【安信电子孙远峰团队-持续坚定推荐深天马】全面屏最直接受益龙头，创新有望推动产品量价齐升

※从产业链格局看，全面屏以及OLED显示，公司是最直接受益的龙头；我们是最早+最深入+最及时，推荐深天马及全面屏/OLED高端显示的团队，持续坚定推荐；除了外发的系列深度之外，很多关于产品和市场的分析亦可以参考我们已经外发的“资产重组复牌独家电话会深度纪要”；全面屏及OLED高端显示放量，有望带来显示产品结构化调整和产品量价齐升的格局

※持续推荐▲深天马和▲合力泰▲欧菲光（全面屏触显一体化），以及OLED“马云精联”组合（▲智云▲精测▲联得），请关注公众号“远峰电子”，回复关键字看全面屏和OLED显示系列深度

我们的观点鲜明，并持续认为：

①全面屏是在有限整机尺寸下提升屏幕显示空间，为适应各种零组件的位置摆放和结构堆叠，显示屏需要作出各种异形切割。例如为适应前置摄像头或听筒，需要在顶部中间做U型开槽切割；全面屏四周边角过于接近外边框，跌落容易破碎，因此做顶角切割，这些都是传统显示屏没有遇到过的新问题。

②在显示效果方面，5.7寸16:9显示屏像素密度只有513PPI，而18:9全面屏产品显示密度可达564PPI，画面显示更加细腻。像素密度升级也带来显示屏FPC连接线的密度增加，工艺精度和难度大幅提升。

③在全面屏快速普及渗透的过程中，市场对于具备屏幕异形切割能力和高精度线路板加工能力的模组厂商将给予工艺难度溢价，具备相关技术储备和量产能力的企业将直接受益。

假设资产整合成功（同一实际控制人资产整合成功将全面并表），深度确立AMOLED/LTPS显示龙头位置，与此同时发挥自身全定制模组出货的综合实力。优质资产注入适逢中小尺寸显示18:9产业趋势前夕以及AMOLED高端显示普及关键历史节点，一方面预计将显著优化产品结构并提升盈利能力，另一方面厦门和上海优质资产将与体内即将导入量产的武汉AMOLED G6产线形成协同，有望实现业绩高速成长和产业格局提升。

考虑公司产品结持续改善和盈利能力显著提升，AMOLED硬屏和柔性量产突破和放量可能，以及全面屏技术优势地位，未来有望进入新一轮快速发展时期，具长期投资价值。

风险提示：全面屏和AMOLED发展不达预期的风险

【安信电子团队】

孙远峰/张磊/赵琦/张大印/王海维

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