦聚礼合企业管理中心(有限合伙)、成都市智合聚信企业管理中心(有限合伙)、成都市智合聚成企业管理中心(有限合伙)、智合聚德有限公司等公司。

工商信息显示，这5家机构分别持有易冲科技16.13%、6.70%、10.57%、0.96%、2.68%的股份，合计持股37.04%。而且这四家机构，均为易冲科技的高管及员工持股平台。

至于交易价格，目前公告暂未披露。不过在2018年，易冲科技入选全国瞪羚企业，瞪羚企业的入选标准是5亿美元-10亿美元，即估值至少在35亿人民币以上。另外，易冲科技也入选了《2023年胡润全球猎豹企业》榜单。这份榜单的标准是“五年内最有可能达到独角兽级十亿美金估值的高成长性企业”。

由此可见，易冲科技的估值不会太低，这对于目前市值92亿左右的晶丰明源而言，是一笔不小的交易。所以如何谈出一个各方满意的合理价格，显然是关键所在。

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清华系创业公司，30家投资机构加持

那么这次被相中的易冲科技又有何特别之处？我们不妨从创始人潘思铭说起。

2004年，潘思铭考入清华大学电机工程专业，毕业后进入美国密苏里科技大学攻读硕士和博士学位。后又留在硅谷工作，历任思科网络科技公司硅谷总部创新技术研发中心科学家、美国苹果公司iPhone系统设计架构工程师。

这段硅谷经历在潘思铭心中埋下了创业的火种，在此前接受媒体采访时，潘思铭就回忆道，硅谷的创业氛围非常浓郁，身边三分之一的同学都在创业，这对他影响颇深。

2016年，潘思铭终于找到了创业机会。当时，位于成都的清华四川能源互联网研究院积极联络校友回国创业。于是潘回到国内，在成都创办了易冲科技。

公司成立第二年，在成都天府新区的支持下，易冲科技借力完成对无线充电领域领先企业CP（ConvenientPower）的海外并购，并将目光瞄准10Gbs高速信号调理芯片市场。

当时，国产的10Gbs高速信号调理芯片还是一片空白，有需求、没产品，市场被垄断在国际巨头手中。潘思铭决定做“国内第一人”，到2019年4月，型号为CPS8604的芯片终于成功问世，这款产品后续被广泛应用于数字电视、PC、手机、平板等领域。

在2019年前后，易冲科技就已经被评为中国瞪羚企业之一，而且当时已经完成上亿元的销售订单，年缴纳企业税收1000 万以上。这意味着易冲科技在无线充电领域的布局已经取得丰硕的成果，并且是无线充电联盟WPC的创始会员及Qi协议的起草者。

另一个数据可以证明易冲科技的领先性：截至2023年12月，四川易冲累计拥有150余项国际国内核心专利，占据国内无线充电专利的七成左右。

2021年前后，易冲科技又从消费电子场景，向新能源汽车延展。据公开报道显示，在2021年，易冲科技向超过100万辆的日本丰田汽车提供芯片产品。而在今年上市的长安第四代CS75 PLUS汽车，所采用的车灯驱动芯片就是由易冲科技提供的。

正因为强大的技术实力和名列前茅的市场地位，易冲科技在一级市场备受关注。

工商信息显示，易冲科技完成了15轮融资，除开员工持股平台和个人股东，目前有40支基金加持，背后指向30多家投资机构（部分机构已退出，此数据为目前股东数据）。

▲易冲科技融资历程信息（图源：工商信息整理）

这些投资方既包括产业投资者，如蔚来资本、尚颀资本、吉利控股、大众交通、海尔战投部、世界先进等；还包括中金资本、深创投，和不少半导体专业投资机构。当然川创投、深圳资本、合肥建投等地方国资也先后入局。上述投资方的数量和知名度，足以看出易冲科技在一级市场的火热程度。

而在这15轮中，不乏多笔对公司发展起到关键性作用的投资。笔者就列举出其中两例，供读者参考。

其一是在2021年，中国台湾晶圆代工厂世界先进，投资易冲科技1500万美元。世界先进是全球Top10的芯片代工企业。易冲科技是其客户之一，也是世界先进首度投资的中国大陆公司。

其二是在2023年6月，易冲科技获得由上汽集团战略直投基金、尚颀资本联合领投的数亿元F轮融资。这一轮融资意味着易冲科技在新能源汽车市场打开了局面。

尚颀资本在当时发布的投资公告中就说道，“在车规级领域，2022年公司已有多款产品完成车规级认证，导入多款车型，正在量产出货。新型高端产品亦在有条不紊地与车厂和Tier 1同步开发。”易冲科技正在“往模拟平台型公司发展。”

当时上汽系直投时，被看做是公司的Pre-IPO轮融资。因为在3个月之前，市场传出易冲科技正在筹备科创板上市的消息。现在看来，创始团队和背后的投资机构正在改变策略，寻求并购这条捷径曲线上市。

那么易冲科技的投资人最终能否成功退出呢？这就得聊聊这次的买方晶丰明源了。

03 .

晶丰明源：半导体赛道活跃的产业投资者

在晶丰明源的发展史上，并购占据着重要地位。

晶丰明源成立于2008年，是模拟和混合信号集成电路设计企业之一。2015年，晶丰明源开始电机驱动芯片的研发与销售。2019年，公司在科创板上市。2020年，成立AC/DC（交流转变为直流）事业部，布局AC/DC电源管理芯片。

目前公司的主要产品，包括LED照明、电机控制、家电等电器内置辅助电源、充电器适配器等。其中LED电源管理芯片是其第一大产品，主要客户也集中在LED照明产业，营收占比接近80%。

作为LED电源管理芯片的龙头公司，多次成功的并购就在其成长史中起到了关键作用。

比如在2020年-2021年，晶丰明源分两次，以累计2.7亿元的价格，收购了上海芯飞100%的股权。上海芯飞专注于电源管理类芯片的设计，产品应用于照明、充电器、适配器等领域。这笔收购对晶丰明源在智能LED照明驱动芯片、外置AC/DC电源管理芯片业务方面产生积极的协同效应。

2023年，公司又收购了凌鸥创芯，持有这家公司61.61%股权。这是一家南京的电机控制芯片研发商，核心产品为MCU（微控制器）芯片，这笔收购不仅增强了晶丰明源在智能家居领域的战略布局，更重要的是开拓了电动车辆、工业控制等应用新领域。

融了15轮的成都半导体公司，要卖了

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