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行业景气将持续上行，积极把握年底前布局窗口
：（1）在全面加强练兵备战，确保实现建军百年奋斗目标的背景下，十四五将是我军武器装备现代化建设的关键窗口，新型重点武器装备列装、换装步伐将明显加快，带动行业景气度持续上行。（2）军工行业具有计划性强的特点，新一轮军队建设、国防科技工业发展五年规划正在编制，十四五开局之年的武器装备生产任务将在2020年年底前陆续下达，将为判断军工企业2021年业绩、优选投资标的提供重要参考。（3）随着军工板块资产质量不断提高，板块的表现与基本面的相关性更加明显的同时，军工板块仍具有较强的贝塔属性，历史年份中一季度军工指数往往能够取得超额收益，因此临近年底的当前时段是布局军工板块的理想窗口。
重视率先反映行业景气的新材料和电子元器件等上游领域：
（1）武器装备研制的配套关系决定了行业景气变化将在产业链上游最先得到反映，相对于下游主机厂上游环节盈利能力更强，优质标的业绩具有更高成长性。（2）军用新材料、军用电子元器件等领域2020Q3的财务数据已反映行业需求快增加的趋势，随着武器装备订单的逐步落地，重点装备需求快速扩张的趋势将在上游环节进一步得到验证。（3）军用产品具有明显的性能导向特点，新型武器装备往往大量采用新材料和新型元器件以提高作战性能，其中具有产品渗透率提高和国产化替代能力的企业将表现出更强的业绩弹性。
武器装备总装制造进入壁垒高，主机厂有望受益于重点装备放量与行业的改革：
（1）武器装备的总装制造环节进入壁垒高，市场几乎全部由国有企业垄断，主机厂作为产业链中最早感受行业需求变化的环节，有望直接受益于武器装备采购量的增加。（2）军品定价机制改革、股权激励等行业改革陆续落地，武器装备采购模式也有望发生变化，将有助于提高主机厂的盈利能力和经营效率。
在下游重点装备集中批量列装，行业景气持续提升的背景下，我们看好军工板块的投资机会，投资主线上建议重点把握：
（1）军用新材料：碳纤维复合材料等新材料的需求有望受益于渗透率的提高和武器装备采购数量的增加，推荐
光威复材
，关注
中航高科
、
菲利华
。
（2）军用电子元器件：随着武器装备信息水平以及国产化率的提高，市场需求将快速增加，建议优选产品和技术具有竞争优势的标的，推荐
火炬电子
、
鸿远电子
，关注
宏达电子
；
（3）主机厂：下游主机厂具有景气度风向标意义，建议优选核心产品进入集中服役阶段的行业龙头，推荐
中航沈飞
，关注
洪都航空
；
基于军工行业景气度持续提高、核心军工企业业绩增长确定性强，我们给予行业“增持”评级。
军品订单释放进度不及预期；军品交付及收入确认进度不及预期。
光威复材：
公司是国内军工碳纤维龙头，随着我国先进军机的持续列装和碳纤维复合材料使用率提升，公司在军工领域长期成长确定；公司开拓的风电碳梁业务正处于快速放量期，随着大功率风机占比提升以及碳梁使用率提升，也将实现持续增长；近年来公司不断提升管理效率，实现规模效应，盈利水平也稳步提升。我们预计公司2020-2022年归母净利润6.66亿元，8.40亿元，11.31亿元，对应PE为61倍、48倍、36倍，维持“买入”评级。
鸿远电子：
未来公司一方面能够受益于军工元件行业的景气，收入利润持续增长，另一方面公司是军工板块中少有的高ROE标的，未来随着募投项目开始贡献收益，公司凭借优秀的生产管理能力，ROE水平将继续上升。因此我们认为当前估值水平下，鸿远电子能够带来稳健的投资回报。我们预测公司2020-2022年归母净利润3.48亿元，4.33亿元，5.28亿元，对应PE为74倍、59倍、48倍，维持“买入”评级。
火炬电子：
