昔日被看作是“香馍馍”的定增基金，最近却遭遇了尴尬。
不久前，九泰基金旗下的定增基金接连被爆出暂停赎回、新品流产的新闻，现如今这一厄运降临到了昔日“定增王”财通基金的身上。
一篇名为《财通基金恶意搞利益输送侵害基民权益》的文章，在各平台转发，并引来不少基民的热烈讨论。
要知道，最高检日前刚刚印发《关于认真贯彻落实全国金融工作会议精神加强和改进金融检查工作的通知》，其中特别提到：坚决查处金融领域搞利益输送的“内鬼”。
事情果真如网友所描述的那样吗？带着好奇心，药师打算一探究竟。
事情的原委是这样的：上周五A股市场迎来久违的大涨，但财通基金旗下的财通多策略升级混合（501015）却下跌了0.91%。
更为蹊跷的是，在当天的大宗交易的统计数据中，一共有54只股票产生大宗交易，其中和财通升级重仓的53只股票竟然有33只重合，占比超过60% 。
而这些33只股票的平均转让折价平均9.46%，基本上相当于跌停转让。
对此，有人提出了四点质疑。针对其中的三点，药师有着自己的看法。
一
投资者：有必要如此无底线的通过大宗交易转让股票吗？谁来监督大宗交易过程中的利益输送问题？
药师：财通升级之所以急于变现，主要还是因为下月9日起要转为上市开放式基金（LOF），为即将可能到来的赎回潮做准备。
参考此前已到期的3只定增基金——国投瑞利、国投瑞盈和财通精选，在转型LOF后份额相应赎回比例分别为64.93％、28.79％和45.79％，看来财通升级也很难避免短期赎回的压力。
事已至此，如何尽快变现，是基金经理首要考虑的。
常用的变现方法之一，就是集中竞价交易。
不过，五月减持新规对此也做了规定：通过集中竞价交易方式进行减持需要面临1年内减持数量不超过定增持股量50％和连续90日内减持数量不超过股票总股数1％的双重限制。
显然，这样的规定是无法满足该基金的短期变现需求的。
还一个方法，就是通过大宗交易，它具有变现快，对市场冲击小的优势。
但五月减持新规明显削弱了其优势：连续90天内减持股份数不得超过公司总股份数的2％，且受让方需锁定 6个月。
这样一来，折价交易，在所难免，这也就是为何基金净值不涨反跌的缘故。
另外，可能很多投资者还不知道，大宗交易是可以避税的。
部分地方政府出于招商引资，会给券商开出一些优惠政策。比如对于原始股东或者定增股东，减持股票后的盈利需缴纳20%的个人所得税，其中60%上缴财政部国税、40%归地方所有，地方政府可能会把40%地方税部分直接减免了。
避税的另一方式就是高折价。大宗交易折价越高，避税越多，再由接盘方将避税所得部分现金返还给减持的股东。
这样一来，就避免不了存在着利益输送的问题。
而且从上周五大宗交易的结果看，买卖双方均是机构专用，到底是谁在接盘？我们不得而知。
质疑二
投资者：为什么在没有妥善处理定增减持问题的前提下，还要继续参与股票定向增发，这岂不是把钱往火里扔？何以保障投资者权益。
药师：投资者质疑的是财通旗下的另一只产品财通福盛参与了数字政通的定增。
从披露的信息来看，财通福盛和财通升级的基金经理都是姚思劼，复旦大学理学学士、管理学硕士。
2011年7月加入财通基金管理有限公司，历任财通基金管理有限公司助理研究员、研究员。
研究行业覆盖汽车、机械、公用事业等，重点关注高端装备制造等战略新兴产业，现任基金投资部基金经理。
值得注意的是，姚思劼目前管理着财通升级和财通福盛在内的6只基金，业绩表现全部跑输同类平均。
从任职情况看，姚思劼真正开始管理基金才一年半的时间，经验并不丰富，而且存在着公募基金“一拖多”的问题；同时，又赶上定增市场开始“退烧”。
多重因素叠加，导致的业绩不理想，是显而易见的。
质疑三
投资者：财通升级远远跑输业绩基准，基金公司理应退还管理费以弥补投资者损失。
药师：基金的业绩比较基准，可以被视为是基金业绩的“及格线”。
但管理费的收取，并非是以跑赢业绩基准为前提的。
目前来说，还未出现某只基金因为跑输业绩基准，而退还管理费的情况。
结语
某位投资者留言道：我们希望这件事财通能和投资者有个好的沟通，因为不仅仅涉及到财通升级一个定增基金，后面还涉及到好几十个定增基金。
诚如投资者所说，定增基金如何破局，确实值得思考，因为这几十个定增基金的背后，关系到成千上万投资者的血汗钱。
