蔡昉：改革开放40周年再思考 中国经济下一步动能在哪里？

明年是我们改革开放40年，在总结改革开放经验的时候，应该比30年、20年、10年了解更多的信息，有更少的困惑。我们过去40年的高速经济增长，是靠什么推动的？当然靠改革开放推动的。因为当解决了一系列的体制问题，清除了人力资本、物质资本的积累障碍，或者配置障碍的情况下，经济会改善。但是，为什么只有中国能够在40年里实现9.7%、9.8%的高速经济增长？这其中应该有一些独特的东西要回答，因为没有其他的国家能够在这么长的时间内实现这么高的经济增长。

这个额外的经济增长来源是什么呢？除了靠物质资本和劳动力的积累，至少有一半的因素来自于生产率的提高，我们把它叫做传统的经济发展方式。因此我们要看一看，投入驱动的这部分经济增长动力和生产率驱动的这部分经济增长动力，在未来会是什么样的。

首先，劳动力人口在2010年达到峰值， 2010年就成为了中国的一个转折点。这个转折点的含义，就是人口红利达到了峰值，从此以后转入负的红利。很显然，劳动力短缺了，过快的资本替代劳动导致资本回报率下降，所以做企业的人都会说，过去我们做什么，只要能够融到资，得到投资者的支持，就能赚钱。现在不差钱，但是我们的回报率不高，找什么项目都赚不到多少钱。这就是总体资本回报率下降，在所有行业中的一个基本表现。因此，传统的经济增长动力消失是必然的。关于可持续的劳动生产率，我想也是逐渐在下降。