【拼多多（PDD.O）】销售费用率环比提升，3Q广告收入同增24.35%——2024年三季报点评（付天姿/赵越/田然）

光大证券研究 · 公众号 · · 2024-11-23 09:17

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报告摘要

公司 3 Q2024营收同比增长44.33% ， GAAP归母净利润同比增长60.78%

公司公布 2024年三季报：1-3Q2024实现营业收入2832.26亿元，同比增长78.40%，实现 GAAP归母净利润849.88亿元，同比增长131.28%，实现 Non-GAAP归母净利润924.93亿元，同比增长118.03%。

单季度拆分来看，3Q2024实现营业收入993.54亿元，同比增长44.33%，实现GAAP归母净利润249.81亿元，同比增长60.78%，实现Non-GAAP归母净利润274.59亿元，同比增长61.26%。

公司3Q2024综合毛利率下降0.99个百分点，期间费用率下降1.27个百分点

1-3Q2024公司综合毛利率为62.54%，同比下降1.78个百分点。单季度拆分来看，3Q2024公司综合毛利率为60.03%，同比下降0.99个百分点。

1-3Q2024公司期间费用率为33.29%，同比下降8.18个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为28.23%/1.93%/0.00%/3.14%，同比分别变化-6.76/ +0.56/-0.02/-1.96个百分点。3Q2024公司期间费用率为35.58%，同比下降1.27个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为30.68%/1.82%/ 0.00%/3.08%，同比分别变化-0.91/ +0.72/ -0.02/-1.05个百分点。

3Q2024在线营销服务收入同增24.35%，佣金收入同增71.52%

公司1-3Q2024实现在线营销服务收入1409.23亿元，同比增长34.39%，实现佣金收入1423.03亿元，同比增长164.05%；其中，公司3Q2024实现在线营销服务收入493.51亿元，同比增长24.35%，实现佣金收入500.03亿元，同比增长71.52%。3Q2024平台推出一系列“减免+扶持”的举措，“百亿减免”不仅降低了商家的经营成本，也提升了经营效率。

风险提示： 业内竞争加剧，多多买菜和TEMU进展不及预期，直播电商冲击。

发布日期：2024-11-22