作者：上海法询金融董事长 金融监管研究院
研究员 申永忠
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根据中证协近日发布的证券公司经营业绩数据，结合评价期内的证券公司部分扣分情况，借鉴16年证券公司分类评价结果，我们对17年的数据进行了初步的分析并进行了梳理，具体如下:
说明：根据最新发布的分类评价规定，我们按照该办法的规定进行测算有关数据，分类评价期间为：2016年5月1日——2017年4月30日。
根据规定，分类评价以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场竞争力和持续合规状况等来确定证券公司的类别。
其中，证券公司的风险管理能力主要关注的有：资本充足、公司治理与合规管理、全面风险管理、信息系统安全、客户权益保护、信息披露等 6 类评价指标。
市场竞争力主要关注的有：证券公司经纪业务、承销与保荐业务、资产管理业务、综合实力、创新能力等。
证券公司持续合规状况主要根据司法机关采取的刑事处罚措施，中国证监会及其派出机构采取的行政处罚措施、监管措施及证券期货行业自律组织纪律处分、自律监管措施的情况进行评价。
在具体操作上，证监会每年根据行业发展情况，结合以前年度的分类结果，事先确定三大类别的相对比例，然后根据评价计分的分布情况，最终确定具体适用比例，其中对B类BB级及以上公司的评价计分应高于基准分100分。
按照第一条的评价方法，最可以得出的数据是市场竞争能力和监管的处罚情况（部分）及往年各类别各级别的分布情况，具体如下：
根据协会公布的业绩指标，结合规定的加分事项，简要汇总如下：
上图为根据2016年的经营情况，各券商主要（非全部）的计分情况，其中加分较多的券商中信建投、国泰君安、海通证券、中信证券、中金公司、广发证券、华泰证券等，从整体的加分情况看，依然处于强者恒强的状况，这个形成了行业竞争的基本局面。从加分项来看，出于前列的券商明显比其他券商更具有优势，结合行业发展情况，这也将是A类券商的标本。
行业的加分项出来，行业的减分项也基本可以理出眉目，结合评价期各券商的处罚和各类监管措施情况，最终的两项的净得分也显而易见，具体整理如下：
根据上图，扣分项分布在加分项前10名波动变化不大，这个分值基本也就可以反映居于行业前列的券商的最终结果情况。这也是考虑短期内一个公司的内部控制能力，综合风险管理水平等基本是均衡的，对内是一个逐渐加强或提升的过程，对外是一个行业排名较为稳定的过程。
最后，历年的评价结果分布情况也是可以直接获得的，我们根据主要指标的分布整理如下：
|
年份
|
A类
|
总数
|
A类占比
|
|
16
|
36
|
95
|
37.89%
|
|
15
|
64
|
95
|
67.37%
|
|
14
|
38
|
96
|
39.58%
|
|
13
|
41
|
96
|
42.71%
|
|
12
|
34
|
96
|
35.42%
|
|
11
|
40
|
96
|
41.67%
|
|
10
|
36
|
98
|
36.73%
|
从历年的分类结构情况可以看出A类券商的分布主要集中在40%左右，按照2017年参评的总家数即95+申港+华菁=97家，我们预计2017年A类券商预计有97*0.4约为39家，
比
2016
年增加
3
家
，
或许从BBB类提升为A类的券商将进一步增加，但这要看最终证监会核定的比例而定。
|
年份
|
AA类
|
总数
|
AA类占比
|
|
16
|
8
|
95
|
8.42%
|
|
15
|
27
|
95
|
28.42%
|
|
14
|
20
|
96
|
20.83%
|
|
13
|
21
|
96
|
21.88%
|
|
12
|
15
|
96
|
15.63%
|
|
11
|
16
|
96
|
16.67%
|
|
10
|
12
|
98
|
12.24%
|
自分类评价以来，还未有获评AAA类别的，AA类别也代表了目前券商分类的最高级别，根据数据统计，从2010年以来连续获评A类的券商有12家，这12家券商分别为：安信证券、东方证券、高华证券、国泰君安证券、申万宏源证券、银河证券、招商证券、中金公司、中泰证券、中投证券、中信建投证券、中银国际。按经营数据和2017年评价期间监管的具体情况，这些券商应当是坐稳A类券商。
自2010年以来，全部分类评价结果为A类的券商如下，其中能够集齐 AA也闪耀无比。
|
证券公司
|
2016
|
2015
|
2014
|
2013
|
2012
|
2011
|
2010
|
|
安信证券
|
A
|
A
|
A
|
AA
|
AA
|
AA
|
A
|
|
东方证券
|
AA
|
AA
|
AA
|
A
|
AA
|
A
|
AA
|
|
高盛高华
|
A
|
AA
|
AA
|
AA
|
A
|
A
|
A
|
|
国泰君安
|
AA
|
AA
|
AA
|
AA
|
AA
|
AA
|
AA
|
|
申万宏源
|
AA
|
AA
|
AA
|
AA
|
AA
|
AA
|
A
|
|
银河证券
|
A
|
AA
|
AA
|
AA
|
AA
|
AA
|
AA
|
|
招商证券
|
AA
|
AA
|
AA
|
AA
|
AA
|
AA
|
AA
|
|
中金公司
|
A
|
AA
|
AA
|
AA
|
AA
|
AA
|
AA
|
|
中泰证券
|
A
|
AA
|
A
|
A
|
A
|
AA
|
A
|
|
中投证券
|
A
|
AA
|
AA
|
A
|
A
|
A
|
A
|
|
中信建投
|
AA
|
AA
|
AA
|
AA
|
AA
|
AA
|
AA
|
|
中银国际
|
A
|
AA
|
A
|
AA
|
A
|
A
|
A
|
根据历年C的分布情况，排除个别极端数据，这个比例控制在10%应较为合适。按照这个比例估算今年C类也有大约10家。
|
年份
|
C类
|
总数
|
C类占比
|
|
16
|
8
|
95
|
8.42%
|
|
15
|
1
|
95
|
1.05%
|
|
14
|
6
|
96
|
6.25%
|
|
13
|
17
|
96
|
17.71%
|
|
12
|
9
|
96
|
9.38%
|
|
11
|
10
|
96
|
10.42%
|
|
10
|
14
|
98
|
14.29%
|
在C类中最应该关注的当属CCC类具体分布情况，主要为：
|
年份
|
CCC类
|
总数
|
CCC类占比
|
|
16
|
6
|
95
|
6.32%
|
|
15
|
1
|
95
|
1.05%
|
|
14
|
3
|
96
|
3.13%
|
|
13
|
11
|
96
|
11.46%
|
|
12
|
6
|
96
|
6.25%
|
|
11
|
5
|
96
|
5.21%
|
|
10
|
7
|
98
|
