业绩增长30%，股价却不动

金融街老裘 · 公众号 · 互联网金融 · 2025-02-10 08:10

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不出正月都是年。给各位老裘（老何）的粉丝拜个晚年，祝大家蛇年平安幸福，祝我们国家繁荣昌盛。

这是蛇年公众号的第一篇文章。我琢磨写什么，正好看到以前给大家分析过的爱博医疗，在昨天公布了最新的2024年业绩快报。

我想也挺好，好久没有聊这个公司了，也有粉丝朋友在问，今天我们就结合最新的公告简单聊聊爱博医疗。

快报里面具体数字是这样的：2024年，公司实现营收14亿元，同比增长48%，净利润3.9亿元，同比增长27%，加权平均净资产收益率ROE是17%，去年同期是15%。

2024年爱博做的很不错。如果我们再拉长时间来看，会发现公司的增长势头一直很猛，营收增速都没有低于30%。净利润也是一样，刨去一开始低基数的头几年，增速也能维持在30%左右的增长。

刚才说过，去年爱博的净利润是3.9 亿元，假设今年也是3 0% 增长，那净利润就是5亿元，上周五爱博的市值是1 83亿元，这样简单算的PE就是183/5=36-37倍，PEG差不多在1倍左右。

给大家看一下国际巨头ALCON（爱尔康）的情况。

大家可能对ALCON不熟悉，简单说两句。ALCON是世界上最大的眼科医疗器械公司之一，产品包括了人工晶状体、角膜塑形镜、隐形眼镜和眼科手术设备等。

他们家的人工晶状体产品线和角膜塑形镜产品和爱博很相似，当然ALCON还有一些其他产品爱博现在没有做，不过不妨碍我们简单看看。

上面是A LCON 的月线图，可以看到虽然有波动，但是A LCON 的股价总体还是向上的。最新的市值是4 40 亿美元，大概3 000亿人民币，体量比爱博医疗大很多很多。

估值是多少呢？PE也有38倍，但是成长性和ROE都比爱博低很多。

看到这里，大家一定会有两个问题。为啥爱博的营收增速会那么高，而且增速可以保持那么多年？为啥爱博股价一直不涨？

讲公司成长，一定要先回到行业本身。眼科医疗行业一直被称为“永不衰落的朝阳行业”，其核心逻辑在于“一老一小”的刚性需求。

“一大”讲的是老年人白内障、青光眼等疾病高发。“一小”讲的是我们国家青少年近视率全球第一。根据《中国眼健康白皮书》，目前我们国家近视患者超7亿人，白内障患者1.8亿人。