又是一年一度的期货界盛会，由上海期货交易所和中国金融期货交易所共同主办的“第十四届上海衍生品市场论坛”在上海举办，今天的有色和原油专场成为了亮点，对冲研投团队特为你梳理了两场中各位嘉宾的核心观点如下
文 | 研小头 对冲研投专稿
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Erik Heimlich 英国商品研究局铜部高级分析师
精炼铜市场的库存仍然比较充足，而且它的供应仍然充足，短期内不会出现短缺有几大原因。第一，精炼铜库存仍然是比较高，增长得很快，达到了一定高的水平。在图上可以看到虽然有点下跌，但是仍然属于比较高位。粗铜的库存它的增量也是比较明显的，这里增量是比较大的一个增量。我们预计废铜会直接代替精炼铜的消费，今年会提升6%左右，这样的一个数据从历史上来看是比较罕见的高数字。
我们可以总结，在需求方面有继续的增长，不会有结构性的短缺。全球来说在未来五年，这个需求和供给是可以达到平衡的，这个表到2021年，这个表是蓝色的曲线所表示的。
关于生产商的现货成本，从这张红色线上大家可以看到，它是从2017年开始增长有所放缓，基本上在2017年下降了，基本上是跟2013年相比下降了20%，宏观经济变化也非常迅速，这些变化也进一步压低了成本。
有一些开矿公司他们采取更加激进的措施，包括优化产品生产流程，以及削减人力等等这些措施。但是我们预计成本将会今年再进一步下降7%，然后会开始反弹。
成本会继续上升，好消息就是说铜的价格将会比运营成本增长的更快，是在2021年的情况，能够保证生产商的利润增加，这也是新一轮投资的正面因素。
整个铜市场的展望，在过去首次出现了积极的情况，中短期而言对生产商有所挑战，但是在我们看来这个周期已经稳定，而且我们已经看到了复苏的势头。
Iam Roper
我们知道铝的价格其实在过去年底表现很好，但是供应也是在不断增长，比如说像山西、山东省，我们可以看到铝的产量不断增加，会进一步压低铝的价格。
现状我们认为还是会继续的，从结构上来看，我们看一下氧化铝的市场，这个在接下来三到五年的情况，那个氧化铝的市场，可以看到很多全球的生产商他们都是在一步步增强一体化的。并没有投资于产能，因此整个市场上面这方面是会在接下来十年往下走的。会看到氧化铝从2019年开始有一个过度供应，所以整体的情况不错，但是氧化铝的情况却不是很好。因此对于冶炼厂来说不错，对于生产方来说就有很大的压力了。
氧化铝不太行，但是从市场上来说铝土矿却非常好，在全球会有许多的动向会对于铝土矿有很多的需求，现在有一些人要在卖氧化铝的话，有许多会转向铝土矿，转向澳大利亚这样的地方卖铁矿石，从而获得成本低廉的厂址。
今年明年这个市场是负的，所以是在慢慢转，来调整，但是我们在接下来可以看到中国的变化也是会有一定的影响，对现在来说，但是从长期来说我们认为是有一个过度产能的问题，对价格上来说在未来三到五年并不看好。
国际铅锌研究组 Meng Jianbin
整体预测，2017年整个精铅市场是相对平衡的市场，供需基本上是平衡的市场。
锌精矿我们预测在2017年整个全球的增长大概是6.7%的增长。我们回过头去看2016年的数据，全球的铅精矿的供应是在下降，大概是5.5%左右。如果说刨除中国因素在外，它的下降要9.6%，所以说中国不但在铅市场，在锌市场同样扮演举足轻重的角色。
这个增长主要来自这个，刚才我讲过印度它有一个生产恢复，因为2016年他们由地面材转为动材，2017年完成之后产量会提升上来。另外其他国家，秘鲁、芬兰、澳大利亚、中国等等产量都在增长，我们看到中国全球的增长还是比较可观的，从精矿的供应角度来说。
从金属的供应来说，2017年我们预测全球的供给增长大概是在2.6%的增长。影响供给增长的因素，主要有以下一些，罢工、洪水、关停，包括加工费的影响导致一些企业来缩减它的冶炼能力。
从新金属的需求面来说，去年大概是全球增长在2.8%左右，今年可能预测一个2.6%的增长。主要是年初的时候我们看了一些非常积极和乐观的因素，这些中国的今年年初的因素，都是对整个市场人气的提升，这是中国2017年大概基础设施建设的项目。
