退市≠终结！凤凰卫视专访万勇：香港OTC市场将成中小企业“重生跳板”

活报告 · 公众号 · · 2025-02-27 18:52

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｜港美IPO投研专家｜

昨日（2月26日），香港财政司司长陈茂波在最新财政预算案中提出多项优化资本市场的措施，包括研究设立退市后场外交易机制（OTC），以巩固香港国际金融中心地位。 凤凰卫视金石财经 就此议题专访捷利交易宝金融科技公司首席行政官万勇，探讨这一政策对香港及中国企业的深远意义。

财政预算案背景：补全资本市场短板

陈茂波在预算案中指出，港交所正积极筹备科技专线，简化特专科技及生物科技企业的上市流程，同时将优化双重主要上市门槛、改善审批流程，并重点研究设立退市后场外交易机制。香港证监会与金管局已成立专项小组制定路线图，旨在为退市企业提供交易延续性，降低企业维护成本，并吸引更多科技型中小企业参与资本市场。

万勇观点：OTC市场破解三大难题

万勇对陈茂波的提议表示高度认可，认为此举将补齐香港资本市场的关键短板。他分析称，香港现有2600家上市公司中，约 2200 家市值低于100亿港元，且成交量占比仅约30% 。这些企业普遍面临三大问题：

退市后投资人交易渠道缺失：缺乏类似美国OTC市场的退出机制，导致退市企业股票流动性骤降，投资者权益难以保障。

企业“重生”机会有限：若能建立OTC市场，退市企业可效仿瑞幸等案例，通过场外交易重新获得融资与估值修复机会。

高昂的上市维护成本：中小市值企业每年需承担200万至300万港元的维持费用，加重经营负担。

万勇强调，香港OTC市场的建立将有效解决上述问题，不仅为退市企业提供登记存管和交易平台，还能大幅降低企业成本，同时吸引更多内地及国际投资者参与，形成良性循环。

赋能中国科技企业：低门槛对接全球资本

万勇进一步指出，OTC市场对中国高成长科技企业的意义更为深远。目前，中国每年仅有200至300家企业在A股、港股或美股上市，而大量未盈利或低盈利的科技企业因无法满足主板要求被拒之门外。若香港OTC市场能参照美国模式（如纳斯达克OTC市场容纳超1.2万家企业），以500万至1000万港元的较低上市成本为这类企业提供融资渠道，将极大释放中国工程师和企业家的创新潜力。他举例称，奔驰等国际巨头也曾通过OTC市场实现资本对接，而中国科技企业同样可借此吸引全球资本，加速技术转化与市场拓展。