19年投资者收益率的真相与20年的投资启示

EncounterAlpha · 公众号 · · 2020-01-01 23:09

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我们在各大社区网站看2019年的投资总结时，总有一种股神遍地，自己的那点收益率感觉自惭形秽，拿不出手。这是幸存者偏差还是事实的真相呢？

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01 | 收益爆表，股神满街跑？

我们在社区网站多关注达人、牛人，社区网站也多喜欢推吸引眼球的，带有传奇性投资手笔的文章，故而会出现眼前的假象。 即便2019年股市大涨，一扫2018年的阴霾，但 大多数投资者在2019年的宿命依然是跑不赢沪深300指数。

2019年10月之前，我的券商主账户是华泰证券。自10月份清仓该账户的资金，转入低佣的广发证券后，该账户的收益曲线几乎是一条直线（我保留了两个可转债，以及分级基金不设限的时代残存的一点分级基金B， 以作为要永远铭记的盲目投机警示 ）。

华泰证券的账户中，我的2019年总收益率是27.96%，跑赢了90.28%的用户。 华泰证券是国内用户活跃度前五的大券商，数据非常具有代表性。要知道， 2019年费率最低的易方达沪深300ETF上涨了38.71%。 看来， 绝大多数的投资者自己投资个股是远远跑不赢指数的。

或许是各大券商之间稍有差异，我用的广发证券显示，截止2019年12月27日我的总收益率为27.99%，领先79%的广发用户。 不管怎么说，还是胜于8成的投资者。 从结论上看，依旧是绝大多数投资者自己投资个股远远跑不赢指数。

看了大数据之后，我们还觉得股票投资很容易，2019就该至少50%，100%+才是常态吗？ 万勿高估自己的投资能力 ，别总想割韭菜，意图用择时交易、黑马股与爆款牛基的证券选择来博取超额收益。当心在这个过程中，自己成为了投资高手以及机构投资者镰刀下的韭菜。

02 | 择时难赢市场

为什么2019年跑赢沪深300指数并不容易呢？因为，把2019年沪深300全收益指数转换为K线图，这个K线几乎是光脚光头的大阳线。什么意思？ 年初开局几乎就是最低点，年末终局几乎就是最高点。

在2019年的市场中，择时交易是很难的（讨论指数，不说个股）。年初重仓持股待涨，整个年中折腾地越少坚持到最后收益率也就越高。 除非是在4月阶段性高点到5月份这个很短的时间有一次高抛低吸，否则任何时候随意卖出观望大概率都是错误的。

相信复盘市场做短期市场涨跌预测的读者朋友可以回看大势，可以说这些预测都是拣了芝麻丢了西瓜。别说这些没有任何操作纪律的短期预测，就是有严格纪律约束的二八轮动策略，2019年择时也在贡献负收益。

整个A股市场若非处于高估的状态，在低估以及估值正常的大部分时段内还是审慎择时。 即便择时也不要相信短期的市场预测，也要根据策略纪律或资产配置方案来决定。

03 | 重全局非一隅

投资应该有整体和长远的眼光，一些大如±5%+的波动，一两年之后去回看，都是历史长河中不起眼的小浪花而已。 而如果当时被小浪花吓坏了，仓促割肉甩卖，未来一直观望不买回，错过了大势才是非常可惜的。

指数投资的大势是什么？ 在祖国日益繁荣昌盛的背景下，有市场代表性的宽基指数，优质指数长期向东北方运行。

普通投资者的时间和精力都极为有限，专注于学习与事业所创造的价值会远胜于金融投资创造的价值。 善弈者，通盘无妙手。 我们不必学习那些在惊涛骇浪间博取极高收益的高人，因为吾之蜜糖，汝之砒霜。 盲目学习高手们那些凶悍的操作手法很可能是多学了一门亏钱的收益。

很多投资者，只看到牛人晒收益时的得意洋洋，而没有关心起背后是否承担了本金永久性损失的风险。 同样以凶悍手法操作的牛人，亏钱的有多少？亏钱的没脸见人，赚钱的就成了幸存者偏差了。

04 | 带上19年的启迪出征

2019年投资者收益率的真相给了我们2020年什么投资启示呢？

①投资者最好的护身法宝是常识。

股市中的牛熊交替，犹如四季更替是再正常不过的自然现象。 寒冬（熊市）总会过去，只不过我们不好预测到底会哪一天过去。夏天（牛市）总会到来，只不过我们也说不清到底是哪一天入夏，总之很热了，大家都知道了。

春天尽管天气回暖，万物复苏，但冷空气时常袭扰也是自然规律。 有哪位北方的小伙伴谁听说春季就是气温一路上升直到夏天，期间没有任何的曲折呢？

四时更替不以人的意志为转移，也不好预测。 我们做好投资，只需要做一个合格的农夫即可。 秋冬播种，盛夏收获即可。 万勿做一个懒惰的农夫，播种在盛夏，收割在秋冬呀！

②耐心和等待是投资者最大的美德，正常估值状态下耐心持有胜于反复买卖折腾。

各位读者朋友可以回顾自己的投资操作，看看择时卖出卖对的概率，以及短期择时买入买对的概率。我们可以再看看 那些享誉世界的投资大家，长期业绩出色的公募基金，有哪些是依靠奇高的换手率，而非依靠买入并耐心持有实现的呢？

大投机家杰西·利弗莫尔都说， 自己投资生涯中赚到的大钱不是在频繁的买卖中得到的，大钱是在等待中得到的。

③关注上涨过程中市场风险的积聚，守得住是成功投资的关键。

2019年，上证指数以2500点位起点；2020年，上证指数以3050点位起点。2019年年初，沪深300指数的市盈率只有约10倍，2020年初，沪深300指数的市盈率约12.5倍。