锌精矿全球我们在2017年，金属锌2017年我们大概预测有不到25万吨的供给缺口，所以说，其实现在也是一个市场共识，大家对整个精炼锌的市场还是相对很乐观的，即使有一些小的价格上的波动、回调，但是总体的市场情绪还是非常乐观。
徐爱 北京安泰科信息开发有限公司副总工程师
我们给出一个全球镍市场供需平衡，这个基本上也是我们全球数据，我们引用镍研究小组的数据，经过各个成员国和研究机构大家当面讨论出来的数据，我更愿意用它的数据作为全球镍市场供需平衡的参考。
我们今年最新的结论就是今年全球镍还是微弱的短缺，短缺4万吨，下面是我们对中国产量和消费量的预计，当然对价格来讲，我们可能觉得镍的价格在一个今明两年来看，应该说虽然消费还是温和的增长，不管是不锈钢还是电池行业用镍也好，都是增加的，但是有太多的供应和库存在这，所以价格可能会是一个非常窄幅的空间，可能是九千到一万二之间平衡，这是我们对市场基本的判
祝昉 中国石油和化工工业联合会信息与市场部主任
关于中国石油市场的前景，我们有六点展望：
1.中国原油消费将继续保持稳定增长
2.原油价格波动将会顺利向国内下游传递
3.中国现代煤化工将对原油需求增长起到抑制作用
4.中国一次能源消费结构的变化影响着中国原油消费
5.非国有炼油企业的市场准入，进出口贸易的放开对国内产业结构带来新的带平衡过程
6.下游新能源汽车的高速发展将对成品油需求产生新的不确定性
Alejandro Barbajosa 阿格斯中东亚太原油和液化石油气副总裁
亚洲石油供给版图已经改变，美国已经成为了中国重要的原油供应商。
目前，伊朗正在加大对欧洲石油的出口，同时对亚洲的出口制裁被解除，但是主要出口集中在亚洲市场。
从中国原油的总进口来看，去年年初，来自迪拜和阿曼的石油的量要大出很多，在过去几个月中，又看到中国进口有所下降。与迪拜国家的石油产出，更加多样化。
美国已经成为了中国重要的原油供应商，WTI的标准和其他石油的标准是差不多的，决定了整个市场的结构，WTI全球定价的标准对于中国石油期货上市非常重要，美国拉丁美洲的生产将是中国石油使用的重要来源。
美国的原油出口最大达到110万桶/天，在这么多出口中，美国的出口量70%没有去加拿大，50%来到亚洲，最大的一部分来到了中国市场。
未来，美国的出口会更加频繁，亚洲石油供给版图已经改变，很多国企和炼油厂供应商多样化，长期内加强生产率。
陆丰 上海国际能源交易中心副总经理
原油期货设有夜盘，交易规则与境外相似。原油期货夜盘交易时间为晚上9点至次日凌晨2点30。日间交易时间为早上9点至11点30、下午1点30至3点。涨停机制方面，价格波动不超过上一个交易日结算价４％。
原油期货合约有7大特点：境外交易者可直接参与；可以使用美元/境外人民币作为保证金，参与保税交割与进口资质没有直接关系；交易所风控体系成熟有效；中央对手方制度降低对手方信用风险；五位一体的监管机制保证资金安全；多样的市场参与主体、丰富的业务模式。
针对原油期货上市的筹备情况，陆丰介绍了相关机构交流对接和准备情况。目前能源中心已经和270多家境内外机构共同推动原油期货的市场建设，包括石油公司、贸易公司、投行和期货经纪公司、基金公司、商业银行、存管银行、保税油库、检验机构等都做了充分准备。
另外，能源中心已开始受理相关机构的资质申请，当前交易结算交割系统以及会员端、监控中心端、银行端等系统均已建设和改造完毕，境外IT公司在做技术准备，为下一步仿真交易做好扎实准备；开始受理各相关机构的资质申请，积极稳妥完成各项准备工作；首批会员将很快在完成相关手续以后向全市场公布。仿真交易后，择机上市。
至于境外注册工作推进情况，他表示在香港申请ATS资格，在新加坡申请RMO资格，根据市场发展情况，逐步完成在欧美的注册。
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