策略研究丨艾德8月系列报告

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宏观分析系列报告：

1.大选、降息，谁将主导市场？

策略研究系列报告：

2.港股市场8月策略：美联储降息已是“普遍预期”，欧美宏观经济成市场走势关键因素

3.美股市场8月策略：洞察市场动向，机遇与风险并存

行业研究系列报告：

4.生物医药行业：谁才是“双抗”江湖的武林盟主？

5.银饰行业：银辉如梦，溢彩流光

▍ 宏观分析

1. 大选、降息 ，谁将主导市场？

摘要： 从劳动力市场、通胀、零售等数据中，我们可以明显的看到美国经济已从过热阶段走向正常，已回到疫情前水平，美联储亦开始作降息前的准备。恰好在这样的时间段，标普500指数连跌两周，屡次应验的指标--萨姆法则也开始释放衰退的信号，市场认为美国经济有可能出现衰退，美联储未来的降息也是为应对衰退而准备的‘衰退式降息’。其实，像收益率曲线倒挂、纽约联储预测模型、芝加哥PMI商业景气指数等指标或模型均已多次发出衰退的信号，但都未曾应验。衰退最受益的避险资产美债、黄金也未有出现连续、快速、趋势性的暴涨。我们认为造成近期市场大幅波动的原因包括美国总统大选扰动、经济有序放缓、降息预期升温及部分大型科技股业绩不及预期等，而不是衰退预期所引致。 7月31日美联储议息会议释放‘预防式降息’信号之后，市场有所稳定，前瞻性指标及二季报也告诉我们，此次回调或已告一段落，未来机会将大于风险。

▍ 策略研究

2.港股市场8月策略：美联储降息已是“普遍预期”，欧美宏观经济成市场走势关键因素

摘要：从技术面上看，恒指、科技指数均处于多条均线之下，短期可能仍将寻底或震荡以寻求支撑，5月21日-8月5日，53个交易日恒指跌14.96%，修复时间可能要进一步拉长。在交易上，短期可能避开前期的热门板块，如高股息、消费、科技股，转而关注市场比较小众的行业或方向，如港股本地股、国防军工、养殖业、医疗保健等。

3. 美股市场8月策略：洞察市场动向，机遇与风险并存

摘要：7月关键经济数据不及预期，美国市场观望情绪升温，部分资金交易衰退预期，或加剧市场波动。当前市场普遍预计美联储下半年可能降息100个基点，以应对经济增长放缓和就业市场降温风险。美联储官员也对经济疲软表达了担忧，并暗示对降息持开放态度。当前市场预期9月议息会议可能出现两次降息的概率为71.5%，一次降息的概率为28.5%，而11月降息一次的概率升至55%。总体来看，美联储下半年可能倾向于宽松货币政策，但具体决策将依赖未来经济数据和官员判断。

▍ 行业研究

4. 生物医药行业：谁才是“双抗”江湖的武林盟主？