细解第一大汽车半导体厂商恩智浦如何布局？

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恩智浦半导体（NXP Semiconductors）是全球前十大半导体公司，总部位于荷兰。2016年4月，路透社报告，恩智浦将其Standard Products部门以27.5亿美元出售给中国国有投资公司建广资产和私募股权投资公司Wise Road Capital。

这次出售主要是帮助恩智浦降低负债负担，并更好地将经理集中在汽车电子、物联网和安全支付领域的机会上。

一、 恩智浦收购飞思卡尔

在10个月之前，恩智浦将旗下的RF Power部门以18亿美元出售给建广资产，这笔交易同时帮助恩智浦收购飞思卡尔半导体扫清了道路。之所以出售RF Power部门，是为了安抚监管层对于恩智浦与飞思卡尔合并后在放大器上的市场份额触及反垄断红线的担忧。同时也保留了飞思卡尔技术更强的RF Power部门。

收购飞思卡尔后（2015年3月完成收购），恩智浦在产品连接和处理及控制连接数据方面形成优势，其公司产品优势为：微控制器、射频、传感器、无线（NFC）、模拟、电源、MCU及通信处理器、模拟技术与电源管理、射频和无线连接。这些优势产品在物联网、汽车电子及安全支付领域上带给恩智浦优势。

同时恩智浦的专利数量将达到10000个，收购飞思卡尔带来不少的专利。

二、 恩智浦营收

2016年第二季度财报显示，实现营业收入23.7亿美元，同比增长57%，环比增长6%。高功率混合信号产品业务（HPMS）营收20.1亿美元，同比增长76%，环比增长约5%，占总营收的86%；标准产品业务营收3.03亿美元，同比下降6%。

三、 标准产品部门拖累恩智浦营收

2015年度，标准产品部门营收下滑至12.4亿美元，按照非美国通用会计准则计算，该部分业务的毛利率为35%，远低于恩智浦整体毛利率49%的水平。签于恩智浦的战略部署，减轻负债负担，恩智浦卖掉了这部分业务。

恩智浦标准产品部主要包括分立器件、低压功率器件与一些老旧的通用逻辑产品。标准产品部里面的产品大多并不是用在汽车或工业领域，多用于通信、消费电子等领域。

四、 高性能混合产品部门（HPMS）

2016年第二季度，高功率混合信号产品业务（HPMS）营收20.1亿美元，同比增长76%，环比增长约5%，占总营收的86%。高性能混合产品业务包括除了标准产品业务外的所有产品，飞思卡尔的业务线基本上全部包括在HPMS部门，包含物联网、汽车及医疗保健等高毛利市场产品。财小鲸认为HPMS会在未来有着更加广泛的业务。

未收购飞思卡尔之前（2015年1月），恩智浦对高性能混合产品（HPMS）部门进行调整，调整后的框使得恩智浦更加注重安全方面的考量。

物联网

恩智浦收购完成飞思卡尔后，使得其全部具备了物联网的四要素：智能、通信、传感器及安全。调整后的HPMS框架使得恩智浦更加注重物联网的安全。加上飞思卡尔在微处理器（MCU）、数字网络和微机电传感器上的优势，使得新恩智浦拥有了完整的物联网方案。

五、 第一大汽车半导体厂商

另一方面，恩智浦与飞思卡尔的结合使其提供完整汽车半导体解决方案，包括汽车AMS、传感器和车载娱乐系统。恩智浦聚焦连结界面与安全性──主要应用是连网汽车直接暴露在外的区域，而收购来的飞思卡尔的强项则在于引擎控制与传动动力系统。合并之前，飞思卡尔在微处理器市场排名第二，恩智浦第七，新恩智浦成为无人能及的全球第一大汽车半导体厂商。

六、 智能识别业务

恩智浦智能识别部旗下三大产品线 —— 安全交易、安全身份识别和标签与验证，并在智能识别市场排名第一。而NFC技术将会推进整个智能识别市场的发展。恩智浦是近距离无线通讯技术（NFC）芯片解决方案的领导厂商。iPhone 6/6+中的NFC芯片即是由恩智浦供应（苹果、三星和多家智能手机厂商均是恩智浦的客户）。恩智浦表示，除了Apple Pay外，苹果还希望iPhone用户可以使用NFC芯片支付公交以及作为电子钥匙卡。

单就中国市场而言，据中国人民银行的数据，2015年第三季度共发生超过45亿笔移动支付交易，总交易金额达18万亿元人民币（约2.76亿美元），同比分别增长253%和194%。随着未来中国城镇化进程的持续推进，城市公交系统的智能支付技术市场将持续扩张。恩智浦预计到2020年，单就装载有NFC功能的智能手机的出货量将达到22亿部。

七、 估值

得益于2016年第二季度优秀的营收以及恩智浦的战略部署，分析师对于未来十二个月给出买入评级。彭博分析师把2016年第三季度营收增加至24.4亿美元。

八、 观点

1、 飞思卡尔是基站RF放大器市场的顶级供应商，受益于小蜂窝激战的部署采用。此外恩智浦还是商用网络处理器（NPU）的主要供应商，得益于软件定义网络（SDN）的部署，NPU市场也会借势增长。SDN可以更方便地采用现成的芯片更换采用专用ASIC的交换机。

2、 微控制器（MCU）市场是一个高度分散且竞争激烈的领域，所有的厂商均用ARM核，产品差异化很难做到，是否保留恩智浦原有的处理器还需深入分析。

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