创新药生态系统

大部分海外大药企自研比例已经非常非常低了 。 有些企业的自研已经无限接近于0 。 。 所以大药企的能力已经从自研变为下面3个 ：

1 ： 买项目的能力 。

2 ： 临床开发的能力 。

3 ： 全球销售的能力 。

首先是买项目的能力 ， 这个看水平+运气 。 几个大药企基本上每年会有100+亿美元的预算用来收购药物 ， 遇见好东西几百亿收购也做得到 。 持续更新企业的药品研发管线组合 。

其次我们平时说的 “ 研发能力 ” 在这里其实就是临床开发能力 ， 指临床的设计 ， 适应症的选择 ， 临床的速度等综合能力 。 而不是很多人想象中的 “ 把药物从实验式设计出来 ” 这个能力 。 临床开发能力涉及到能否最大程度开发一个药物的商业价值 ， 最典型的就是PD1里面的O药和K药的PK 。 K药凭借更高水平的临床开发击败了O药 ， 成为了几年以后下一个药王 。

最后就是销售能力 ， 这里每个药企的销售能力还是有差异的 。 比如艾伯维在自身免疫领域的销售堪称无敌的存在 。 罗氏 ， 默克等在肿瘤很强 。 诺和诺德 ， 礼来在糖尿病领域很强 。

在国内 ， 新药研发非常火热 。 我一直对大部分企业持有谨慎态度 ， 主要不是怕研发风险 ， 而是怕销售风险 。 我之前在嘉年华等场合也说过 ， 目前阶段国内创新药最大的风险是销售而不是研发 。 研发都是me-too类药物 ， 风险不大 ， 但是研发出来有大量同质化产品 ， 能不能卖的好才是最大的风险 。

一般来讲有3种情况一个初创企业比较容易建立起销售队伍 ：

1 ： 独家产品 ， 可以慢慢建立队伍卖 。

2 ： 大产品进度领先 。 这些产品在早期都有巨大的空白市场 。 进度快的就可以利用这些市场来快速建立队伍 。

3 ： 大量产品 。 产品多就可以养足够的人 。

基本上这一批销售起来的新兴企业都是这3种情况之一 。 然而很多后来的企业再来建立销售就很困难了 。 这时候这些企业可能就会寻找合作 ， 而头部企业有望和海外大药企一样买药品权益 ， 输出销售能力 。

一个最理想的情况是自研和买买买同时进行 。 自研的投资回报率通常是最高的 。 但是缺点是有时候产品会断层 （ 几年不获批新药 ） ， 产品产出的慢 。 买的产品投资回报率会低很多 ， 但也能赚钱 ， 并且快速增加产品线就能养更大的销售团队 。

海外的大药企自研能力已经非常差了 ， 全靠买 ， 所以整体投资回报率不高 ， 但这种买的模式可以让这些大药企基本上处于不败之地 。 买的好 ， 回报高 ， 买的差回报低 ， 但是死不了 ， 成为百年老店 。 纵观整个海外药企历史 ， 纯自研做到500亿美元市值以上的1只手就能数的出来 。 。 。 更加说明了大家都是依赖这个买买买的生态 ， 有这些大药企来买 ， 小药企的创始人 ， 投资人也容易套现离场 。