在各类资产纵横博弈的当下,本作为小众优质资产的“私募可交债”悄然井喷放量。Wind数据显示,截至2016年12月16日,可交换债市场总规模已超842亿元,2016年发行的可交换债更是逼近600亿大关,其中私募可交债占比四分之三。从默默无闻到炙手可热,私募可交债为何如此受宠?格上理财今天带您来一睹可交债的优质属性。
“债性”筑底,“股性”致胜
可交换债(Exchangeable Bond,EB),是上市公司股东依法发行、在一定期限内依据约定条件可以换成股票的一种债券。可交换债融合了债券和股票的双重属性:股价低迷时,投资者持债到期,可享受固定的票息收益;股价上攻时,投资者换股卖出,又能赚取股票上涨的超额收益。投资可交债,安心之上仍有致胜机会!
流动性良好, 退出途径多样
可交换债的存续期较传统债券更短,通常为1-3年,且大多数可交债在发行6个月后进入转股期,顺利转股后即可变现。由于私募可交债对应的是中小企业,一般来讲市场弹性更大、潜在转股可能性也更大。例如13福星债、15世宝01、15光韵达、15正邦债等私募可转债都是在9个月内实现转股,并获利退出的。
同时,作为公司债的一种,可交债也可在交易所进行挂牌交易。与其他资产类别相比,可交债流动性较好,且为投资者提供了多种退出路径:换股,持有到期,债券回售,和发行人提前赎回。
交易对手优质,违约风险很低
可交换债的发行主体是上市公司股东,通常来讲其发债目的包括股权结构调整、投资退出、市值管理、资产流动性管理等等。发行人对股权和上市公司形象看得很重,同时又实实在在地质押了股票,因此违约意愿非常低。此外,相关法律法规也对可交换债发行方的资质有严格要求,只有优质的上市公司、优质股东才有资格发行可交换债。从历史来看,至今尚未发生过可交债的违约案例。
可交债换股退出近六成,平均换股收益达30%
截至目前,市场上已退市的私募可交债共13只,除1只未公开信息外,实现顺利换股的共7只,占比近六成,平均累计收益高达29.6%。此外,发行人提前赎回2只,投资者持有到期2只,触发回售条款的1只。数据表明,可交债顺利换股并非小概率事件,且换股收益夺人眼球。
已实现换股退市的私募可交债收益分布
来源:Wind,格上理财研究中心