采访对象： 泰国华泰树胶有限公司总经理 沈波
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1、橡胶近期的暴跌有几个方面的因素：
① 宏观上的逻辑，资金链非常紧张；
② 美元大跌造成资金也是跌，这样的话就和国内的因素起到了叠加共振的作用；
③ 橡胶本身来说，前期的市场过于乐观，下游最近这段时间始终出现现货出货不畅的状态；
2、泰国这两天的抛储招标情况：
第一天总共拍卖的是16个库，总的重量是5.8万吨，实际成交是9个库3.8万吨，流拍了2万吨；
第二天基本流拍；
流拍的原因主要是泰铢的价格较一周前涨了很多，加上国内出现钱荒商品大跌，此消彼长后以泰铢为计价单位的拍卖是不划算的。
3、泰国拍卖本身是按照库来拍，一个库一个库地拍，库容大的仓库使用的资金总量就大，参与拍卖的买家相对来说有足够的资金可以拍到一万吨以上的买家相对比较少，所以就会形成基本上成交的价格是以起拍价格成交，一定程度上出现流拍的也是不奇怪的。
4、总体来说橡胶目前的库存加上供应的情况跟下游的需求，应该还是相对偏紧的平衡状态。
5、定价区域在17000到18000整个的大区间来说，应该是有利于整个上下游的区域，但是如果是再往下的话，有可能会形成一个胶农割胶意愿不强的状态。
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沈波 | 泰国华泰树胶有限公司总经理
沈波，1997年7月受双钱轮胎公司（时名上海轮胎橡胶集团）委派赴泰国华泰树胶有限公司担任总经理助理。华泰树胶有限公司是双钱和泰国泰华树胶（大众）有限公司合资兴办的生产天然标准胶的企业，也是泰华集团投资的第一家标胶生产企业。
2000年下半年接任华泰树胶有限公司总经理，同年年底兼任公司董事。在泰国19年，融入了泰国的行业及社会，在当地政府、军警各界都建立了广泛的关系，和中国驻泰使领馆保持了长期的联系。也曾经在时任证监会主席的尚福林访泰期间客串当地陪同人员全程陪同。十年如一日的秉持客观如实，不带立场的作风，广为橡胶和期货相关业内人士欢迎和熟悉。
大宗内参：橡胶近期的大暴跌，让很多行业人士跌破眼镜，这一波大跌的逻辑是什么？
沈波：从这两天的情况看，我觉得主要应该还是宏观上的逻辑。第一就是这几天资金链非常紧张，所以钱荒可能也是今天金融市场动荡的主要原因，尤其是橡胶这一块，好像从今天的跌幅来看是领跌了。第二前天晚上美国的市场也同样不好，美元大跌造成资金也是跌，这样的话就国内的因素应该是起到了叠加共振的作用。另外对于橡胶本身来说，前期的市场过于乐观，因为1月份、2月份的重卡数据包括挖掘机所有的数据体现相对比较好，这导致了整个市场过于乐观，但是对于一些隐性的因素可能估计不足。下游最近这段时间始终出现现货出货不畅的状态，那么这个可能是在价格上周推不动之后，由于现货出货不畅导致了反向来做，这个下跌调整我个人认为没有什么太大的问题，但是近期跌的幅度有点大了，这个可能和前面所讲的两个宏观方面的问题是有关系。
从现在的情况看，资金现在存在于一种长线思维、短线操作的情况，这个比较明显。看不对往上推，拼命地推，要是感觉不对的话又掉头做，这样的话容易形成大起大落。橡胶这个品种本身有一点特殊，因为它在主要的工业商品中，它没有太多的足够产业资金在里面参与，这个就容易导致在各种金融市场动荡的情况下被错杀。我个人对于情况的理解，目前来看上游相对高成本的库存无法传递到下游的销售端，实际上这个有点类似于橡胶版的PPI和CPI的剪刀差了，价格无法向下游传递。
大宗内参：泰国目前进入抛储招标，这对于市场有什么影响？
