投资建议：由于劳动力成本因素，纺织产业逐步向东南亚、南亚等地区转移，同时美国等海外地区服装消费需求逐步向好，越南等地服装出口持续保持高增长，海外资本开支需求有望增长。工业缝纫机行业周期向上，同时在南亚、东南亚等地区出口需求持续改善，纺服设备需求向好，出海有望加速。
纺织产业逐步向东南亚、南亚、中亚转移，海外资本开支需求有望增长。纺织行业发展历史悠久，全球纺织产业经历了由欧美向亚洲、拉美的迁移过程，在亚洲内部也经历了从日韩向中国再向东南亚、南亚、中亚的逐步扩散进程。东南亚国家如越南、柬埔寨等由于劳动力成本优势，正在逐步承接其他国家纺织业产能。纺织产业链流程较长，纺织机械专业化分工程度高，从原料到成衣的各个环节对应不同的纺织机械设备。产业转移伴随着固定资产的资本性投入，有望带来纺织机械新增购置需求。
海外服装消费需求逐步复苏，越南等地服装出口持续增长。从服装消费需求来看，2024年以来受宏观经济复苏缓慢影响，我国服装类消费需求保持相对稳定，美国经济复苏节奏较快，服装类消费需求同比增速逐月改善，2024年4月服装及服装面料批发商销售额同比转正以来持续向好。从库存来看，我国服装行业处于持续补库状态，美国服装零售库存同比跌幅逐步收窄，去库存周期或逐步进入尾声，有望进入补库存阶段。从出口来看，我国与越南服装出口国均主要为美国、欧盟等发达地区，我国服装出口相对稳定，越南服装出口持续保持较好增长，2024年9月同比+15.86%。
工业缝纫机行业周期向上，出口需求持续改善。2012年以来缝制机械行业经历了3轮周期，每轮周期3-4年，其中上行周期1-2年，下行周期2年。周期波动主要由于纺织行业对于生产效率要求较高，新品迭代较快，技术迭代周期约3-4年，2024年有望为新一轮上行周期。出口方面，工业缝纫机出口额同比增速自2024年3月转正以来持续向好。分产品来看，工业缝纫机、刺绣机出口增长较快；分地区来看，出口至亚洲地区增长较快；分国家来看，我国缝制机械出口以印度、越南、巴基斯坦等南亚、东南亚国家为主，2024年1-7月我国缝制机械产品出口前五大国家分别为印度、越南、巴基斯坦、巴西、孟加拉国，分别同比+26.4%、+68.3%、+157.2%、+49.3%、+22.3%。
风险提示：1）宏观经济下行风险；2）新品研发不及预期；3）海外市场拓展不及预期。
文章来源
本文摘自：2024年11月5日发布的《纺服设备需求持续向好，出海有望加速》
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