【2020展望论坛】圆桌论坛观点荟萃（三）

陆建华： 从博瑞公司的视角看中澳之间，是否可能会缓解?如果缓解会取消对未来的澳棉的限制措施吗？取消或者不取消对澳棉基差有哪些影响?

郑曙辉： 中澳关系取决于中美关系，澳洲是美国的关键盟国，是其非常紧密的追随者。接下来中澳关系是否缓解取决于中美关系绑定程度，可能比特朗普时关系更紧密一些。

说到澳棉基差，新政府上来之后不见得马上会变好，但我们觉得至少会跟有迹可循、可预判，不会有那么多惊吓，会让我们经营上面做决定会更容易一些。如果国内对澳棉进口限制不取消的话，个人认为澳棉基差1300-1500点比较合理。如果限制取消回到1600-1800点比较合理。因为不管怎么说，澳棉相对美棉，巴西棉还是有它本身质量的升水和溢价。

陆建华： 如果欧美国家陆续开始注射疫苗，消费估计何时能够逐步启动？启动后会不会有报复性需求?明年上半年会不会出现订单拥挤?

邓冠迪： 疫情影响消费，毋庸置疑，不过疫情正逐步改变人们的消费习惯。开始消费急剧下挫，之后慢慢回升，大家习惯了在网上购物，网购有时候会激发人的消费欲望，这是最近几个月大家看到消费之所以急剧回升的情况。

说到疫苗，目前主要的疫苗生产国是中国，美国，英国三个。按照个人理解，后期恢复情况可能呈现三个特点，一是从集中——全面发展，集中就是先从美国，英国开始，因为本身技术比较先进，消费能力会先恢复起来。二是从中高端——中低端恢复，因为高消费、高收入的人群，他们可以接受到更好医疗体制，包括疫苗也会先优接受或者考虑注射。第三是消费区域化、递进式恢复，由发达国家——第三世界国家慢慢恢复，目前中国是主要生产国，估计应该到明年下半年或年终才能完全恢复到之前水平。

说到定单，大家可以看到内外的棉花跟棉纱基差有不同的特点：棉花内外价差很大有1500-2000元/吨，导致我们收储无法实行。但进口纱跟国内纱的差价并不是很大。什么原因？主要是消费起来之后，管的比较严的地方可能生产基本恢复，象越南，但印度那边整个生产状态还是比较弱，这导致国外的整体生产运营成本比较高，尽管原料比较便宜但纱卖出来确实价格不低。预计后期随着疫苗启动，首先人们消费起来，慢慢带动生产人员复工，之后供应增加，订单回升。

陆建华： 最近棉纱量价齐升的逻辑是什么?这背后是否有内循环效应起作用？

郭超： 棉纱两周之前又突然启动，我觉得有如下三个原因：一是2021年的春夏季定单一直迟迟没有下来，进入12月集中签订，因此大家看到是高支 纱、精梳纱等这样的支数的纱支涨幅很大，其他的纱支支数涨幅一般。与此同时，纺纱厂10月份之前采购的原料现在大部分都消耗完，纱厂发现现在成本提升很多，而降价空间不大，这种情况之下单子下来也很正常。

第二是周期的问题，广东中、大纱市场，1月10号闭市，今年疫情情况下，对年后什么时间开工大家也有疑问，提前备货也在意料之中。

第三纱厂在10月份那一波上涨之后，成品库存基本上约等于零，这一段时间是有一些累库，但也没有累到正常水平，不足正常成品库存60%，这种情况下来订单价格上调很正常，其前道棉纱也就跟着往上走。

关于内循环和外循环问题，可能还是以内需为主，今年的纱支需求明显偏低支一些,9月份以来市场用棉需求量相当可观。