沈波：这一轮的招标是两天，前天的情况是这样的，它总共拍卖的是16个库，总的重量是5.8万吨，实际成交是9个库3.8万吨，流拍了两万吨，这个就是有一些问题，因为从目前青岛市场能够成交的现货价格来说，比泰国本身的原料价格要低差不多100到150美元，也就是说泰国本身的原料是充足的，目前泰铢汇率34.7，如果是以泰铢的话拍卖价格会比青岛的现货市场价格高多了。另外，泰国拍卖本身是按照库来拍，一个库一个库地拍，库容大的仓库使用的资金总量就大，参与拍卖的买家相对来说有足够的资金可以拍到一万吨以上的买家相对比较少，所以就会形成基本上成交的价格是以起拍价格成交，一定程度上出现流拍的也是不奇怪的，因为本身，它是以泰铢计价，如果说结合这两天的现货价格来说是不划算的。
大宗内参：橡胶目前的库存是什么水平？
沈波：库存这个方面来说，和一周两周以前没有什么太多的变化，就是青岛保税区目前来看，相对的数字是增幅比较大，增加了10%左右，但是实际上来看，它的绝对数量其实并不大，因为他的基数相对比较低。因为去年青岛保税区可以说是到了历史最低的库存数，区外的话人民币总成交也是存在一种类似的情况，虽然说是有一定的库存，但是总量讲起来也未必能够算得上是多到什么程度。所以目前来说，相对于轮胎厂的需求来说，和一周前整体上涨的时候依然没有什么太大的改变，总体来说目前的库存加上供应的情况跟下游的需求，应该还是相对偏紧的平衡状态。
大宗内参：那么经历这波大跌后，橡胶下游的需求端和采购策略会不会发生什么变化？
沈波：其实这个问题是这样的，轮胎厂实际上我们从去年到现在来看，我们觉得轮胎厂实际的订单的情况，其实不可能是在一天之内就转差的，他们目前轮胎厂来说，他的采购价格就比原材料，包括橡胶和其他原材料采购的价格，实际上已经高于他们的销售价格了，这个无论是涨价后还是涨价前都是存在这种情况。如果目前来说，整个市场有往下调整，如果这种情况发生了以后，我相信轮胎厂是存在他们的需求，而且前期相对偏高的价格，是把轮胎厂的利润给打压到负数（亏损）了。那么目前来说橡胶的现货有一定的跌幅来说，轮胎厂是有一个比较好的买入时机。下跌之后我个人认为，轮胎厂的采购意愿应该是增强的。
大宗内参：对于橡胶上的后市您有什么操作上的建议？
沈波：其实我本身是现货商，对于期货操作的话，我只能够说一个大概，我是觉得从目前来看，定价区域在17000到18000整个的大区间来说，应该是有利于整个上下游的区域，目前来说，在全球产地都没有进入高产区的情况下，橡胶本身应该不存在太多的下跌的理由，但是也是受制于总体的需求，过高的价格我觉得也不现实，而且现在整个，虽然说我们目前也看到了，包括云南地区也开始收割，月底也有一定程度的开支，包括泰国可能也会有一部分地区会提早开割，但是真正要放量可能需要一个月甚至两个月之后，短期的新开割的这些地区供应是不足以来充分地补充目前的市场，在这种情况下，我个人还是认为，17000、18000的区间，或者说应该还是一个比较正常的区间范围，除非是像昨天天这种有宏观形成共振的情况，可能会出现一些极端的情况，但是这种情况应该觉得也是维持不了太久。
大宗内参：这波橡胶下跌也差不多有五千多点了，您觉得下跌五千多点，它离成本端是不是已经很接近了？
沈波：其实对于产业来说，成本这一块实际上你跟一个对上游的种植成本和对下游的销售价格有关系，而中间段的话，包括我们生产商加工、贸易商这一段都是固有的成本，在这种情况下，如果价格跌得过低的话也会影响到胶农的割胶数，那么从现在的整个价格区域来说，我觉得目前来说，应该说没有到这个程度，但是如果是再往下的话，有可能会形成一个胶农割胶意愿不强的状态。
大宗内参持仓数据分析 橡胶 1709
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