公司是国内军工MLCC 主流供应商之一，受益于行业景气自产元器件业务快速增长，代理元器件业务维持稳定，同时特种陶瓷材料业务经过多年产业化投入和市场拓展，目前正处于业绩拐点，预计材料板块2019年将首次实现盈利，2020年起成为增量利润来源。我们预测公司2020-2022 年归母净利润为5.01亿元、6.13亿元、7.72亿元，对应PE 为50倍、41倍、33倍，维持“买入”评级。
中航沈飞：
公司是战斗机领域唯一上市平台，J-15、J-16等主要产品是空军列装/换装的主力机型，有望带动公司业绩较快增长。作为首家完成股权激励的军工总装企业，公司经营效率显著提高。此外，公司作为直接面向最终用户的总装企业，将受益于军品定价改革和采购模式的变化。我们预测公司2020-2022年归母净利润为12.48亿元、14.23亿元、16.37亿元，对应PE为66倍、58倍、51倍，维持“买入”评级。
本周上证综指跌幅2.83%，创业板指数跌幅1.58%，申万国防军工指数跌幅4.44%。
表1：军工板块本周行情总结
中国商飞向南航交付第三架ARJ21飞机。
2020年12月4日，一架国籍登记号为B-650K的ARJ21飞机从上海浦东国际机场起飞，转场广州白云国际机场。这是南航接收的第三架ARJ21飞机，也是中国商飞交付的第41架ARJ21飞机。
（新闻来源：中国商飞）
美国迈诺特空军基地正在退役“民兵”Ⅲ导弹。
据美国Inforum网站12月6日报道，美国迈诺特空军基地正在退役“民兵”Ⅲ陆基洲际弹道导弹，为未来“陆基战略威慑”系统的建设做准备。美国现役400枚“民兵”Ⅲ导弹部署在美国本土的沃伦空军基地、马穆斯特罗姆空军基地、迈诺特空军基地。它们分别计划在2023年、2026年、2029年开始建设“陆基战略威慑”系统相关设施，主要工作包括：拆除旧弹——改造发射井——安装新弹。其中，迈诺特空军基地150枚导弹的置换时间预计为8至10年。
（新闻来源：核信息院）
2019年中国武器外贸出口额全球第二。
当地时间6日，长期发布有关全球军火交易数据的瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）发布研究报告显示，有数据可查的全球25家最大军工企业去年的武器和军事服务销售总额为3610亿美元，较2018年增长8.5%。其中，12家上榜美国公司的销售额占比为61%，仍然处于全球一枝独秀的地位；中国4家公司的军火销售在2019年的总销售额为567亿美元，销售额占比约16%，总销售额全球第二。
（新闻来源：环球网）
长十一火箭以“一箭双星”方式成功发射GECAM卫星。
12月10日4时14分，长征十一号运载火箭在西昌卫星发射中心点火起飞，以“一箭双星”的方式将“引力波暴高能电磁对应体全天监测器”（简称GECAM）卫星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。长十一火箭由中国航天科技集团有限公司一院研制，截至目前共计完成9次陆地发射任务和2次海上发射任务，创造了十一连胜的佳绩。本次任务中长十一火箭有三大“亮点”。
（新闻来源：航天科技集团）
NASA公布“阿尔忒弥斯”登月计划。
12月9日美国副总统彭斯宣布，18名宇航员被选中参加美国宇航局计划重返月球表面的任务，包括9名女性和9名男性，他们预计将于2024年登陆月球表面。
（新闻来源：澎湃新闻）
StarLink获得8.85亿美元合同。
当地时间周一晚间，美国联邦通信委员会（FCC）正式公布了总额92亿美元的偏远地区宽带网络建设计划第一阶段拍卖中标情况。在300余家参与拍卖的网络供应商中，总共有180家赢得了至少一个地区的网络建设合同。马斯克旗下卫星网络服务公司SpaceX赢得了向35个州提供网络服务的机会，总共获得8.85亿美元拨款。
