这周在朗姿，爱美客这两只医美个股上吃了不少肉，医美概念绝对是今年的翻倍牛股孕育地！
为了让大家早点看到医美行业的深挖研报，昨晚通宵整理研究各类数据资料，今天也起了个大早，都是为了早点把这份深度研报送到大家手上
！
以下是研报内容，希望大家认真阅读：
投资要点：
1
.
中国医美市场，千亿规模潜力
2.
监管趋严，头部效应明显
3.医美品类各有千秋，轻医美蒸蒸日上
据最新数据统计，2020年中国医美市场规模近两千亿，渗透率较世界主要国家有较大差距，仍有极大提升空间。
随着医美产品供给迭代升级，低线城市与90后人群消费增长促进渗透率提升，医美消费复购习惯将促进市场扩容。所以，
未来5-10年将是医美赛道发展的黄金时期！
中国医美市场，千亿规模潜力：
国际医疗美容行业起步较早，成长迅速，而国内医疗美容行业起步较晚，近年来，细分项目得以优化，医美行业逐步进入成熟期。
2020 年，大众审美需求逐渐回归到追求自然美，“高级脸”成为颜值消费的再次消费升级。在颜值经济大环境下，医美市场呈现爆发性增长，
目前处于高速发展期，景象一片繁荣。
2014 年-2017 年，中国医美市场规模快速增长，CAGR 为 32.79%，是美国医美市场规模复合增长率的 2.78 倍；网红文化催使当代人审美变化，医疗美容需求激增。
根据艾瑞咨询统计与预测，
2020年中国医疗美容市场规模约1975亿元，同比增长11.6%，
预计到 2023 年，我国医美市场规模将增加到 3115 亿元。
中国医美市场规模高速增长，预测千亿规模潜力！
2019 年，韩国、美国、日本这前三大医美大国的医美渗透率分别为 20.5%、16.6%、11.0%，而中国大陆的医美渗透率仅为 3.6%，远低于成熟的国际市场，
我国医美市场渗透率仍有3 倍-5 倍巨大提升空间！
监管趋严，头部效应明显：
医疗美容行业终端乱象丛生，投诉不断。近年来，医美行业充斥着虚假宣传、非法行医、暴利、医疗事故等乱象，据中消协数据，2015年全国消协组织共收到关于医疗美容行业的投诉483件，2019年达到6138件，2020年上半年4556件。
2019 年，我国正规医美机构中医院类占 29.1%，门诊部占 32.9%，诊所类占比最高，达到 38.0%，总计合法医美机构数量约为 1.3 万家。而我国不具备医疗美容资质的黑机构超过 8 万家，约为正规医美机构数量的 6 倍，占医美机构总数的比例高达 86%。
我国医美产业链中游鱼龙混杂，黑医美、黑机构喧宾夺主。
2011年起，卫生部等部门开展专项整治活动，查处以非专业非正规的形式进入医疗美容诊疗活动的单位和个人。
在行业标准、法规不断完善的同时，
国家相关部门对医美行业乱象进行持续整顿，医美行业逐渐向头部质优企业聚集。
医美品类各有千秋，轻医美蒸蒸日上：
2020 年，医美消费者中，20 岁-25 岁消费者占比高达40%，26 岁-30 岁消费者占比约 23%，18 岁-19 岁消费者占比 19%。近年来，90 后和 00后群体为主要医美消费群体，医美人数占比之和维持在 80%以上，
年轻群体为我国医美消费主力军。
而根据艾瑞咨询市场调查，年轻群体的审美需求逐渐回归到追求自然美，轻医美成为颜值消费的重头戏！
我国轻医美市场，占整体医美市场规模的比重远高于手术类美容整形市场，近年来稳定在 65%-70%左右。2014 年-2019 年，中国轻医美市场规模 CAGR 为 30.72%，略高于同期中国整体医美市场规模的 CAGR（29.81%），由此可推，
中国轻
医美市场容量稳定扩张，占整体医美市场规模的比重稳增。
在全球轻医美细分项目中，注射类项目在大多数国家的受欢迎程度位居首位，全球注射类疗程量占轻医美疗程数总量的比重高达 79.97%！
而
注射类轻医美项目在中国的受欢迎程度更是遥遥领先
，疗程量占轻医美疗程数总量的 84.72%，远高于美国和日本的占比（69.27%和51.03%）！
轻医美注射类项目中，疗程量排名前五的有肉毒毒素、玻尿酸、激光脱毛、非手术溶脂和光子嫩肤。咱们重点分析
玻尿酸与肉毒毒素！
1. 玻尿酸：
根据Frost&Sullivan统计，2019年中国透明质酸填充剂市场规模约47.6亿元，并预计2020年达到50亿元，未来5年复合增长率约20%以上。预计2025年玻尿酸出厂价市场规模接近50亿元，
玻尿酸填充剂终端市场规模达515亿元！
中国透明质酸在发酵技术、产量、质量上已经达到国际先进水平，前五大中国企业原料销量合计占比超过七成。
华熙生物是全球最大的透明质酸原料供应商，2019 年销量占比高达 38.24%。资本推动下，透明质酸头部企业整合加速，玻尿酸产能有望进一步扩张。
透明质酸原料市场全球竞争格局较好，中国企业销量名列前茅。
目前通过国家药品监督管理局（NMPA）的玻尿酸细分产品有 20 余种，国外厂家主要有韩国 LG、美国 Allergan、韩国 Humedix 和瑞典 Q-Med，国内厂家主要是爱美客、昊海生科和华熙生物。随着国产玻尿酸产品的交联方法和生产工艺不断提高，使国产产品与进口产品的差距逐渐缩小，
玻尿酸国产替代进程将日渐深化，国产替代空间较大。
2.肉毒毒素：
肉毒毒素在医美上主要用于祛除皱纹和放松肌肉。主要原理是对乙酰胆碱释放过程进行干扰，从而达到维持肌肉细胞放松的目的。
一方面，肉毒毒素被广泛应用于面部的祛皱抗衰；另一方面，肉毒毒素可用于缩小面部咬肌、瘦肌肉型小腿等，其中瘦脸针在亚洲地区广受欢迎。
肉毒毒素注射操作简单，无须动刀，副作用小，见效迅速，凭借其治疗效果的稳定性和安全性逐步得到认可。因除皱针和瘦脸针大受欢迎，
肉毒毒素在轻医美项目中也独占一方领土。
基于2014-2019年中国医美渗透率提升的速度，我们预计2025年医美消费人数2643万人，消费疗程数约7930万人次，并估计2025年肉毒毒素注射人次占比提高至20%，假设次均消费金额保持不变，则以此估计
2025年肉毒毒素市场规模可达190亿元！
2020年前，国内肉毒毒素市场由国产的衡力、进口的保妥适二分天下，预计更多肉毒毒素产品上市，将增加产品普及性和价格选择，推动市场规模扩张。
肉毒毒素更多正规产品上市，有望推动行业规模扩大。
