2017
年
9
月快递行业数据公布，结合专家意见和草根调研，我们对数据进行解读。
-
1-2月（+33.9%，春节原因导致数据同比异常，将1、2月数据合并），3月（+28.1%）、4月（+25.7%）、5月（+32%）、6月（+32.1%）、7月（+28.4%）、8月（29.4%）、9月（27.6%）。其中，同城和异地快递同比分别增长24.2%和27.6%，增速环比均有所回落。
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2016
年快递量增速前高后低，基数原因预计
17
下半年增速有所回升。
2016年H1快递量同比增速为56.7%，下半年同比增速为47.7%，全年总体呈现前高后低走势。由于基数原因，预计17年下半年同比增速有所回升。
-
1-9
月，全国快递件均价为
12.50
元（
-2.4%
）。
1-9月，全国快递件均价为12.50元（-2.4%），件均价虽仍处于下降区间，但跌幅较16全年的5.2%显著收窄；其中，
同城快递件均价7.83元（+3.8%），维持前期上涨态势；异地快递8.54元（-7.5%），降幅较16年全年的-11.4%收窄；国际快递66.17元（-7.2%），较16年全年的-19.5%降幅收窄。
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行业申诉率下降，服务品质持续改善。
2017年8月，全行业申诉率为4.51件/百万件快递，较2016年8月下降0.81件，申诉率持续下降，意味着快递产能瓶颈解除。
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市场结构继续优化，行业集中度持续提升。
1-9月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为78.2，较1-8月上升0.2。随着行业增速放缓，快递行业产能瓶颈解除，低线企业生存越发艰难，而龙头快递企业增速也开始出现越来越大地分化，业务量不断向优势企业集中。
-
投资建议：
依据对主要平台电商的分析，我们认为到2020年之前，行业增速在30%左右是大概率事件。当前：A、行业格局持续优化；B、行业上下游还存在巨大空间供优势企业开疆拓土：“打通上下游、拓展产业链、画大同心圆、构建生态圈”；C
、传统电商旺季即将到来，阿里和京东定位逐步清晰，又相互竞争促进行业更快速的发展，从股价来看，作为快递上游的阿里和京东股价不断创新高。
个股重点推荐：（1）
外运发展
：低估值+快递影子股+国改预期；（2）
韵达股份
：估值合理+短期业绩爆发力强+融资布局未来。
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风险提示：
价格战、行业增速不达预期
一、
9
月快
递增速回落至
27.6%
1
、电商增速维持在
25-30%
左右
从行业逻辑上分析，
C2C
电商向
B2C
电商演进意味着效率提升。这也意味着：
从长期看，同城快递增速会高于异地快递。
根据统计局的数据，
2015-2016
年，网上实物商品零售额增速处于下滑区间，仅在
2016
年上半年有所回升，
16
年下半年以来维持在
25%-30%
的增速。根据统计局的数据，
1-8
月全国网上商品零售额为
32101
亿元，同比增长
29.2%
。
2
、同城、异地件增速均较
8
月有所回落
9
月，同城快递业务量为
8.27
亿件，同比增长
24.2%
，增速较
8
月的
30.8%
有所下降；异地快递业务量为
27.08
亿件，同比增长
27.6%
，增速较
8
月的
29.0%
略有回落。
9
月，同城快递件均价为
7.92
元（
1.4%
），维持前期上涨态势；异地快递件均价为
8.55
元（
-3.1%
），件均价仍处于下降区间，但跌幅持续收窄。
二、业务增速基本稳定，件均价跌幅收窄
9月份，全国快递业务量完成36.1亿件，同比增长27.6%；业务收入完成448.1亿元，同比增长24.4%。
1-9
月，全国快递业务量为
273.9
亿件（
+29.8%
），
增速较
16
年的
51.3%
下降
21.5%
；业务收入为
3425.0
亿元（
+26.7%
），
增速较
16
年的
43.5%
下降
16.8%
。
9月，全国快递件均价为12.43元（-2.5%）。1-9月，全国快递件均价为12.50元（-2.4%），件均价虽仍处于下降区间，但跌幅较16年全年的-5.2%显著收窄。
三、快递分区域数据分析
1
、业务量和收入占比
1-9
月，东、中、西部地区快递业务量比重分别为
81%
、
11.7%
和
7.3%
，业务收入比重分别为
80.9%
、
10.8%
和
8.3%
。
与去年同期相比，东部地区快递业务量比重下降了
0.1
个百分点，快递业务收入比重下降了
0.2
个百分点；中部地区快递业务量比重下降了
0.2
个百分点，快递业务收入比重上升了
0.1
个百分点；西部地区快递业务量比重上升了
0.1
个百分点，快递业务收入上升了
0.1
个百分点。
2
、分区域业务量及增速
9月，东部地区快递业务量为29.2亿件（+28.6%），业务收入为359.5亿元（+24.1%）。
1-9月，东部地区快递业务量为221.88亿件（+29.8%），业务收入为2770.8亿元（+26.4%）。
9月，中部地区快递业务量为4.2亿件（+26.5%），业务收入为48.4亿元（+25.7%）。
1-9月，中部地区快递业务量为32.05亿件（+28.7%），业务收入为369.9亿元（+27.9%）。
9月，西部地区快递业务量为2.6亿件（+18.7%），业务收入为40.2亿元（+26%）。
1-9月，西部地区快递业务量为20.00亿件（+31.6%），业务收入为284.3亿元（+28.2%）。
3
、件均价
8月，东部地区快递件均价为12.3元（-3.5%），中部地区快递件均价为11.5元（-0.6%），西部地区快递件均价为15.3元（+6.2%）。
四、快递分业务数据分析
1
、业务量和收入占比
1-9
月，同城、异地、国际
/
港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的
23.3%
、
74.6%
和
2.1%
；业务收入分别占全部快递收入的
14.6%
、
51.0%
和
10.9%
。
与去年同期相比，同城快递业务量的比重下降
0.4
个百分点，异地快递业务量的比重上升
0.3
个百分点，国际
/
港澳台业务量的比重上升
0.1
个百分点。
2
、分业务件量和收入增速
9月，同城快递业务量为8.27亿件（+24.2%），业务收入为65.5亿元（+26.0%）。
9月，异地快递业务量为27.08亿件（+27.6%），业务收入为231.60亿元（+23.6%）。
9月，国际和地区快递业务量为0.71亿件（+85.4%），国际和地区业务收入为48.8亿元（+35.6%）。
9月，其他快递业务收入为102.4亿元（+20.9%）。
3
、件均价跌幅收窄
9月，同城快递件均价为7.92元（+1.4%），异地快递件均价为8.55元（-3.1%），国际及地区快递件均价为68.78元（-26.9%），件均其他快递收入为2.84元（-5.2%）。