（新闻来源：财联社）
美国国防信息系统局发布价值110亿美元的信息技术合同最终招标书。
12月8日，美国国防信息系统局（DISA）发布了一份备受瞩目的信息技术（IT）整合合同的最终招标书。该合同名为“国防飞地服务”（DES），旨在整合美国国防部第四产业机构的信息技术系统,预计其10年内的潜在价值高达约117亿美元，该合同是一份无限期交付、无限量合同，将授予单一供应商。
（新闻来源：国家工业信息安全发展研究中心）
美公布《国防授权法案》最终版本。
中国国防报12月11日报道，美国会参、众两院军事委员会日前就2021财年《国防授权法案》草案达成共识，草案规定美2021财年国防支出为7405亿美元，并授权划拨91亿美元用于采购95架F-35战斗机，划拨213亿美元为美海军建造7艘新型战斗舰艇。草案同时计划为美国军人加薪3%。
（新闻来源：中国国防报）
【亚光科技】关于控股子公司收到中标(成交)通知书的公告。
控股子公司成都亚光近日收到《中标（成交）通知书》，在成都市经济和信息化局2021年第31届世界大学生夏季运动会赛事信息系统与赛事指挥无线专网服务采购项目——赛事指挥无线专网的竞争性磋商采购活动中，成都亚光被确定为该项目包-件1的中标（成交）供应商，中标（成交）金额为73,960,000元。
【振芯科技】关于公司及子公司获得政府补助的公告。
振芯科技及控股子公司成都新橙北斗智联有限公司、成都国星通信有限公司、成都国翼电子技术有限公司等自2020年1月至本公告披露之日，累计收到各项政府补助资金共计人民币4,316.11万元。
【光威复材】关于控股子公司完成工商变更登记的公告。
公司于2020年10月23日召开了第二届董事会第十九次会议，审议通过了《关于公司与关联方共同对控股子公司增资暨关联交易的议案》，本次增资完成后，内蒙古光威的注册资本由10,000万元增加至30,000万元。近日，内蒙古光威完成了工商变更登记手续，并取得包头市九原区市场监督管理局换发的新营业执照。
【中兵红箭】关于控股股东之一致行动人减持公司股份的预披露公告。
公司于2020年12月7日收到控股股东之一致行动人物资集团发来的《中国兵工物资集团有限公司关于通过集中竞价减持所持中兵红箭股份有限公司股份计划的告知函》，物资集团拟通过集中竞价交易减持公司股份不超过6,781,681股，占公司总股本的0.4870%。
【海兰信】向不特定对象发行可转换公司债券发行公告。
公司向不特定对象发行可转换公司债券已获得中国证券监督管理委员会证监许可〔2020〕3065号文核准。本次发行的可转换公司债券简称为“海兰转债”，债券代码为“123086”，发行规模73,000万元，每张面值为人民币100元，共计7,300,000张，募集资金主要用于年产智能船舶系统370件套及年产智能感知系统360件套项目、海洋先进传感器综合智能作业平台项目、智慧海洋技术中心建设项目和补充营运资金。
【亚光科技】关于公司与特殊机构客户签订订购合同的公告。
近日收到与特殊机构客户签订的订购合同（某型号特种艇），合同总金额为7,220万元，占公司最近一个会计年度经审计的营业收入的3.27%。
【天海防务】关于高管拟减持股份的预披露公告。
公司近日接到公司高级管理人员林强先生的《股份减持计划告知函》，林强先生持有公司225,000股股份，占总股本的0.0234%；其中高管锁定股225,000股，占总股本的0.0234%。2021年1月4日，林强先生将解锁其持有股份的25%，即解锁56,250股股份。根据证券监管机构的有关规定，林强先生计划于自本公告之日起十五个交易日后的6个月内，即2021年1月4日开始的6个月内，以集中竞价交易方式合计减持股份累计不超过56,250股，即不超过公司总股本的0.0059%。
