9月出口同比增速为2.4%，较8月的8.7%回落6.5个百分点。海关总署[1]对此给出了一个解释：“首先，跟9月份的极端天气有一定的关系，9月两次台风接连在长三角地区登陆，历史数据也显示，台风对出口的影响持续时间比较长，台风过后船队的排期往往会顺延，出口有所滞后。其次，前段时间受全球航运不畅、集装箱短缺，以及美国东海岸码头工人合同到期谈判预期等的影响，企业的出货、物流节奏有所调整，数据也显示，部分产品往年出口旺季是在三季度，今年提前了一个多月。此外，去年9月出口规模基数是比较高的，是年内的次高，仅次于12月份，基数偏高也制约了今年9月的同比增速。”我们已经在《短期因素再度扰动出口——2024年9月进出口点评》中对以上因素进行了定性分析，而随着9月出口细项数据的发布，我们进一步定量测算了以上短期因素对9月出口的影响。
我们估算台风对2024年9月出口同比增速的负面影响约2.4个百分点。
由于台风会造成港口、公路、铁路等运输方式短期受阻，甚至也会造成部分工厂短期停工，并通过供应链传导、放大这种效应，因此台风对出口会造成一定短期负面影响。许多研究也提供了实证证据[2]。9月台风主要影响了长三角地区，而从分地区数据来看，9月江浙沪地区海关出口1152亿美元，较8月环比下降8.3%，而9月其他地区海关出口1885亿美元，较8月环比上升3.0%，或主要体现了台风的负面影响。如果9月长三角地区没有受到台风影响，那么我们假设9月江浙沪海关出口环比增速与其他海关相同，9月江浙沪海关出口应为1224亿美元，较现值提升72亿美元，可以提升整体出口增速2.4个百分点。此外，9月发货地为江浙沪地区的出口环比8月下降6.6%，而发货地为其他地区的出口环比8月上升1.5%，程度皆弱于江浙沪海关和其他地区海关。我们认为，这主要是由于台风对于港口运输的影响要大于其他运输方式和生产。
我们估算
提前发货和基数因素对2024年9月出口同比增速的负面影响约2.5个百分点。
由于全球供应链、台风的扰动主要集中于6-9月，因此我们以2024年5月数据为基础，并采用2023年9月相对于2023年5月的增速来外推2024年9月的出口金额，可以得出2024年9月出口应为3184亿美元，较考虑台风因素后的出口增速再提升2.5个百分点。
我们估算外需边际回落
对9月出口同比增速的负面影响约1.4个百分点
。9月出口同比增速相较于8月的剩余1.4个百分点的降幅或可归因于外需的边际回落。海外制造业PMI已经连续4个月回落，显示外需边际放缓，或边际拖累中国出口增速。但若美国经济软着陆，外需或仍有一定韧性。从10月高频数据来看，韩国前10天日均出口同比+9.0%（9月为13.1%），越南前两周出口同比+13.9%（9月为+10.8%），呈现分化走势。我们预计10月出口季调环比、同比或较9月改善，全年出口同比增速或仍为5%左右。分行业来看，1-9月出口同比增量排名靠前的细分产品包括集成电路（191亿美元）、船舶（138亿美元）、小客车（128亿美元），我们预计这种增长趋势或仍有望在年内延续。
