经济逻辑|2018宏观商品思考

【经济逻辑】 ： 解读当前经济现象，剖析背后经济本源，寻找宏观与微观的必然逻辑，只做大宗商品衍生品领域内的深度阅读，为用户提供最有价值的宏观研究，产业链调研，产业链基本面深度研投，致力于大宗商品衍生品领域内最具价值研投平台。

作者|刘紫城，由经济逻辑宏观与商品研究院出品。

核心观点：

1.2018年在PPI 已经确定性见顶的背景下，PPI 将会见到2以下，在这个过程中，大宗商品工业品将见到历史性顶部。

2.M2低增速背景下，房地产购置面积增速下滑将会是房地产投资增速下滑最后的滞后风向标，房地产投资增速18年将会继续维持低位增长，财政出现拐点，地方发债平台被动管制背景下的基建增速将会剧减。想降低市场利率的唯一可能就是降低资金的需求，贷款的需求，虚拟资金的空转需求，定调防范宏观风险，消灭需求已经成为防范风险的必定路径。

3.如果从上下游产业链的角度来说，螺纹钢18年必定回归合理的利润，降价便是利润向下游转移的唯一方式，从事件驱动的角度考虑【某地方政府的工程项目出现亏损】。同步煤炭产业链来说，下游的电厂已经出现亏损，而这种亏损的局面不可能持续，整体上游利润向下游转移将会是一个趋势的开始。

4.上游高利润条件下，生产者为获取高利润，市场化和行政化在产业中的博弈将会是最激烈的一年，老调长谈的环保，将会经历环保饱和，短期可以违背市场，但长期并不能改写经济历史规律，长期行政化鞭策下的市场将会成为一个畸形的市场，时间周期对市场化更加有利。

5.自从人民日报看空美股20%空间， 新华社随后认为未来美联储加息带来的影响还会发酵，相信中美在金融领域的博弈，这只是一个开始，精彩好戏在后头。但是鉴于全球市场波动的同步联动性，虽然自身已处于低风险，但是受到外部影响是必然，以3换7的战略布局也是值得。沙特阿妹的上市将会是油价见顶的标志性事件，包括近期原油无端的上涨，沙特阿美的上市无论从哪个角度来说将会是绝好的去美元原油化机会，人民币迎来最佳拓展时间窗，美股如出现持续下跌，沙特阿美上市会成为空头的新标的，当然来香港上市，最好不过，解绑原油美元，新结原油人民币，历史性的机遇，历史性的人民币，汇率或许能看到6以下。-- 国运鸿升。

总结：看空2018 商品，特别是工业品。

迎投资总监，宏观研究员，大宗商品各产业链研究员入群（汇聚全国3000名公募，私募基金经理，3000名产业链高级研究员，1000名宏观研究员，10000名大宗商品现货商）